宏觀主題

　　華安宏觀視點——中國經濟能表現超出預期嗎？

　　近日，2008年諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克魯格曼在國內的研討會上提出，認為此輪衰退的后果甚于30年代，但對中國市場相對樂觀。中國經濟果然能在全球經濟疲弱的當口依然表現超出預期嗎？對此，我們認為：

　　中國在2003年開始提出科學發展觀，到今日已經形成了比較完成的體系，指明了發展的方向、道路，并在制度、政策、執行等各個方面不斷加大落實。本輪危機狂潮襲來之際，中國宏觀反周期調控動手早、力度重，很好地發揮了中國自生的優勢，短時間內就扭轉了衰退過于自強化的風險，為內生力量的自我調整、化危為機調整社會經濟結構，提供了有利的條件。

　　基于此，我們認為，隨著財政刺激的進一步展開、貨幣政策時滯過后效果的體現，我們對于中國經濟很好地應對本輪全球衰退的沖擊、較好地實現恢復，仍保有信心。

　　熱門評析——4月份雙下降不能說明經濟惡化

　　CPI和PPI的負增長并不出乎意料之外，幅度加大也是意料之中。價格水平的同向變化，一定會有一段時間。而價格水平的轉變，特別是在經濟形勢出現下滑期間，更是要隨著經濟形勢的轉變才會發生。價格水平自去年10月以來，PPI連續數月大幅下降，CPI在去年下半年也出現大幅下降，二季度CPI和PPI仍然會下降或低位運行，這是符合經濟規律的。4月份的CPI和PPI數據并不能說明經濟形勢在惡化。但是，價格水平的持續下降，無疑增加了通貨緊縮的壓力。通縮是一個貨幣現象，應該表現為貨幣供求均衡水平的大幅下降。通縮與經濟不景氣聯系在一起。經濟不景氣，失業使購買力下降，可支配收入水平下降，消費需求下降，消費對貨幣的需求也會下降。對應消費需求的貨幣供應也會減少。

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　　今日要聞

　　CPI、PPI降幅加深，貸款增速回落。4月份CPI同比增幅從3月份的-1.2%下滑至-1.5%，PPI同比增幅從-6%下滑至-6.6%。此外，央行公布的數據顯示，頭四月，人民幣各項貸款增加5.17萬億元，4月份，新增人民幣貸款5918億元，增速為29.72%，較頭三個月大幅下滑。

　　"兩個中心"建設再提速，上海厘定多項措施。上海市公布了《上海市政府貫徹國務院關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心意見的實施意見》。

　　第二次中英經濟財金對話：中國同意符合條件英國公司在A股上市。

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