和一些市場人士猜測的不同，QFII基金在年前就展開了大幅度增倉的操作。

      由上海證券報與理柏中國共同推出的QFII中國基金A股基金月報顯示，QFII中國A股基金在去年11月批量減倉后，于12月份即大舉補倉，當月平均加倉幅度達到3個百分點。

      QFII增倉原因不一

      最新發布的QFII中國A股基金月報顯示，去年12月份QFII的加倉范圍達到七成，這和前一個月QFII基金七成減倉的情況構成鮮明對比。似乎也顯示，QFII對于中國股市的看法也陷于搖擺之中。

      當月，加倉幅度最高的是摩根士丹利中國A股基金，截至12月末，該基金的股權投資比例達到113%，相比11月末增加了13.7%。不過，如此高比例的股權投資比例，顯然并不是太正常的狀況，很可能與當月該基金的申贖狀況有關。

      當然，也有QFII基金的增倉屬于波段操作的需要。申銀萬國藍澤系列基金繼11月大比例減倉后，12月出現大幅度加倉操作。不過上述波段操作，很可能使得該基金在1月份的大跌中增加損失比例。

      結構性看好中國股市

      在經歷了12月的加倉以后，QFII中國A股基金的平均倉位再度上升，達到了93.16%，再度進入高倉位區域。這無疑表明了QFII對于中國經濟前景的繼續看好，以及境外資金對于A股市場高估值水平狀況的逐漸適應。

      摩根大通中國先驅基金在12月末保持了101%以上的股票倉位，該基金預料短期內中國股市仍會表現反復?？紤]到中國經濟數據強勁，相信政府會繼續采取一連串措施以對抗通脹壓力。從基本因素出發，中國消費概念股的持續增長前景應比較明朗；相信銀行及地產股應可在中期內以較佳價值提供增長機會，但在內部宏調隱憂下，兩類股份短期內卻有可能因為氣氛欠佳而表現偏軟。

      ING中國基金則表示，鼠年在看好中國A股市場發展的同時，也保持一份審慎，主要因為A股市場的估值已高居全球榜首，市場存在結構性泡沫。在投資策略上，該基金將繼續遵循將核心資產配置在有業績支撐的行業和個股上，適當加大對成長性較為明確的細分行業和個股的配置，以追求收益的穩健增長。