市場主題

　　華安投資策略——經濟復蘇仍需確認，結構調整將持續

　　2月宏觀數據指標陸續披露完畢，總體來看，外需下滑的劇烈幅度超出預期，工業生產的恢復速度以及去庫存化的進展也不如此前預期的快，但政府投資和信貸投放的力度仍然遠高于我們的想象，利空和利多的經濟數據相互交織，客觀上導致了未來宏觀運行趨勢的不確定性進一步加大。

　　結合宏觀數據和近期市場的表現，我們對未來一段時間市場的判斷是：由于一季度經濟復蘇的幅度有限，短期業績的沖擊可能導致大盤調整蓄勢的時間拉長，甚至可能出現階段性的下探，但一旦對未來經濟的預期有所明朗（預計在四月中下旬），市場將具備再度反彈的條件。

　　我們認為，經濟仍在筑底過程中，但未來逐步走出低谷的趨勢較明確。支持行情的基本面因素依然存在，只是還需要一段時間的等待和確認。另外，一季度的業績沖擊可能拉長調整時間，但也為后期的反彈帶來契機。

　　八面來風——機構觀點參考

　　海通證券：A 股市場面臨著利多與利空因素的雙重影響，一方面，宏觀經濟仍在下行，特別是最新的進出口數據仍不樂觀；另一方面，減稅、降息與降準備金率等擴張性財政與貨幣政策仍有期待。而當前股市相對合理的估值也不支持市場的大漲或大跌，因此，預計后市以平衡震蕩為主。其中尤其關鍵的則是對年報以及一季度相關宏觀與企業盈利等數據的解讀和理解。

　　銀河證券：上周在各方關注的1、2月份宏觀數據密集出臺的影響下，指數呈現大幅震蕩格局。宏觀數據喜憂參半，市場對宏觀指標的表現已經有所反映。由于流動性過剩格局不改、政策利好預期仍然存在，市場有望維持區間震蕩的態勢。我們看好三類投資機會：區域振興規劃下受益的公司、金融和投資品的估值回升機會以及具有獨特經營模式的公司。

　　今日要聞

　　金磚四國就穩定金融體系反對保護主義達成一致。中國、巴西、俄羅斯和印度的財政部長在英國霍舍姆發表公報說，四國在穩定國際金融體系、采取財政刺激措施拉動內需和反對保護主義等領域達成了一致意見。

　　中央和地方預算草案報告顯示，今年積極財政政策將從五方面發力。一是擴大政府公共投資，加強重點建設。二是推進稅費改革，實行結構性減稅。三是提高低收入群體收入，促進消費需求。四是優化財政支出結構，保障和改善民生。五是支持科技創新和節能減排，推動經濟結構調整和發展方式轉變。

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