市場主題

　　華安投資策略——市場面臨方向性選擇

　　市場預期的混亂和經濟走向的不明朗，決定了現階段行情仍將以橫盤震蕩和窄幅波動為主，但新的預期的確立隨時可能結束這一狀態。我們認為，四月中下旬將是一個明確方向的關鍵時期，一方面年報和一季報陸續公布完畢，市場對于去年四季度和今年一季度究竟有多"壞"會有一個相對清晰的認識，另一方面二季度宏觀運行態勢將初現端倪，尤其對4萬億投資的落實情況和部分行業的需求狀況將有進一步明確的判斷?；诤暧^的分析，我們預期經濟復蘇趨勢的確認將是大概率事件，在這一背景下，對經濟復蘇最敏感的金融地產等大市值行業將迎來新的投資機會，且直接為指數帶來方向性選擇。

　　從風格轉換的角度看，未來一段時間資金逐步流出中小盤股的概率增大，下一輪行情的主要動力很可能來自于大市值、權重股和藍籌股的推動。

　　八面來風——機構觀點參考

　　海通證券：擔心年內可能顯現從"去庫存化"到"去產能化"的反復過程，A股市場可能很難再度呈現一季度的火熱局面，A股市場將在很大程度上呈振蕩格局，并在振蕩中尋求下擋支撐?？偟膩砜矗径華股行情將可能不如一季度樂觀，市場關注的焦點將會逐步從政策面回歸到基本面。

　　申銀萬國：測算顯示，申萬重點公司單季凈利潤同比增速和ROE都已在2008年第四季度見底，全部A股公司的毛利率將于2009年第一季度見底，上市公司基本面將出現明顯改善。另外，A股市場的股權風險溢價略高于歷史平均水平。因此，預計第二季度，隨著投資者對經濟復蘇預期的更加堅定，股權風險溢價有望進一步下降，從而推動市場上升。

　　國泰君安：我們認為在國內基本面面臨二次去庫存的基礎上，即使出現投機，也很難把握且比較短暫，建議關注金融股。

　　今日要聞

　　王岐山：大力推進國際金融體系改革。英國《泰晤士報》刊登王岐山副總理的署名文章。他指出，為應對危機，即將召開的倫敦金融峰會必須發出國際社會攜手合作、共克時艱的強烈信號。國際社會應大力推進國際金融體系改革。中國將繼續采取有力措施，努力保持經濟平穩較快發展，為世界經濟盡快走出困境做出貢獻。

　　張健華：3月信貸增勢不減。央行研究局局長張健華表示，根據目前央行掌握的信息，貸款增量仍然不少，貸款增加是可持續的。

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