中國首只外幣基金———華安國際配置基金目前正在銷售，眾多投資者中既有以現有美元直接購買的，也有以人民幣換匯購買的。對于那些以美元現金來認購基金的投資者，贖回時獲得的也是美元，因此不存在人民幣兌美元的匯率風險。對于以人民幣換匯購買是否存在匯率風險，來自國泰君安、申銀萬國、天相投資等眾多專業研究機構的分析明確指出，人民幣匯率的短期波動對于投資者投資外幣基金的選擇無本質影響。

　　美元結構性貶值帶來機會

　　國泰君安的最新研究報告指出，分析未來人民幣匯率變動對投資者帶來的匯率風險時，不能僅僅考慮人民幣兌美元的單邊匯率升值趨勢，而必須放到整個國際環境中綜合考量。如果其他貨幣對美元的升值幅度超過人民幣對美元匯率的升值幅度，就可能意味著人民幣對這些貨幣的實際匯率是貶值的，因此，作為全球資產配置的外幣基金，通過合適的國際資產投資組合，同樣可以受益于人民幣對這些貨幣實際匯率貶值帶來的匯率波動好處，從而抵消人民幣對美元升值所導致的潛在匯率風險。

　　其在進一步分析了2006年以來美元的結構性貶值及其趨勢后指出，由于美聯儲的連續加息行動，美元匯率在經歷了2005年的強勁反彈之后，進入2006年以后，又再次回到了貶值軌道。今年以來人民幣對美元升值不到3%的同時，歐元對美元卻升值了近10%，人民幣對歐元實際上是貶值的。從這個角度來說，持有歐元區資產在今年效果更好。而華安國際配置基金以美元計價，而其所投資資產包括非美元資產，如日本債券、歐洲債券等，如果美元持續走弱，則華安國際配置基金將獲得一部分匯兌收益，則其平均潛在收益可能超過10％，從而抵消投資者以人民幣換美元購買基金的可能匯兌損失。

　　不確定本身就是機會

　　天相投資指出，人民幣兌美元匯率存在不確定性。盡管目前人民幣兌美元的升值預期已經被市場所廣泛接受，但從中長期來看，這種升值趨勢能否持續具有較大的不確定性，事實上最近一年人民幣升值的速度就大大低于一年前很多人的預期，歷史經驗告訴我們，當市場的預期驚人的一致時，市場的反轉隨時可能發生。

　　申銀萬國證券研究所的分析指出，人民幣對美元升值過程中可能會出現階段性貶值。隨著匯改以后人民幣匯率彈性的增加，其注意到，人民幣升值表現出“進二退一”的特點，即對美元升值一定幅度以后，會出現較大幅度的回調，例如，6月12日至16日，人民幣對美元在5個交易日升值185基點，但在隨后的5個交易日回調了60基點；又如，7月26日至8月7日，人民幣對美元升值109基點，但在隨后的9個交易日回調了251個基點。為此，該所認為，人民幣升值過程不是以直線方式推進的，升值過程中會出現階段性貶值。匯率波動的加劇說明人民幣兌美元匯率存在不確定性。

　　風險化解經典招數：分散+配置

　　國泰君安在其研究報告中特別強調，由于人民幣兌美元匯率中長期存在不確定性，投資者若全部持有人民幣資產，則其同樣要承擔人民幣兌美元貶值可能發生的匯率風險。

　　天相投資的專業人士分析指出，通過對2005年8月到2006年8月持有不同幣種的研究表明，外幣基金投資者面臨的匯率風險取決于基金中保本組合和收益組合的比重。其保本組合占比重越大，面臨的匯率風險越大，而收益組合的全球化資產配置將抵消一部分匯率風險，這種匯率風險的全球分散化不但不會給投資者帶來弊端，反而會帶來又一個風險分散源，使投資者享受到更多的全球化投資的益處。