宏觀主題

　　華安宏觀視點——美國及全球經濟最困難時期已過

　　近期，七大工業國組織的信用市場利差同步縮小，而且國債收益率曲線也轉趨陡峭，種種跡象都透露，全球景氣復蘇已蓄勢待發。我們認為，美國乃至全球經濟最為困難時期已經過去。一是經濟先行指標回升，PMI等好于預期；二是信用市場解凍，房貸利差，企業債利差、高收益債券利差收窄；三是重大企業破產對于市場的沖擊減弱，克萊斯勒破產后，汽車企業CDS短暫升高后，均迅速回落到前期水平。

　　對于經濟見底回穩的預期，以及仍然疲弱的基本面情況之間的拉鋸，將在今后一段時間內，主導美國證券市場的走勢，預計區間振蕩將是年內，美國證券市場的常態。同時,自年初以來的反彈已經充分反映了經濟好轉的預期，反彈最大的板塊，如金融，其風險正在積聚。

　　熱門評析——甲型H1N1流感影響遠低于SARS

　　3月末,墨西哥爆發了甲型H1N1流感疫情,并迅速蔓延到美國和其他國家。這以來,墨西哥城（墨西哥首都）的經濟活動已經大幅下滑60%,墨西哥城的經濟占墨西哥GDP的22%。

　　與本次疫情相比,迄今為止最近一次疫情是2002年11月到2003年7月期間亞洲爆發的嚴重急性呼吸道癥（SARS）。亞洲發展銀行和國際貨幣基金組織（IMF）估計,SARS造成的損失在180億美元到600億美元之間（占該地區GDP的0.6%—2%）。

　　中國內地未報告甲型H1N1流感病例。同時,亞洲其他國家也尚未確認甲型H1N1流感病例。我們預計甲型H1N1流感對中國的影響遠遠低于SARS時的影響。甚至在SARS期間,最終的經濟損失仍遠低于最初預期,因為疫情過后消費迅速反彈。我們將繼續密切關注甲型H1N1流感疫情的發展,但沒有理由對此感到恐慌。

　　　　　　　　　　　?。ê环?中信證券）

今日要聞

　　創業板管理辦法生效，上市規則有望本周推出。由于籌備創業板相關準備工作較為復雜，創業板真正能夠掛牌至少在2009年8月或9月之后；最有可能在本周推出的是《創業板股票上市規則》。

　　國家發改委：繼續推進資源產品價格改革。國家發改委有關負責人4日表示，今年將繼續推進資源性產品價格和環保收費改革，積極落實差別電價政策，引導金融機構嚴格限制高耗能和產能過剩行業貸款。

　　各類機構持有A股流通股首超五成。中登公司發布統計年報顯示，截至去年末，各類機構投資者持有的已上市A股流通市值占比為54.62%。

　　免責聲明：此報告所載信息或所表達的意見僅為提供參考之目的，并不構成對買入或賣出此報告中提及的任何證券的建議。本公司不對此報告中的任何內容就任何投資作出任何形式的保證或承諾。此報告所載信息來源于本公司認為可靠的渠道，但本公司不對其準確性或完整性提供任何直接或隱含的聲明或保證。此報告非為對相關證券或市場的完整表述或概括。此報告為本公司依據此報告發布日之前的已經發生或存在的事實作出的判斷, 本公司有權更改此報告而無須另外通知。本公司或本公司的相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此報告的全部或部分內容產生的任何損失承擔任何責任。此報告的著作權及其相關知識產權歸本公司所有，本公司對此保留一切權利。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制或發布，且不得對此報告進行任何有悖原意的刪節或修改。此報告并非基金宣傳推介材料, 亦不構成任何法律文件。基金投資有風險，本公司提醒投資者注意風險，在投資本公司管理的基金時, 仔細閱讀《基金合同》等相關法律文件。