繼去年晨星首次頒發2003年度(中國)基金經理獎后,一年一度的晨星基金經理獎已成為中國基金經理們心目中的最高榮譽。本周,2004年度晨星(中國)基金經理獎新鮮出爐,又有5位基金經理獲得了這一殊榮。他們分別是湘財合豐成長基金經理劉青山(股票型基金)、易方達平穩增長基金經理江作良(配置型基金),寶康債券基金經理王旭巍(債券型基金),基金安信基金經理林彤彤(大規模封閉式基金),以及基金科翔基金經理冉華(小規模封閉式基金)。五個新誕生的中國最頂尖的基金經理對于已具備啟動解決股權分置問題試點條件的2005年股市,是怎么看的呢?利用頒獎典禮的機會,記者趁機將五大基金經理一網打盡。

    股市看法存在分歧

    湘財合豐成長劉青山認為,股市最壞的日子已經過去。2005年中國經濟將由加速增長期步入穩定增長期,因此,2005年股市將面臨一定的投資機會。同屬易方達基金公司的江作良和冉華也認為,經過2004年的洗禮,中國證券市場已發生了根本變化,2005年股市中機遇和挑戰依然并存。

    而基金安信林彤彤在展望2005年股市時則認為,今年以利率和匯率為核心的穩健的貨幣政策還將保持,而資本市場中以制度建設和投資者結構為核心的市場框架將面臨重構,經濟增長方式也從結構失衡向均衡轉變,因此,2005年股市總體仍將處于調整局面。他還認為,目前市場之所以缺乏機會除了政策因素和本身定價高估外,缺少長期資金也是個重要原因。

    股權分置試點提供機會

    雖然四個股票基金經理對2005年股市趨勢有分歧,但在談到今年股市的投資機會時,他們都一致認為,股權分置試點有可能成為全年的一個投資機會。其中,林彤彤的觀點具有一定的代表性。他認為,雖然股權分置問題的徹底解決可能是一個長期性問題,但是股權分置問題的任何嘗試性解決方案,都會在很大程度上影響流通股股東的投資心理,從而帶來相應的投資機會。

    江作良和冉華在肯定股權分置試點帶來機會的同時也提醒投資者,這一問題的解決并不意味著所有問題的解決,上市公司真正的投資價值還在于其持續的經營發展能力。股權分置問題的解決并不能直接提高企業的經營管理能力,也不能直接增強企業的市場核心競爭力。將來中國上市公司發展的源泉在于涌現出大量有企業家精神的企業家。

    選股策略需考慮風險

    兩位基金經理同時認為,2005年的投資機會將主要集中在以下5個方面:1、對周期性公司的價值重估。2、對資源型公司的價值發現。特別是對世界經濟周期規律的認識,資源價格究竟是虛高還是全球的確處于長期資源緊缺時代,這些因素都會在很大程度上影響公司的估值水平。3、持續成長企業的挖掘。今年市場需要對具有持續穩定增長預期的企業給予更高的估值水平。4、關注前期被市場拋棄或遺忘的公司,其中包括一些基本面發生重大變化,但被市場忽視了的小企業,也包括銀行股。雖然有超級大盤銀行股要上市,但目前很多上市銀行股的估值水平已基本與國際接軌了,其中可能孕育著機會。5、新技術帶來的突發機會。特別是新一代互聯網建設、新特效藥的研發成功、新能源的開發成功等方面。

    在關注2005年投資機會的同時,劉青山也提醒投資者必須特別重視市場可能面臨的風險。例如,宏觀經濟加速增長期結束,以及上游原材料價格不斷上升帶來的企業毛利率的下降,還有加息、人民幣升值等因素都可能成為影響股市發展的不確定因素。在此背景下,他提到了兩類公司:一是具有成本轉嫁能力、并掌握定價權的公司；二是與上述不利宏觀經濟變化相關性不強的公司。劉青山還特別指出,隨著國際產業鏈向中國轉移,一些二線藍籌企業未來可能會演變為全球性企業,這些公司有可能會給市場帶來驚喜。

    盡管看淡后市,林彤彤也認為,保險資金的直接入市是個好的開始,如果有更多合規資金被準許入市,那么個股投資機會也會隨之加大,尤其是對那些稀缺的優質公司而言。他說,"自下而上"的選股方法仍是今年合適的投資策略。而上市公司持續的增長潛力、有效的法人治理結構、優秀的管理團隊以及獨特的、不可復制的核心競爭力將是2005年重要的選股標準。

    二季度債市會有壓力

    去年股市流年不利,但債券市場卻迎來了一個大牛市,國債指數一路走高。2005年債市還會再續輝煌嗎?寶康債券基金經理王旭巍認為,2005年一季度債券市場走勢強勁,主要是由于資金充裕及2004年已部分透支了加息預期,債市有反彈要求。但需要關注的是,由于國際原油、鐵礦石、國內煤炭、電力等面臨較大的價格上漲壓力,今年的消費物價指數(CPI)走勢不容樂觀。二季度國家有可能出臺貨幣緊縮措施,對債市造成一定壓力。不過,2005年債市供不應求的狀況將不會根本改變,貨幣緊縮措施對債市的影響效果也將遠遜于2004年,債市氛圍依然寬松,所以,今年債市仍有不少機會.