交流時間：2009年3月18日
基金經理：賀濤，華安穩定收益基金經理

 

問：最近，貴公司正在發行華安強債，據說數據二級債基，收益應該比穩定收益略高，但風險也應該會更大些，請問這兩個債基的風險具體區別在哪里？
答：強債多了股市波動風險，當然收益也應略高。我們認為今年股市應該是正向收益。

 

問：你好，請問穩定收益基金與華安現正在發行的強債基金相比，其優勢和劣勢各在哪里。謝謝
答：強債可主動投資二級市場股票。這是與穩定收益最大的區別。

 

問：新發行的強債與您管理的債券基金有什么區別？是否會對您造成壓力呢？
答：強債和穩定收益的區別，前面我已經談過了。強債和穩定收益都共用華安固定收益投資研究團隊，觀點相互的交流和互動更有助于業績的共同提高。

 

問：今年大家都對債券市場有一種恐慌情緒，而且貴公司最近又在發行強債基金，在目前這種行情下債券基金有什么優勢？
答：2009年是宏觀經濟的修復期，不確定性強。這種背景下資本市場波動可能加大。債券市場今年總體來看平衡市的概率較大，且未來仍有降息預期。債券基金總體定位是低風險的產品，你可以根據自己的情況適當配置。

 

問：收益A和B的年收益率大概是多少?
答：年收益率由可投資品種的收益率決定，目前國債收益率2%~3.2%、金融債2%~3.7%、企業債收益率4~6%左右。另外華安收益可投資可轉債，可轉債收益與股市收益相關。

 

問：在今年債市的調整中，與同類型基金相比，華安收益的凈值下降較多，最近恢復得也比較慢，主要是什么原因？
答：謝謝您的鞭策。華安收益不能直接在二級市場買股票。市場上債基有很多可以主動買股票，前期股市上漲較快，這些基金受益較多。目前股市高位波動風險開始凸現，資金有回流債市跡象。預計未來債市將保持相對平穩。

 

問：請問賀經理，華安收益和你們最近新發行的強債有什么太大的區別嗎？
答：強債可以主動買股票，比例不超過20%。

 

問：你好，最近債券基金波動很小，下跌空間還會有多少？
答：近段時間公布了很多經濟數據，但市場分歧較大，信貸和投資數據支撐經濟反彈，但出口和工業增加值數據反映微觀層面依然較差。市場目前正在修正前期“樂觀”的情緒。且目前銀行體系流動性充裕，配債的動力較大。我們判斷未來債市將保持平穩。

 

問：華安收益可以投資可轉債嗎？
答：可以。

 

問：近期發行的地方債會對債券基金有什么影響嗎？債券型基金的優勢何在？
答：地方債的發行可豐富債券基金的投資品種。地方債分為財政部代發的國債和“城投類”企業債。一般的投資者未來可認購代發的國債，但不能直接買城投類的企業債，購買債券基金可以達到間接投資城投債的目的。

 

問：貴公司正在認購的強債基金對你操作的穩定收益會有什么影響嗎？
答：沒有影響。強債由其他基金經理操作。

 

問：從目前來看，收益基金漲幅較慢，能否告知下該基金現在的配置情況，謝謝。
答：高信用等級流動性強的央票、國債和政策性金融債依然是我們核心的配置品種。且現在企業債收益高，我們在信用風險可控的前提下正在增加配置。另外，可轉債在今年也成為我們研究和加大配置重點。

 

問：對后期市場您認為投資純債券基金比較好，還是目前推出的強債基金？
答：這要根據您的風險偏好來選擇，若您可承受一些風險，強債是一種配置的選擇。

 

問：如何看待今年債基走勢？
答：前低后高。在經濟修復期，債市和股市都將有較好的表現。

 

問：華安收益基金是以買賣何種債券為主？與華安新發行的強債在投資債券方面有何區別？現在無新股上市，是否也制約了華安收益的收益率？
答：華安強債是可以主動在二級市場買股票的，華安收益不能。但華安收益可以通過買可轉債間接介入股市，未來隨著可轉債和新股發行的增多，將有助于收益的提高。

 

問：今年以來華安收益好像表現平平，而且由于股市的回暖，是否有很多資金抽離了債市，流入了股市，那今年債券基金還有機會嗎？預期能有多少收益？謝謝！
答：今年由于年初信貸增長較快，市場預期發生變化，但隨著經濟數據的公布，市場預期分歧開始加大，股市高位波動，債市觸底反彈。我們將關注：首先目前多空分歧較大，市場參與者將根據新的經濟數據不斷修正和調整自己的預期，由此引發的市場波動將為投資人帶來結構性或階段性投資機會。其次，低利率環境下企業債收益率較高吸引力上升，信用類產品將成為市場投資的熱點。最后，隨著資本市場逐步轉暖可轉債投資和新股申購將增強債券基金的收益。下階段我們將保持組合流動性，密切關注國內外經濟形勢變化，動態調整組合久期，深入挖掘信用類產品價值，擇機增持可轉債。

 

問：你好，看到您對今年債市的判斷是震蕩中存在機會，因為不能投資2級市場，不知道同新基金強債比較，你覺得這兩個產品，今年哪個的機會可能更大一點？
答：穩定收益也可以通過可轉債投資間接介入股市。今年我們這方面的研究和投入也會比去年大。兩個產品風險收益特征略有不同，您可以根據您的偏好選擇。

 

問：賀經理，近期債基凈值波動的厲害，請問債券市場有企穩的跡象嗎？有什么因素可以影響到債券市場的穩定呢？
答：目前銀行體系資產充裕，配債動力強。未來宏觀經濟也有反復，且CPI在負值區域，2009年貨幣政策仍將保持寬松態勢，這都有利于債市的企穩和回暖。

 

問：賀濤經理你好，貴公司近期發行的強債基金，其信用債比例的規定及2級市場買賣股票的規則，看出來收益比穩定收益高的可能性大大提高，是否會對穩定收益造成一定的沖擊，穩定收益同強債比較，有沒有其獨特的優勢呢？
答：謝謝您對華安的關注。由于投資范圍略有差別，兩個產品的風險收益特征也不一樣。華安穩定收益屬于純債類的基金，主要特征還是“穩健”和“靈活”，穩健主要表現在受股市波動影響小，靈活主要表現在債券類資產上沒有比例的限制（包括下限和上限）。

 

問：華安收益今年以來的表現不太理想，主要是什么原因？
答：今年以來股強債弱，投資者風險偏好發生轉變，年初以來債市受到一定沖擊。另外，華安收益屬于純債基金類，不可以主動在二級市場買股票，收益上確實受了些影響。但展望后市，我們認為“流動性充裕”將貫穿全年，包括股市和債市的流動性，受流動性的支撐，債市跌幅收窄，并且急跌后開始反彈。宏觀經濟方面受外需疲弱內需放緩的影響，經濟修復之路將有所坎坷。因此對債市我們還是謹慎樂觀的。

 

注意：上述賀濤經理對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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