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　　華安策略觀點——謹慎氣氛蔓延，寬幅震蕩難免

　　近期出臺的政策較多，從上周的消息面上看，國務院通過了支持福建加快建設海西經濟區的意見；上海浦東和南匯合并方案獲得原則性通過；還有包括淘汰落后產能、上海兩個中心定位，創業板細則等等。但我們認為，隨著相關熱點板塊估值水平不斷被提高，壓力也將逐漸顯現。與此同時，國際市場上由于美銀行業壓力測試結果公布，以美國銀行為首的金融機構總計千億美元缺口待補，一定程度上影響了投資人預期。

　　總體上看，IPO開閘等傳聞導致市場已出現兩次大幅震蕩，但均被投資者高漲的交易熱情所化解，甚至前后創出階段性高點，成交量也沒任何萎縮跡象。不過，值得關注的是，目前市場的賺錢效應似乎已有所減弱，場內謹慎氣氛開始蔓延。我們認為，業績與估值的暫時偏離以及政策效應的衰減，都可能加劇大盤的階段性波動并帶來一定幅度的調整，寬幅震蕩難免。

　　八面來風——機構觀點參考

　　國泰君安：目前在一輪上漲和停滯后，股票相對于信用的吸引力已經不足以支撐估值進一步擴張，但美聯儲公布的銀行高級信貸官員調查顯示出了信貸收緊繼續在緩解，其中對大中型企業信貸收緊的比例已經從去年四季度的83.6%大幅下降為今年2季度的39.6%，這比1990年和2001年的最高點要低，這可能會成為信用差下降的一個契機。不過這不會改變我們對中期預期的謹慎，不確定性沒有消退，需要保留一顆謹慎的心。

　　申銀萬國：我們相信經濟轉好是主旋律，盡管有一些插曲，比如甲型H1N1流感病毒、上市公司訂單暫時沒有好轉等，但是僅僅是插曲。過去幾個月以來，我們一直在強調看好經濟。我們看好經濟的兩個重要支點是：第一，政府投資非常強勁，政府的決心和能力都很強；第二，由于銀行體系的資產負債表非常健康，資金流通渠道暢通

　　今日要聞

　　溫家寶：應對危機不止4萬億投資計劃。國務院總理溫家寶近日在福建考察時表示，應對金融危機遠不止4萬億投資計劃，其他政策將在年內不斷出臺。

　　4月CPI同比下降1.5%，PPI同比下降6.6%。食品價格下降1.3%，非食品價格下降1.5%。工業品出廠價格同比下降6.6%；原材料、燃料、動力購進價格下降9.6%。

　　4月全國50家重點企業零售額同比增12.62%。全國50家重點大型零售企業銷售額同比增長10.74%，零售額同比增長12.62%，增速同比分別下滑12.79和9.92個百分點，下滑幅度比3月份明顯收窄。

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