賀濤，華安穩定收益債券基金基金經理。

      - 基金經理面對面

      看過去幾個月的CPI數據，債券基金年內跑過CPI的幾率還是比較大的。另外，還可以通過基金轉換來實現不同收益風險基金之間的轉換。

      投資者在這種股市波動加大的市場環境中，應該調整自己的收益預期，配置一些低風險的品種，去尋求些較為確定的收益。

      新京報：今年債市、債券基金的機會怎么樣？

      賀濤：其實純債部分在今年第一季度已有很好的表現。雖然最近有些回落，但下半年還是很看好的。一方面是流動性充足，另一方面通脹和利率可能都是本輪的高點，物價下半年將下行，這都是利好債市。

      新京報：打新股在過去兩年為債券基金創造了不小的收益，但今年打新股并不樂觀。資金的增多和新股漲幅的下降都使得打新股收益降低，有的新股還存在破發風險，你怎么看這一點？

      賀濤：去年債券基金的收益主要來自于打新股。但在第一季度，打新股的資金增多導致中簽率下降，而股市低迷導致新股漲幅降低，因此打新股收益也在降低，有時打新資金的年化收益率不到2%，如果算上七天回購利率的融資成本，有很多資金在第一季度推出了打新股。

      但是最近一段時間，打新股的收益率開始上升，年化收益率重新回到了5%以上。一方面是部分資金退出，另一方面股市回升也是一個原因。下半年的資本市場有望更平穩，另外紅籌股可能在下半年回歸，這都會提高打新的收益率，也會給債券基金帶來不錯的收益。

      新京報：除了這些之外，你們怎么看公司債的投資？

      賀濤：應該說高收益產品對于債券基金來說是一個亮點，但從目前來看，市場仍在培育中：現在有些資質很好的公司，發債期限長，收益上不具備吸引力；但另外一些周期性行業，雖然收益會高一些，但由于其波動大，從信用的角度存在一定風險。我們現在也在加強對于信用產品的研究。

      目前在交易所上市的分離交易可轉債，由于發行人是上市公司，信息披露透明、發行期限適中且今年以來市場規模不斷擴大，對債券基金來說可分離債的純債部分是一個比較適合的投資選擇。