市場主題

　　華安策略觀點——市場活躍度有所下降

　　從宏觀數據分析，信貸、投資、工業產出、利潤等方面的數據強于預期，其他指標也大體符合預期。所以，盡管一季度GDP為6.1%創了個新低，但從經濟態勢上看，的確可以說去年四季度是最差時點、今年一季度開始恢復。另外，我們關注在政策面上，陸續出臺對居民消費有重大促進作用的政策是大概率事件，對這一趨勢可能產生的影響也需要重視。

　　從消息面上看，上周在市場傳言央行將會出臺措施降低銀行信貸增速以及IPO重啟的負面消息打擊下，市場步入震蕩格局，雖然次日銀監會及證監會相人士否認了相關傳言，但市場仍顯疲態。另外，由于民生銀行，華夏銀行的季報不達預期，拖累整個銀行板塊大幅下挫，也是全周市場沒有能夠延續上沖動能的主要原因。我們認為，伴隨著市場活躍程度的下降，觀望氣氛的上升，短期震蕩格局似難避免，但鑒于市場環境依舊充斥著較為充裕的流動性，因此也無需過于悲觀。

　　八面來風——機構觀點參考

　　中金公司：目前A股對應2009年市盈率為18.3倍，即便不考慮研究員進一步下調上市公司09年業績的情況下，目前的估值在全球范圍內亦明顯偏高。而市場對二季度宏觀經濟好轉的預期或出現動搖，4月份中旬的電量同比下降了3.9%，較4月上旬下降3.5%的數據繼續加大。在政策和業績上鮮有亮點的前提下，市場將窄幅振蕩的可能性居大。

　　申銀萬國：在基本面改善的預期和流動性寬松的格局沒有發生變化的情況下，趨勢的力量仍將主導股指的運行。我們看好以下三個強周期領域：第一，與經濟關聯性強、需求回升預期較明確的強周期消費股；第二，受益于區域性投資高增長、估值相對偏低的中部地區投資品；第三，受益于出口見底回升、相對估值便宜的出口類公司。

　　今日要聞

　　王岐山：全球經濟未見底 形勢依然嚴峻。王岐山副總理26 日表示，從今年一季度的經濟情況來看，我國應對金融危機的政策措施已初見成效，經濟運行出現積極變化，形勢比預想的要好。目前全球經濟衰退尚未見底，形勢依然嚴峻。

　　銀監會副主席蔡鄂生預計今年新增信貸逾8 萬億元。銀監會副主席蔡鄂生25 日表示，一季度銀行業金融機構新增本外幣貸款4.52 萬億元，預計今年將發放新增信貸至少8 萬億元。

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