金融體制改革連同物價、住房和社會保障問題成為了今年政協委員們的提案熱點。昨天，中國社科院金融研究所結構金融研究室主任殷劍峰博士做客“上證第一演播室”就金融體制改革、銀行業自主創新等熱點金融問題與網友進行了交流。

      主持人：本報兩會報道組

      穩健的股市環境有利于銀行業改革

      主持人：您覺得現在中國銀行業改革或者自主創新的動力強不強，夠不夠？

      殷劍峰：應該說自主創新的意愿比以前要強得多，但是還不夠。表現之一就是存貸息差還沒有改變，我覺得未來需要推動存貸款利率的市場化。另一方面，銀行業面臨的競爭還不充分，直接跟傳統的銀行存貸款競爭的就是資本市場?？梢韵胂螅凑漳壳皢我坏氖杖肽Ｊ?，一旦未來利率市場化，銀行的盈利能力將面臨考驗，這可能也會對資本市場產生影響。

      必須認清資本市場的發展對改變中國金融以及經濟發展格局的作用，應該維持長期穩健的市場環境，這有助于推動中國中產階層的崛起，改變中國經濟發展依靠外需的格局。所以盡管中國金融體制的改革焦點是銀行業，但是推動力來自于資本市場。我們可以看到，從上世紀八十年代一直到九十年代中期，歷經十幾年時間，美國銀行業才從原來依靠存貸息差走向混業經營的格局，其背景就是美國證券市場在其間經歷了長期牛市。

      維持牛市要靠居民資產組合調整

      主持人：看來，不光是投資者希望中國牛市能持續，而且中國銀行業的發展也需要牛市持續的推動。您如何看待目前的股市？

      殷劍峰：去年上半年中國的股指確實上漲過快，市盈率過高，但是經過這段時間的調整，很多藍籌股市盈率已經回歸到合理水平，現在資本市場的泡沫應該說被擠得差不多了。

      2006年以來的牛市中有投機的因素，更重要的是人民幣匯改因素，在這兩年中推動牛市上漲的主要是兩個板塊，即銀行股和地產股，而這兩個板塊都受益于人民幣升值。牛市的另一個推動因素就是居民資產組合的調整，越來越多的居民把存款拿出來買基金，買股票。

      未來牛市能否繼續依靠人民幣升值來推動呢？我認為，盡管人民幣長期來看是有升值的趨勢，但是短期來看，如果中國經濟發展中內需不足、自主創新能力不足的問題不改變的話，人民幣短期的升值動力有可能會在未來一兩年喪失。假如未來美元突然走強，人民幣是不是有能力跟著美元對其他貨幣都進行升值？如果不能的話，就不僅會影響到中國和美國的貿易，而且會影響到中國對其他國家和地區的貿易。按照目前的情況來看，人民幣好像還沒有這個能力。

      現在美元是走弱的，但是我覺得今年底或者明年初可能是美元走強的一個拐點。一旦美元在未來一兩年突然走強，人民幣升值步伐有可能會放緩甚至停滯，由銀行股、地產股推動的牛市格局就難以持續。

      我認為，要維持牛市格局，應該依靠居民資產組合的調整。這就意味著一方面要讓越來越多的成長性企業在資本市場上融資，另一方面應出臺有關政策，鼓勵居民去買股票、買基金，同時發展像企業年金、私人養老金這樣的機構投資者，這樣才能形成長期的牛市格局。有了長期的牛市格局才能刺激銀行業去改革，去發展新的業務，去創造新的產品，這樣才能形成一個以自主創新為主導的金融乃至經濟發展新格局。