華安寶利的基金經理袁蓓是一位既精通債券投資，又擅長股票研究的明星人物，在去年四季度的震蕩行情中，她取得了3.79%的凈值增長率，而同期的業績比較基準增長率為-7.02%。資產配置功底扎實，攻守兼備是她所管理的基金的突出特點。

      規避系統性風險

      在去年四季報中，袁蓓表示，今年一季度，該基金將繼續看好不斷完善的各項體制改革和良好的經濟環境對資本市場帶來的中長期機遇，根據相對估值保持適度的靈活性，加強組合的流動性管理。重點關注宏觀調控、通貨膨脹、兩會、匯率、奧運等重大事件對股票和債券市場的階段性和趨勢性影響。

      去年第四季度，在宏觀調控力度加大、企業利潤增速下降和國際市場大跌等多重原因的影響下，股票市場出現了相當程度的調整，并表現出較強的分化特性，債券市場則出現了一定程度的超跌反彈。

      基于經濟出現過熱跡象和宏觀調控進入加速階段，調控效用將逐步顯現的判斷，以及三季度企業業績增幅下降的預期，該基金及時降低了股票組合的配置，調整了股票組合的結構，提高了對短期債券市場的配置，通過倉位控制和品種選擇有效回避了去年四季度股票市場下跌的風險。其后，該基金逐步提高股票倉位，其股票品種選擇主要從行業利潤變化趨勢和行業發展以及對宏觀調控敏感性等角度出發，重點增持醫藥、新材料、傳媒和類金融等行業和板塊。

      重視資產配置

      該基金主要通過對宏觀經濟、國家政策等可能影響證券市場的重要因素的研究和預測，并利用公司研究開發的各種數量模型工具，分析和比較不同證券子市場和不同金融工具的收益及風險特征，積極尋找各種可能的套利和價值增長的機會，以確定基金資產的分配比例，如股票市場、債券市場和短期資金市場的資產配置比例；可轉換債券在債券投資中的配置比例；債券投資中的市場配置比例；股票和可轉換債投資中的行業配置比例等。

      可轉換債券是該基金的重點投資對象之一?？赊D換債券同時具有債券、股票和期權的相關特性，結合了股票的長期增長潛力和債券的相對安全、收益固定的優勢，并有利于從資產整體配置上分散利率風險并提高收益水平。該基金重點從可轉換債券的內在債券價值、期權價值的大小、基礎股票的質地和成長性、基礎股票的流通性等方面進行研究，積極尋找各種套利機會，以獲取更高的投資收益。

      該基金還通過基本面研究和數量分析相結合的方法，在公司開發的條件特征選股模型的支持下，選擇具有良好投資價值的股票。條件特征模型是基于對大量股票價格正常及異常變動的研究，對包括行業差異等諸多因素進行分析，以獲取評估公司內在價值的相關參數，從而確定被市場高估或低估的行業和公司。