 中國
1、數據：
中國PMI指標顯示經濟增速繼續回落。9月份中國匯豐PMI為49.9，連續第三個月處于50以下；中國物流協會PMI為51.2，但是季節調整以后為48.5，PMI購進價格也暗示PPI同比將小幅走低。
外管局公布了《2011年上半年中國國際收支報告》。報告指出，2011年上半年扣除匯率、價格因素外，我國國際儲備新增2837億美元，同比多增1057億美元。增加的2837億國際儲備中，貿易順差為876億美元，直接投資順差為927億美元，境內機構以增加外債來降低購匯導致的順差為643億美元，人民幣跨境貿易結算人民幣凈支付為500億美元。可見，由于人民幣升值、內外利差導致的順差已經超過了貿易順差。報告指出，下一步政策取向是“把減緩國際收支增長放在更加突出的位置上”。
2、事件：
中國人民銀行貨幣政策委員會2011年第三季度例會在北京召開。會議認為，當前我國經濟金融運行正向宏觀調控的預期方向發展，但經濟金融發展面臨的形勢依然復雜，面臨的風險因素仍然較多；我國經濟繼續平穩較快發展，通脹壓力有所緩解但仍處在高位。會議強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，繼續實施好穩健的貨幣政策，把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，保持合理的社會融資規模和貨幣總量，優化信貸結構，引導金融機構提高金融服務水平，繼續發揮直接融資的作用。
國務院辦公廳發布關于保障房建設和管理的指導意見。意見指出，1）要把住房保障作為政府公共服務的重要內容，建立健全中國特色的城鎮住房保障體系，逐步形成可持續的保障性安居工程投資、建設、運營和管理機制。到“十二五”期末，全國保障性住房覆蓋面達到20%左右。2）大力推進以公共租賃住房為重點的保障性安居工程建設。城鎮低收入住房困難家庭較多、小戶型租賃住房房源不足的地區，要加快建設廉租住房；房價較高的城市，要適當增加經適房、限價房供應。3）政府投資的公共租賃住房項目可以委托企業代建，政府逐年回購；加大省級政府統籌力度，確保項目資本金足額及時到位；住房公積金增值收益在提取貸款風險準備金和管理費用后全部用于廉租住房和公共租賃住房建設；土地出讓收益用于保障性住房建設和棚戶區改造的比例不低于10%；中央代發的地方政府債券資金要優先安排用于公共租賃住房等保障性安居工程建設。完不成保障性安居工程建設任務的城市，一律不得興建和購置政府辦公用房。4）符合規定的地方政府融資平臺公司可發行企業債券或中期票據專項用于公共租賃住房等保障性安居工程建設，承擔保障性安居工程建設項目的其他企業，也可以在政府核定的保障性安居工程建設投資額度內，通過發行企業債券進行項目融資；銀行業金融機構可以向實行公司化運作并符合信貸條件的公共租賃住房項目直接發放貸款，對于政府投資建設的公共租賃住房項目，銀行業金融機構可向直轄市、計劃單列市及省會城市政府融資平臺公司發放貸款，也可向經過清理整頓符合條件且經總行評估認可、自身能夠確保償還公共租賃住房項目貸款的地級城市政府融資平臺公司發放貸款，其他市縣政府投資建設的公共租賃住房項目，可在省級政府對還款來源作出統籌安排后，由省級政府指定一家省級融資平臺公司按規定統一借款。5）建立考核問責機制。
李克強在28日發展論壇上指出，中國將繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，加快轉變經濟發展方式，加大結構調整力度，中國把中國的事情辦好，就是對世界的貢獻。
人民銀行4日發表聲明，對美通過《2011年貨幣匯率監督改革法案》立項預案深表遺憾。聲明說，考慮到通脹因素，人民幣實際匯率已大幅升值并接近均衡水平。美國若通過匯率監督改革法案，可能嚴重影響中國正在進行的匯率改革進程并導致貿易戰。央行表示，全球不平衡問題原因眾多，中美兩國貿易不平衡的主要原因不在于人民幣匯率。中美投資和貿易的結構不同、儲蓄率和消費率不同、各國在經濟全球化形成的產業鏈分工不同、國際貨幣體系的不合理等都可能是比匯率更重要的因素。美國國會參議院此時通過匯率議案無法解決其國內諸如貿易赤字、低儲蓄利率和高失業率等問題，而且可能嚴重影響中國正在進行的匯率改革進程，也對經濟和市場信心造成影響。
鐵道部大量項目處于半停工狀態。中國工程院院士王夢恕表示，目前鐵道部欠中鐵、中鐵建600多億元，很多鐵路基建項目因資金問題而停工，隨著主要銀行提高對鐵道部的貸款利率，鐵道部從銀行貸款也變得困難。多位鐵路基建項目經理也向記者表示，今年年初以來鐵路基本建設投資就有放緩跡象，因資金不到位而出現了不同程度的停工、半停工和進展緩慢的現象，部分職工的工資也未按時發放。截至8月份全國鐵路基建完成3164億元，與鐵路基建全年6000億元的目標有很大差距。
溫家寶溫州考察。3日至4日溫家寶到浙江紹興和溫州調研。溫家寶說，我國經濟增長正在由政策刺激向自主增長有序轉變，繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。同時也要看到，世界經濟不確定性、不穩定性上升，我國經濟運行也面臨一些新情況新問題。我們必須充分估計形勢的復雜性和嚴峻性，保持清醒頭腦，冷靜觀察、科學判斷，及時、果斷做出正確的政策選擇。根據國內外形勢新變化，進一步加強和改善宏觀調控，既要保持政策連續性、穩定性，又要增強政策的前瞻性、針對性和靈活性。溫家寶強調，中小企業在擴大就業、推動經濟增長等方面具有不可替代的作用，支持中小企業發展具有全局和戰略性的重要意義。要認真落實并完善對小微企業貸款的差異化金融監管政策，提高對小企業不良貸款比率的容忍度。要明確將小微企業作為重點支持對象，支持專為小微企業提供服務的金融機構，督促各類銀行落實支持中小企業特別是小微企業發展的信貸政策。要加強對民間借貸的監管，引導其陽光化、規范化發展，發揮其積極作用。要大力整頓金融秩序，采取有效措施遏制高利貸化傾向，依法打擊非法集資，妥善處理企業之間擔保、企業資金鏈斷裂問題，防止風險擴散蔓延，防范區域性風險。溫家寶強調，溫州大多數企業的經營狀況是好的。如果少數企業資金鏈斷裂的問題能夠得到妥善處理，情況會很快穩定。集中力量解決一個局部地區的問題，我們是有能力的。要下決心，措施要得當，行動要果斷有力，要給溫州一個祥和、穩定的環境。
美國
1、數據：
8月份耐用品訂單環比下跌0.1%，核心訂單下跌1.3%，但核心資本品訂單上升2.8%。結合7月的環比看，耐用品訂單三季度表現穩定，企業資本開支有所加速。8月新屋銷售繼續在低位徘徊，雖然庫存已經下降到很低水平，但去化率仍略高于歷史均值，二手房市場上還有巨量庫存需要消化。
8月真實私人消費支出環比零增長，名義消費環比增長0.2%，而名義收入環比下降0.1%。從最近兩個月看真實消費仍然疲軟，但比二季度要好。不過這種勢頭要想維持收入或就業必須加快增長。核心PCE物價指數環比上漲0.1%、同比上漲1.65%，繼續逼向FOMC的“合意上線”，而總體PCE環比上漲0.2%同比上漲2.86%。
8月批發出貨走強，月率上升1%，遠超預期的上升0.2%，擺脫了之前數月停滯不前的狀況，同比也穩定在高水平。
8月消費信貸大幅減少，環比減少95億美元，預期為增加77.5億美元。這是消費信貸連續增長10個月后的首次下滑，似乎體現了金融動蕩的影響。
9月采購經理人指數反彈。9月ISM指數從50.6上升到51.6，主要是生產和就業指數反彈，但新訂單連續第二個月低于50，且未完成訂單進一步大幅回落。另外，9月ISM非制造業指數為53.0略低于8月份的53.3。至此美國9月制造業調查指數基本公布完畢，指數反彈居多但絕對水平仍處疲弱水平。
9月密歇根消費者信心指數終值反彈，從初值的57.8上升到終值的59.4，好于市場預期，主要是現狀指數有所反彈，但預期指數仍處于極低水平。
9月汽車銷售回升，年化為980萬輛，繼續小步回升，但銷售的增長幾乎完全來自輕卡，轎車表現仍然低迷。輕卡的增長可能與部分舊車的淘汰更新有關。
9月非農就業有改善但仍疲軟，增加10.3萬人，8月從零上修為增長5.7萬，7月從8.5萬上修為12.7萬。由于4.5萬人的Verizon罷工工人回到工廠，實際上8月就業人數要好于9月人數。失業率在勞動參與率上升了0.2個百分點的情況下保持在9.1%。就業狀況總體來看沒有進一步惡化，但仍處于疲弱水平。
2、事件
FOMC推出“扭曲操作”。FOMC在22日推出了4000億美元的“扭曲操作”計劃，準備賣出短期國債買入長期國債，并將到期的資產支持證券再投資于資產支持證券而不是用于購買國債。
美國銀行業面臨壓力。加州總檢察官Kamala Harris稱該州將退出美國各州與大型銀行之間的抵押貸款和解談判，從而對雙方就貸款濫用行為達成廣泛和解的努力造成了沉重打擊。Harris表示將尋求展開自己的調查活動。加州是美國各州中抵押貸款違約率最高的州之一，美國受創最嚴重的10個城市中有8個是在加利福尼亞州。在此以前，紐約州已經退出了和解談判。美國聯邦和各州政府一直都在就美國銀行、摩根大通、富國銀行和花旗集團等金融機構支付大約200億美元罰款的問題進行討論。
Bernanke4日在美國國會聯合經濟委員會就經濟前景作證。他指出美國經濟已經取得了一些顯著的成績，包括金融體系的回復和銀行元氣的恢復，以及制造業在出口拉動下的回復、貿易赤字的縮減。但恢復非常緩慢和低于預期，其主要原因是房地產過剩、就業疲軟、信貸條件仍然緊縮，以及日本地震和油價沖高等短期因素的沖擊。他認為歐債危機已經在影響美國經濟，而其對于美國經濟最終會帶來何種程度的沖擊還很難判斷；他強調美國財政鞏固措施還不夠，但要注意方式避免過早緊縮阻礙經濟恢復，同時強調財政決策方式必須改進。
Greenspan7日表示美國經濟及股票市場面臨來自于歐洲金融危機的巨大影響。格林斯潘稱："我認為情況非常危險，所有人都在(為經濟)祈禱。" 他表示，雖然美國銀行業對于歐洲主權債務的風險敞口并非處于相對較高的水平，但這是一個整合化的體系，有關美國龐大的銀行體系獨立于歐洲金融體系的假設是完全不切實際的，那些認為歐債危機不會對美國產生重大影響的人并沒有面對現實。格林斯潘認為，解決債務危機的必要方法之一將是重組希臘的債務，大幅減記希臘國債。
歐洲
1、數據：
8月德國工業訂單意外下跌，季調后制造業新訂單月降1.4%，市場原本預計數據有望增長0.3%。分類別看，國內訂單月降3.2%，國外訂單月增0.1%。
9月PMI數據疲軟，綜合PMI終值報49.1，為09年7月以來最低水平。Markit首席經濟學家稱："歐元區困境正傳導至核心國家，德國今年早些時候的強勁增長蕩然無存，且陷入萎縮，法國則增長極度溫和。" 歐元區較小成員國私營業的下滑已成既定事實，歐元區第四季度經濟或陷入萎縮。德國9月服務業PMI終值為49.7，為09年7月以來首次萎縮，且創最低水平。
9月歐元區CPI初值超預期，年率上揚3.0%，8月為2.5%。德國9月CPI年率增幅升至2.6%，8月為上升2.4%。CPI走高也受到意大利提高增值稅和統計方法變化的影響。
9月歐元區信貸調研情況急劇惡化，信用條件急劇收緊，而信貸需求也急劇下跌。下圖是對企業的，對居民按揭貸款和消費貸款也類似。
2、事件：
德國批準EFSF擴容議案，但拒絕將EFSF杠桿化，而ECB表示可以考慮。德國議會下議院通過了EFSF的擴容議案。德國財長朔伊布勒9月30日表示EFSF不會用于創建杠桿化援助工具。歐元集團主席容克此前稱，他不認為EFSF規模需要被上調，歐元區政府正在檢討如何將規模杠桿化，法國央行行長諾亞3日表示，市場對歐元區援助資金較7月21日會議達成的規模有所擴大的預期是不切實際的，但他不排除杠桿化選項。
歐盟與德法領導人就歐債解決方案發生重大分歧。歐盟委員會主席巴羅佐表示，他不同意成立一個新的歐洲層面的經濟主管機構來應對歐債危機。德國和法國在8月份提出建立一個歐元區范圍內的經濟和財政主管機構。這項提議被視為要“重構”歐盟的框架，因為這樣的一個經濟政府要求歐元區成員國讓出部分財政主權。然而，這項提議與當前歐洲貨幣聯盟運轉的機制相左。巴羅佐說，“歐盟委員會就是歐盟的經濟主管機構，我們不需要任何其他的機構。”此話可視為對德法領導人提議的直接否定。德國和歐盟的另一個分歧在于是否發行歐元統一債券。默克爾即便在希臘“有序破產”問題上開始有所松口，但是始終反對將發行歐元債券作為解決危機的最終方案。默克爾表示只有在在必要的法律和政治框架搭建好之后，才有可能考慮歐元同意債券，反對匆忙以德國的信用替他國擔保。而巴羅佐表示歐盟將在未來幾周內提出發行穩定債券的提案。
希臘確認未達赤字目標。希臘政府2日最新公布的預算草案表明，希臘未能達成幾個月前為獲得資金援助而設立的削減赤字目標。希臘預計2011年赤字占GDP比例為8.5%，而目標水平為7.6%；2012年赤字占GDP比重為6.8%，未能達成6.5%的目標水平。希臘財長在聲明中表示，今年剩下的3個月至關重要，如果國家機制和市民反饋良好有序，希臘最后還能達成預計的赤字占GDP 8.5%的水平。在這份報告中，2011年希臘GDP增速預計將下跌5.5%，2012年GDP將下降2-2.5%，這些數據與IMF近期的預測一致，但離7月21日會議時所做的預計相去甚遠，那時預計希臘GDP明年的水平為上升0.6%。為了說服"三駕馬車"發放下一批援助貸款，希臘已承諾拉高稅收、削減工資并在2015年前將公共部門員工數量減少1/5。希臘議會周日批準了計劃中一項頗具爭議的部分，即裁剪部分憲法中明確規定受保護的政府員工。這項計劃表示將遣散3萬名政府員工，但給予60%的工資。不過因2/3的員工接近領取養老金的年齡，并很快退休，剩余皆是些很快將合并或倒閉的國營企業員工，希臘政府的手段并不強硬。
歐元區財長會議討論救助希臘問題未果。4日歐元集團主席容克稱，各國財長正在重新評估私人部門在希臘第2輪援助計劃的參與程度，這是7月21日達成的援助協議的關鍵部分。按照當時的協議，私人債權人同意對持有的希臘債務減記21%。如今希臘經濟增長和赤字形勢已經進一步惡化，該協議需重新評估。盡管會議時間超過6小時，但是沒有出臺任何具體措施，唯一進展是芬蘭要求希臘為新增貸款提供擔保的爭議得到解決，芬蘭稱擔保抵押使新的希臘援助計劃中芬蘭納稅人面臨的風險得到全面而有效的限制。定于10月13日舉行、屆時有望簽署發放希臘下一筆80億歐元援助貸款的財長會議被取消，歐盟和IMF將化幾周時間對希臘的預算削減情況進行匯報。
下調主權債務評級。5日穆迪決定將意大利的主權債務評級從“Aa2”下調至“A2”，評級前景為“負面”�；葑u7日宣布將意大利主權評級自"AA-"級調降至"A+"級，評級展望為負面，至此，三大評級機構全部下調了意大利評級；惠譽還意外調降了西班牙主權評級，自"AA+"級下調至"AA-"級，評級展望亦為負面。
 銀行問題。
·歐盟委員會初步同意向西班牙三家銀行提供總額47.5億歐元的援助，能否最終批準該項計劃有賴于能夠確保其可持續性的結構性調整。
·比利時德克夏銀行(Dexia SA)得到比利時和法國政府擔保，這是歐元區主權債務危機以來政府首次出手援助一家歐洲銀行。比利時德克夏銀行集團于1996年由盧森堡國際銀行、法國公用銀行及比利時信用合作銀行合并而成，2008年9月30日比利時、法國和盧森堡三國政府決定聯手向比法合資的德克夏銀行注資64億歐元幫助其擺脫困境。截至2011年6月底，該行總資產為1130億歐元。比利時方面7日向法國表態，稱不愿獨自承擔援救德克夏銀行的全部費用。比利時看守政府總理表示，比利時希望承擔一份公平合理的責任。
·歐盟委員會主席巴羅佐6日表示，歐盟正提議采取“協同行動”對銀行進行資本重組，以剝離銀行可能存在的有毒資產。默克爾7日表示，已與荷蘭首相達成一致，只有在一國無力靠自己的力量解決問題時，EFSF才能用于重組歐元區成員國銀行業的資本。默克爾在舉行的聯合新聞發布會上表示，即將舉行的歐盟峰會應就推行上述問題的過程給出指引。但她補充，有資本重組需求的銀行應為自身設立一套不同層級的方法，首先是市場層面的，其次是政府層面的，而EFSF將是最后手段，還將施以改革措施作為限制條件。9日薩克奇將在柏林與默克爾討論可能的銀行注資問題。
·穆迪7日宣布下調包括蘇格蘭皇家銀行在內的12家英國金融機構評級，同時將6家葡萄牙銀行評級下調一或兩級，評級被下調主要是基于這些銀行的資產質量惡化，所持葡萄牙主權債務的風險不斷提高，并且資金狀況較為緊張。
ECB政策決議。10月6日ECB宣布維持1.5%的基準利率不變，但將重新啟動購買有擔保債券的計劃，斥資400億歐元用來購買有擔保債券，從下個月開始4個月內實施完畢，在去年6月份到期的一項一年期計劃中歐洲央行購買了600億歐元的有擔保債券。ECB也重新推出一年期銀行貸款計劃，將向銀行提供12個月和13個月期貸款，滿足銀行所需的所有資金。特里謝表示“The situation of the banking sector calls for particular attention, taking into account the interplay between sovereign risk issues and banks’ funding needs. … the Governing Council urges banks to do all that is necessary to reinforce their balance sheets。…. Where necessary, they should take full advantage of government support measures, which should be made totally operational, including the possibility in future for the European Financial Stability Facility (EFSF) to lend to governments in order to recapitalise banks.”。
BOE政策決議。英格蘭銀行宣布啟動又一輪量化寬松，同時維持0.5%的基準利率不變。英央行決定將資產購買計劃的規模增加750億英鎊至2750億英鎊。750億英鎊的規模是2009年3月開始量化寬松政策時的規模，相當于GDP的大約五個百分點，規模相當大。英央行在聲明中指出：“全球經濟增長的速度已放緩，特別是英國主要的出口市場。與歐元區債務沉重的某些國家和銀行相關的弱點已導致銀行業融資市場嚴重受壓，世界經濟面臨的這些壓力將威脅到英國經濟復蘇。”
其他
下調增長預期
·巴西央行在9月29日發布的季度報告中將巴西2011年GDP增長預期由先前的4%下調至3.5%。
·高盛3日將2012年全球經濟增長預期從4.3%下調至3.5%，其中將歐元區2012年增長預期從1.3%下修到0.1%，并預計德國和法國將出現溫和衰退；將美國2012年增長預期從2%下調到1.4%，并有40%的概率陷入衰退；將中國2011年增長預期從9.3%下調到9.1%而將2012年預期從9.2%下調到8.6%。
·標普4日下調歐元區2012年的GDP增速至1.1%，惠譽此前將2011年全球經濟增幅預期下調至2.6%。
·愛爾蘭央行4日預計愛爾蘭2011年經濟將增長1.0%高于此前0.8%的預期，但將2012年經濟增長預期由2.1%下調至1.8%。
·西班牙勞工部長5日表示2011年GDP增長1.3%的目標可能無法達到，西班牙2011年前兩個季度的GDP增速分別為0.4%和0.2%，市場普遍擔心第四季度西班牙的GDP出現負增長。
·IMF5日發布報告稱，歐元區主權債務危機影響正向核心國家、銀行和投資者擴散，不排除全球經濟再度衰退。IMF預計2011年歐洲經濟增長率將從2010年的2.4%放緩至2.3%，2012年將降至1.8%。
·法國國家統計局（Insee）6日表示，法國夏天的經濟增長前景出現了嚴重惡化，該國將面臨又一個經濟停滯的季度。Insee將其對法國3季度GDP增幅預期下調至0.3%，對第四季度GDP的增長預期則下調至零，此前預計第三和第四季度的GDP環比增幅均為0.5%。Insee還預計，意大利和西班牙經濟均將在2011年下半年陷入衰退，意大利第三和第四季度的經濟將分別萎縮0.1%，而西班牙第三和第四季度的經濟將分別萎縮0.2%。
·葡萄牙央行6日公布的報告顯示經濟衰退程度超預期。葡央行預計，該國今年的萎縮幅度則為1.9%，明年將萎縮2.2%，高于此前萎縮1.8%的預期。由于經濟持續衰退超預期，該國與歐盟、IMF達成的赤字削減目標將無法實現。
BOJ政策決議。7日日本央行宣布維持基準利率于0.0%-0.1%區間不變，同時維持50萬億日元資產購買規模不變。該行稱，維持利率不變和繼續執行8月份推出的寬松措施，主要是因為強勢日元和全球經濟的不確定因素尚未破壞該國經濟復蘇。日本央行當日還上調國內經濟評估，稱日本經濟活動在持續回升，并將重返溫和復蘇軌道。
點評
中國經濟仍處于減速壓力之下，又面臨匯率問題，短期內通脹壓力仍然不會完全消除、央行繼續把控制通脹作為首要任務。在經濟增速和結構調整雙重壓力不改的情況下，我也意識到決策層傳達了一些重要的信息：
首先是在前期大力推進保障房建設的基礎上，進一步明確了保障房以“公租房”為重點，廉租房和經適房、限價房為補充的結構。以公租房相對較好的現金流為依托，提出了政府逐年回購、放寬對地方融資平臺貸款約束的融資途徑。這是保障房政策的重大變化，不僅使保障房建設資金瓶頸被拓寬，更重要的是進一步擺正了保障房的定位，即在現有的房地產體系中重點推動房屋租賃市場的完善。我認為這是政策在房價問題得到初步控制之后，回歸到房地產市場結構性問題，推動房地產市場長治久安的重要轉變，也是除了土地和貨幣政策之外，完善房地產體系的最重要的一環。這個政策雖然還初步，但方向是正確的。
其次是溫家寶視察紹興和溫州。雖然沒有給出具體的扶持政策，但對地方提出了要求、形成了壓力。預計后期地方政府、銀行、監管部門都會有一些扶持的措施出臺。更重要的是，在金融風險已經被最高層高度重視的情況下，貨幣政策不可能再發出緊的信號了，甚至會進行一些放松的微調�？梢哉f，雖然之前市場已經預期貨幣政策不會再緊，但溫此行基本確立了這一點。
美國數據好壞參半整體溫和，與我們預期的經濟不會陷入衰退但會保持低增長的判斷基本一致。雖然FOMC推出了長期維持低利率和4000億美元扭轉操作的措施，但我預期整體上作用不大。美國面臨國內經濟陷入低增長、政治環境混亂、歐債沖擊懸頂的壓力，仍處于走一步看一步的被動局面。
歐洲方面則有重大變化。
首先是經濟狀況迅速惡化。歐元區國家紛紛下調經濟增長預期，金融機構信貸條件急劇收緊、信貸需求大幅回落，德國工業訂單下滑，均確認歐債危機正迅速演變為對實體經濟的沖擊。這使得各國尤其是德國改變政治態度具有了可能。
其次是希臘確認無法達到減赤目標，為拋棄希臘提供了理由。拋棄希臘已經是經濟和政治上的正確選擇，只是缺乏一個理由和“處理后事”的框架。現在隨著希臘無法達到救助條件，以及EFSF擴容得到主要國家的通過，這兩者都開始成形。
第三是最重要的，即政策中心從救援希臘轉向救援銀行。隨著歐債危機不斷轉變為銀行危機，決策者開始意識到希臘不可救和銀行需要救。德克夏銀行成為第一塊試金石，法國和比利時政府表態及時；巴羅佐宣布歐盟將協同對銀行進行資本重組，正式明確了歐盟對于銀行問題的態度；默克爾更明確指出了銀行重組的一些規則，并對EFSF援助銀行（也就是將EFSF的任務從救希臘轉為救銀行）給予了放行；最后，ECB宣布了新的QE，為銀行提供長期流動性，又通過有擔保債券購買計劃將擴大了干預債券市場的規模。
總的來看，放棄希臘、拯救銀行、隔絕沖擊，正成為新的歐債應對策略。在拯救銀行方面，市場作為第一道防線、各國政府作為第二道防線、EFSF作為最后防線，各國政府和EFSF作為損失的吸納方、ECB作為確保銀行支付能力的流動性提供方，這樣的救助構架已經呼之欲出。從拯救各自銀行的角度說，各國政府面臨的政治壓力和利益紛爭要小得多。上述的策略、構架是對頭的。盡管還是初步，而且希臘違約的沖擊有多大還很難說，但我覺得自從歐債危機爆發以來，第一次看到了實現“有序違約”、避免經濟金融大動蕩的曙光。評級機構下調評級目前只是噪音，沒什么意義了。
國內方面房地產政策的轉變和貨幣政策不再收緊的確認，國際方面歐債問題出現重大轉機，這些對于資本市場來說都是重大利好。雖然這些信號都還不是很強烈，但下方風險已經被大幅打消了，這意味著市場可能開始進入可買階段了，當然最好等到經濟減速、盈利回落的預期更明確、更濃厚些，則更好。 |
