交流時間：2007年4月7日—2007年4月21日
基金經理：尚志民，華安宏利基金經理；陳俏宇，華安宏利基金經理。
問：尚總您好現在華安宏利凈值已很高近期是否拆分或是直接買入請給予建議。（longmei_319 ）
答：目前尚未有拆分計劃。另外，想說明的是拆分不應成為投資者選擇基金的重要原因之一。投資基金是基于對預期回報率，而不是單位面值。
問：近半月來,宏利速度放慢了,擔心增長太快嗎?還是要兼顧其它你所管理的基金增長速度?或者背復太多?不像你過往的表現嘛!我期待著你的突破! （lewis91）
答：基金凈值的波動我個人認為仍屬正?，F象，當然如果持續一季度都不理想，投資者確實需要來評估一下宏利是否還符合你的選擇標準。目前我只管理安順與華安宏利。我們會依據兩只基金的產品特點及風格來配置股票。既然我們在此坦承地與各位溝通，我也請投資者對所選擇的基金經理尊重，在選擇基金時，你不僅選擇的是一個產品，更有對管理者人格的肯定。而任何一個高尚的人都會對其工作負責的，基金經理是，任何一個行業中的工作者也是。謝謝。
問：尚經理好!從去年9月6日華安宏利基金成立以來,由于您的艱苦而卓有成效的努力,業績一直靠前,使持有人獲得了較高的投資收益.但從今年3月上旬開始,相比自己的前一階段和現階段其他排名前30位的股票型基金,華安宏利的表現似愈來愈感覺沉悶,直至昨天(
答：我想用一個個股來描述可能更容易解釋。投資者能不能找到一個從年初到今天一直拉陽線不做短暫調整的個股？我沒有試圖去找，但我想可能很少，或者沒有。對于基金組合而言亦如此，前期表現較好說明組合風格比較符合當期的市場熱點及風格，但必然會面臨一定的調整。當然我們并不是被動持有一個組合，我們也會依據市場的調整或風格轉換，作必要的動態調整。但大部分持倉品種，只要原先的判斷基礎未發生質的變化，我們仍會保持適當的倉位。過多的波段性操作從長期看也有可能增加投資風險，我們認為任何操作應盡可能是出于必要性，而非習慣性。希望這一解釋令你滿意。
問：尚總您好呀，我是老基民了，但持有宏利的時間還不不長，不過我對宏利非常有信心，感覺您在給投資人做答的時候非常專業也非常敬業。我想，有機會與基金經理面對面是投資人的幸事。但我也希望不要因此牽扯了您過多的精力，畢竟作好投資才是更為重要的。最后，向尚總和陳助理真誠致謝！也希望你們要注意休息，生活開心。（mariner）
答：有時我們也會開玩笑地說，在業績好的時候，我們這種溝通可能會帶上更多光環。而業績不好的時候，投資者可能認為我們在做秀或者不務正業。我想，我們受托的資金實質就是來自于各位持有人，在我們時間及精力許可的范圍內盡可能和大家做些交流，也是對各位的尊重。因為不想被視為做秀或不務正業，我們也希望能讓業績說話，所以唯有更努力工作了。
問：3月上旬的時候，我猜3000點不會是頂部，分批申購宏利，中旬時已重倉持有宏利！但我沒想到的是截至
答：我在前面投資者問答中已經提到了投資者在選擇基金時一方面是出于對其專業能力的肯定，另一方面是基金經理人格的尊重，同時也包括對整個基金管理公司及團隊的信任?；饍糁档臐q跌是組合本身的問題，如果各位要簡單地與一些事情聯系，我想這本身是一種嘲弄了。
問：老尚，你好！有兩個問題請教：一是股指期貸何時推出，推出后對股市有何影響？二是關于宏利能否投資股指的問題，今天有消息說老基金若投資股指，需50%以上持有人表決，不知此消息是否真實，若真實的則無異于將老基金排斥于股指以外，因為對于普通持有人而言，沒有時間沒有精力更沒有資金赴公司參加大會，我有個建議，不知可行否:1、可通過郵寄表決的方式進行表決，由各持有人自行填寫基金帳戶及身份證號碼，以示真實性，并表明同意與否;2、借“面對面”的平臺進行表決，因為此平臺有許多持有人都關注的;3、通過代銷機構進行表決，委托供銷機構收集意見，由各持有人持身份證到代銷機構進行表決，這種表決可以大會的形式，也可以其他的書面形式;4、大戶持有人到公司進行表決。我認為，只要對宏利有益的，相信持有人都非常積極配合，通過這幾種途徑，收集到50%以上的持有人表決應該不是難事。以上可能有空想成份，但愿能為你開闊思路。（epweixin）
答：其一，股指期貨何時推出，說實話，我和你一樣，不知道。其二，目前基金參與期指出臺了一個框架性的意見，我想屆時我司會根據持有人的要求及我們本身的專業能力來評估參與的可行性及可能性的。謝謝。
問：首先感謝尚經理７個月的努力工作，宏利取得了理想的業績；其次請問季報推出時間？同時對一季度多數基金沒有跑贏大盤指數予以點評？最后咨詢對基金經理采用波段操作與采用選股后中期持有，從中長期看，哪個效果更好以及您個人的其他看法？謝謝?。?SPAN
lang=EN-US>hanqiang117117 ）
答：其一，華安旗下各基金的季報近期將集中公布。在一季度，宏利跑盈了比較基準。其二，對于一季度多數基金沒有超越大盤指數，我個人認為并不能否定基金整體的專業能力。市場的輪動轉向高估值的低價股、題材股等，這對于基金來說很大程度上有研究難度，且理念上有所沖突。但投資者應客觀評估基金的長期管理能力與績效，這才更為重要。為了追求短期的效益，基金經理如養成了些不良的操作習慣，從長期而言并不有利于行業的發展及持有人的利益。其三，波段操作與長期持股孰優孰劣不能一概而論，這要取決于基金經理對市場的把握能力、市場的風格、操作的頻率及幅度等等多重因素，關鍵還是基金經理要找到自己適合的方式。謝謝。
問：尚經理你好，請問你對現在的市場有何看法，是否依然保持樂觀，你會投資股指期貨嗎？會投資多大比例的資金，謝謝。（全民運動）
答：謹慎樂觀，但今年震蕩將成為常態。老基金參與股指期貨，目前看還需要走一定的程序和流程，投資比例的限制也在前期出臺的文件中有所規定。我想強調的是基金參與股指期貨，主要是從降低組合的整體風險角度出發的。謝謝。
問：尚經理我想買華安宏利,在哪幾個銀行能買到？（wxy_yc ）
答：建行、交行，以及浦發、民生或興業開通華安銀基通即可進行網上交易。謝謝。
問：宏利是否會參與期指套利交易，因為尚工曾說過：今年要組織更有進攻性的投資組合；若是參與，那我等的風險就大了去了。（hyw20041223）
答：首先，根據目前出臺的相關規定，老基金參與股指期貨需經持有人大會通過，因此從時間上來看，暫時宏利是不能參與期指的。其次，我要強調的是基金參與期指并不是出于投機，而主要是從降低組合的整體風險角度出發的，因此操作中整體上是控制或降低風險，而不是放大風險。再者，進攻性的投資組合也不意味著是無畏的放大風險的操作，而只是相比較而言，在防御的同時，我們會更關注一些內生或外延成長的公司，來抵御高估值的壓力。謝謝。
問：我投資基金時間不是很長，但我對基金的研究也算較為深入，比較喜歡用數據說話。對于一些基民對宏利近來表現的不滿，我有話說。我覺得，可能他們沒有把時間放長去看待宏利。我說過，我期待老尚皇者歸來。本周，老尚果然皇者歸來。宏利只是之前短期表現不好。我覺得，如果一些基民想一只基金每個時間段都表現前列，那是不現實的，我們應該從一段較長的時間去用數據比較基金。我用計算的方式比較過不同的基金，也贖回過一些基金。宏利是我最滿意的，短期的休息，只是為了長期跑得更快。我還是已無反顧的持有宏利。我不是一個托，只想說出我，一個普通24歲基民的想法。最后，還要說一句：老尚，支持你，市場的各個聲音都會有的，要知道，永遠有人支持你。謝謝你的努力，這個基金經理的名稱，你當之無愧。（elber9999）
答：謝謝，不過用王者歸來我想可能只適合于營銷吧，我只是做一個很普通的基金經理的工作，并希望能持續地做好。
問：最近我在操作時根據現在的局勢采取了順勢而為，不滿倉，不空倉的操作方法，將自己的倉位定在了70%，可有人說我的操作是錯的，說國家即將出臺的政策會給股市帶來一個階段性的調整，要我跟他們一樣將倉位降低到30%等待機會。操作上你是肯定不會有任何評論的，但是我想聽聽你是如何界定波段性風險和階段性風險的。（kenyg2008）
答：說老實話我還是第一次聽到定義這兩種風險，對此我沒有特別評價。在我看來，有風險我們也要有所為，控制風險，在調整中等待與捕捉良好的投資機會是我們力求的。當然我相信每一個投資者都有這樣的目標，我們只是希望能憑借我們的理解力，盡可能做好。但每一次的效果也只有事后以數據來說明。謝謝。
問：你好,我是宏利的基民,對尚經理的業績及人品十分佩服，在買宏利前我查看了你以往的業績，尤其是2005年的業績，十分堅定的認購了宏利.目前我想購買安順可以嗎？目前大盤雖然站在了3500點，但我覺得只要手中持有的股票是高成長性的好股票,就不用擔心點數問題，對嗎？（ziyi）
答：我無可奉告，因為從我的角色出發，任何的建議都有可能帶來理解上的歧義，從而影響投資者的決策。另外我留意到你提問的標題是安順封轉開，我想我負責任地回答一句，不希望你是籍此來投資安順的，謝謝。
問：我是華安基金公司、尚志民經理和華安宏利最早的擁躉之一。有些后悔當初沒有多認購一些。作為宏利的持有人之一，我想和宏利的基友做些交流。華安基金公司、華安宏利和尚志民經理值得我們信任。宏利是一只注重長期投資、風格鮮明的基金。作為投資人，我仔細拜讀過宏利的年報，同時跟蹤宏利的表現和大盤的走勢的關系。宏利是一只我“看得懂”的基金，我感覺投資宏利很放心。關于宏利適當擴大規模也是可以理解的。一季度中，馳宏鋅鍺、東方電機和東方鍋爐股價的上漲可能超出大多數投資人的預期。如果不擴大規模，宏利就要被動賣出這些股票。另外，宏利沒有分紅也與規模有關系。這些是我的看法，希望與宏利的基友們做點交流，給宏利足夠的時間。相信在已經開始的馬拉松長跑中，宏利會越跑越好。（wuxinlin）
答：謝謝，盡管其中的有些說法我自己認為還值得斟酌，但還是謝謝信任。坦率地說，我們自己也越來越意識到從某幾個角度，宏利是一只風格鮮明的基金。這并不是刻意的結果，但我們希望這種差異化競爭可以使投資者在中期與長期都受益。
問：尚哥，你一向要求我們用長期的投資理念來對待基金投資，應該說這樣在大方向上是對的，但是現在指數的位置不管怎么說應該是調整空間比上漲空間更大些(短期來看)那么我們是否應該也波段操作呢？不曉得你有什么建議？認為基金經理應該多是很主觀和強勢的人，望你能堅持自己的風格。（joao）
答：對于基金而言，如果預期市場調整，我們會適度做一些波段性的操作，降低倉位并預留現金準備以更合適的價格增持更合適的品種。在調整中積極地做些結構性調整。但因為一方面誰也無法預測對市場的短期走勢判斷是否對，另一方面也無法確保調整的幅度和時間是否充分到有機會買到足夠的品種及持倉數量，因此保持較大比例的現有持倉是通常的做法。而對于基金持有人而言，同樣面臨著是否準確判斷了短期走勢，同時是否有足夠的時機及信心在低位重新獲得倉位也是一個現實的問題。正如我們在投資過程中更多關注企業的未來，我想對于基金投資者而言，可以做些短期操作，但在牛市中不應本末倒置。因為一兩次的失誤就有可能抹去幾次的短線收益，并且未能充分分享牛市行情。對于基金投資者更重要的可能在于選對基金。
問：你好，我已經購買華安宏利兩萬元?，F在打算再買定投。是否可行？請問：1.華安宏利定投沒有后端收費模式嗎？2.可以改成紅利再投資的方式嗎？？3.定投的復利計算公式是什么？？萬分感謝。（yiming1972 ）
答：一，目前暫無后端收費模式；二，分紅方式默認為現金，可以變更為紅利再投資，或在網上交易系統內設置或通過申購銀行進行信息變更；三，定投的復利公式可以參照年金。謝謝。
問：您好！我是新基民從去年11月24日購華夏優勢以來已購5種基金，我還是最喜歡華安宏利，也許是您的人格魅力，我不覺得華安漲得慢，我很滿意已遠遠超出我的預期收益，非常感謝，您辛苦了?。?SPAN
lang=EN-US>zhouyanan168）
答：謝謝。我也想補充說明一點，建議投資者在投資基金時有一個合理的收益率預期，而不是將基金當作股票一樣買進賣出的炒作?；鹜顿Y者同樣需要一個穩定的投資心態，通過中長期的投資，獲得一個合理的收益率。
問：和很多別的基金不同，在華安我們是可以直接跟自己所選擇的團隊對話的，所以我覺得堅定的信心才是對我們的選擇最好的支持?；鹗且环N長期并且不確定回報的投資，我們可以根據它的歷史業績選擇買入，同樣也可以根據它的現有作為贖回，但一味的質問它的表現為何不數一數二有點可笑，股市不是想當然，也不是所以然，既然我們承認基金經理比我們對股票的研究更專業更用心更合理，我們就應當放寬心，看它的長期表現。看過很多明星基金的訪談，他們各有各的理念和投資方向，也經歷過各種各樣的寂寞和失落，但他們以他們的專業和刻苦，笑到了最后。如果一個基金經理是認真的專業的在做自己應該做的工作，如果你堅定的一定要選擇這支基金，那么就不要抱怨而是給它時間吧。話說得再難聽點，如果這支基金表現不出色，最該自責的是你自己，因為這是你自己的選擇，你可以希望，但只有你自己才能對你的希望負責。我支持自己所選擇的基金經理，希望大家都能堅持自己所選擇的。（deerw）
答：我蠻認同你的部分觀點，當然我們角色不同，我并不能做到如此直白地表白，因為這有可能損傷部分投資者的感情。但事實上選擇基金的主動權完全掌握在投資者手中，無論是你對所選擇的基金業績（當然我希望這是從一個相對長期的角度來衡量）或誠信度有所置疑，投資者可以通過贖回方式來解決這一問題，這是最直接的回答。
問：聽說基金都是長期投資比較好，而且走勢很好的情況下拆分和分紅并不好，投資長期的話是多久算長期的？我打算長期持有，并且本人也很信任您。加油！（linda jin）
答：對于長期投資的期限界定每個人都有自己的尺度，基金投資是，股票投資亦是。我想重要的不在于具體的時間長短，而在于這一過程中能真正體會到長期投資的快樂，有時暫時的忘卻或忽略是種幸事。
問：我是華安宏利的基民，很想再進一些，可又因點位高而拿不定主意，很想聽聽你的建議，進你公司的那個基金更好些？你們公司還有專戶理財部嘛？（12火爆猴365 ）
答：其一，華安旗下的基金，我個人認為都不錯，因為都是風格有所差異的，不同投資者可以根據自身的特點及要求選擇相合適的基金產品。其二，我司設有專戶理財部，目前主要做些基礎性的準備工作。
問：今天看到寶利的經理辭職心理不知道為啥不好受.我想可能主要的擔心我們宏利的好經理尚志民不要有這樣的想法,我今天又加倉了宏利,就是因為我看好你的能力和你對投資人提問的不厭其煩的解答,所以很敬佩你,希望你能盡力為我們投資人帶來好的回報.凈值的波動沒關系.只要盡心盡力就好,明天我就去旅游了.回來在看.呵呵,相信你我們的好經理!（wxliou ）
答：首先，我從來不會根據別人的選擇來做自己的判斷與選擇。所以任何基金經理的辭職，公司內也好，公司外也好，均不會對我的選擇構成任何影響。其次，至目前為止，我仍是華安宏利與基金安順的基金經理。謝謝。
問：尚總，您好！10日提了兩個問題、一個建議，僅回建議，是真誠的面對面？關于馳宏鋅鍺，見季報方知已清出。難怪受益不到四個漲停與分紅。精選的攥不住呀！關于“減肥”，見季報方知基金份額34.69，是期初的2.1倍，真是手續費上去，回報率下來。一月份，當華夏大盤暫停申購時，宏利正轟轟烈烈地促銷，現在規模是華夏的4.8倍。關于“組建游擊部隊”，本意是建議順勢而為。華夏大盤領跑基金的秘訣是不隨大流的獨特選股思路，高持倉、高換手、低集中的持倉結構，體現不拘一格的積極投資風格。您也承認“市場風格會轉換”，但“仍舊有必要堅持自己的投資風格與理念”。結果呢？
答：其一，我應該都回答了你的問題也好，建議也好?；卮鸩⒉灰馕吨覀儫o原則地回答，因為作為基金經理，我們也有相應的規范約束，不能給予具體個股建議與評論。我想這種約束有一定的道理，不能以投資者理解的專業或資金優勢在言論上引導或誤導投資者，同時也不符合三公原則。其二，基金份額與回報率不完全成正比。同時我個人認為讓好基金給愿意投資持有他的投資者有機會參與也是一種和諧。我個人的管理能力及經驗，以及目前的市場流動性狀況，目前的管理規模并沒有在管理績效上有負面影響。其三，如果你參照我之前對于華夏大盤的評價，你也可以看到較早之前我已肯定其選股能力及適應目前市場的風格。其四，我們的參照物不是華夏大盤，而是市場和我們本身。宏利是基于對自身管理能力及特點的分析，采取了適合自身且在我們認知范圍內的方式來管理組合，從長期看這是最有效的。其五，我對你索取密碼不得不表示歉意，盡管我不清楚其中的流程。如有必要，我也可待為向客服轉達。但我想如果一個基金經理要對此也負責，也許要求過高了些。如果宏利是你所謂的牛氣十足，我想很多的投資者會給出不同的答案。謝謝。
問：基金安順一周才漲了0.2分，相比于宏利上周的表現，請問你是否有用力不均，對于安順在上周的表現，你是否有什么需要向安順的持有人解釋？同時作為這兩個基金的基金經理，基金安順是否有對宏利進行利益輸送的行為？請給信任你的基金持有人一個明確的解釋!華安公司在管理制度上，對于兩個基金是否有明確的防火墻？你怎么看待基金經理建老鼠倉的問題。（coollioner）
答：我認為沒有必要做什么解釋，因為我們是公平對待兩只基金的。正如有投資者提出我們在交流中將更多的時間分配給了宏利而不是安順，而事實上是安順持有人的提問相對較少所致。我以此為例，僅是說明投資者不要以他們所看到的所謂事實來枉下結論。當然，為了讓你釋懷，我們還是可以做些解釋（事實上宏利成立初期有投資者有相關的耽憂，我們在網上已有相關的解釋，并以績效做了最好的回答）：其一，封閉式基金以周五均價計算，開放式以周五收盤價計算凈值；且目前安順參與的部分定向增發股票的持倉凈值以類似攤余法的方式計算增發價與市價差額；其二，安順與宏利的持倉比例上限分別為80%和95%；其三，安順的規模固定，宏利的規模是動態變化的，因此在結構調整中，適當的申購贖回有可能導致組合的動態調整更具靈活性；其四，建倉時機與成本不同，產品設計不同，也決定了兩只基金有類同的地方，但也有差異性；其五，無論是公司制度上還是監管部門的監管，都嚴控利益輸送；其六，我個人認為如果存在利益輸送，投資者不僅因耽憂安順，同時宏利也不值得投資，因為這首先違背了信托的定義。
問：我讀了基金安久一季度的季報，他們重點減持了一些物流行業的股票，而這方面正是安順和宏利的重倉股票，也許是基金經理風格和操作理念的差別，他們認為沒有價值的或許正是你認為有價值的，但是會不會存在一個基金為另一個基金接盤。我聽說這種現象在基金內部非常普遍，新基金為老基金接盤，等等?；蛘哒f基金經理是站在基金公司的角度上去運作這支基金，而不是為投資者理財的角度。（coollioner）
答：首先，投資大物流是安順與宏利提出的一個主題。我并沒有特別留意安久的組合，但我想作為提出者，我們應該比其他人對此主題有更深刻的理解，同時我們認為有必要繼續在此主題中深化。其次，如果對任何事物，市場都有共識，也許股票既沒有成交，也沒有投資機會。機會及超額收益往往就存在于認知的差異中。再者，各個基金及基金經理有其本身的風格與特點，調整品種也是從整個組合考慮。此外，我們強調華安是一個完整的管理團隊，但這并不意味著我們是采取同步的操作，基金經理對本身的組合負責。還是希望投資者給予所有的基金管理公司和基金經理必要的信任。我想如果沒有這一前提，那么無論是同步的集體決策還是各自的差異化操作都會引來非議。解釋固然重要，但信心仍在投資者心中自我掌握。也許正是因此，盡管我們希望在這做這種或那種解釋的情況盡量少些，我們認為這樣的交流平臺或許真的重要，尤其是現階段從媒體來看也對基金的公信力提出了些置疑。
問：尚經理，您好，請教你對今年內或者奧運會之前市場走向的判斷，謝謝?。ㄈA安基金）
答：首先，我個人認為今年將呈現出震蕩中上行的特征。其次，對奧運主題投資，盡管有很多研究，但我個人認為還是基于增長的可持續性角度去判斷機會為宜。謝謝。
問：1季報看了，中標300+37%多，宏利+46%多，非常好了。問：1.金屬非金屬倉位15%多，好像不符合國家結構性調整的步筏。2.如果全球人民炒A股，國際期貨市場會跌的呀。（hyw20041223）
答：其一，通過季報，投資者也可關注到在上一階段中，宏利的操作注重了估值的安全性角度，這其中也包括我們對資源加業績的有色金屬類板塊的配置。其二，全球人民目前還不能來炒A股，因此暫不用擔心此點。其三，最近我們外出在公眾場所聽到越來越多的人談論股票與基金，我個人認為這從社會的健康發展來看，并不是非常理性的狀態。
問：你好！尚經理，我是1999年陰差陽錯認識了“安順”，我經歷了安順上市以后的三個漲停板（帳面凈掙38萬）興奮，也經歷了安順幾毛錢一股的尷尬，我始終與您和安順榮辱與共，我現在在宏利和安順掙了很多錢了，忠心謝謝你。由于公募基金存在著一些弊端，現在我比較擔老鼠倉的問題，希望你能給我一個答復！謝謝！（tsingtao ）
答：我們也留意到目前關于此方面的媒體討論較多。無論結論如何，我個人認為，至少這種討論本身就既是基金投資人也是基金管理公司或基金經理的某種悲哀了。安靜的工作，智慧藏于簡單中，就是我對此的回答。謝謝。
注意：上述尚志民先生和陳俏宇女士對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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