2025年是中國經濟高質量發展的深化之年，新質生產力加速培育，資本市場深化改革持續推進。在此背景之下，如何把握創藍籌成長紅利，優化資產配置結構？近日，華安基金舉辦“論道·創藍籌及資產配置策略高端峰會”，邀請多位業內知名專家，暢聊市場發展，研判下半年投資新格局。

華安基金總經理助理、華安基金首席指數投資官許之彥表示，中國建立了多層次的資本市場體系，創業板主要為“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供融資平臺。創業板主要接受新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新材料和生物制藥五大產業公司的上市申請，累計上市企業達到1366家，優勢產業呈集群化發展態勢。

從估值維度看，Wind數據顯示，創業板50指數估值在去年8月達到低點后，經歷近一年的反彈震蕩，最新估值PE-TTM 32倍，處于過去十年27%分位，估值仍處于相對低位。

在許之彥看來，創業板的敘事悄然轉變，AI科技股權重逐步提升，新能源權重得到平衡。創業板中的AI科技股聚焦通信、光模塊等細分板塊，而非上游芯片領域，在AI產業蓬勃發展的趨勢下更為直接性受益。其中，創業板50指數以創業板指的100只成分股為股票池，選取最近半年日均成交額排名靠前的50只股票作為創業板50的樣本股，并采用流通市值加權。行業選擇上，剔除了主營業務不符合創業板特征的上市公司（例如農林牧漁、食品飲料板塊相關公司），這項剔除使得創業板50指數的科技特征更為顯著。

國泰海通宏觀聯席首席分析師汪浩認為，全球資產配置來看，預計下半年風險資產壓制無風險資產，中國資產確定性更高；A股市場全年預計震蕩上行，宏觀政策優化和資本市場改革托底，無風險利率下行持續驅動。海外關稅摩擦企穩后，科技、金融等領域的博弈會漸起。短期內，中國結構性改革占優增長性刺激，反內卷、治理無序競爭、科技創新等成為宏觀主線。A股市場預計依舊風格兩端走，聚焦AI產業趨勢較強的TMT硬件板塊，關注通信、電子以及地緣緊張局勢催化的軍工；此外，無風險利率下行驅動下，資金增量博弈，金融與高分紅投資價值同樣顯現。

“中國股市的信心重估牛正在持續展開中，下半年資金有望持續流入權益市場。從基本面來看，中國內需增速和價格正在邁向筑底，而反內卷的推進將進一步改善相關行業的估值與ROE。同時海外存在至少四個以上的中國市場體量，擁有國際化運營能力的中國公司在全球市場份額還將繼續上升，尤其是在創新藥，海外算力、船舶、工程機械、小家電、潮玩、電動車等行業，海外市場的利潤貢獻成長依然可觀。”東方財富首席策略官陳果表示。

在機遇與挑戰并存的背景下，投資者對收益的確定性、對風險的管控要求也在不斷提升。“紅利投資”作為一種追求“有質量的現金流”的經典策略，關注度顯著升溫。

在華安基金指數投資部副總監倪斌看來，隨著貨幣政策定調適度寬松，10年期國債收益率跌至約1.6%，險資在內的機構資金或將持續加倉紅利。疊加美聯儲降息大周期，美債利率中長期或將走弱，更凸顯港股高股息策略的配置性價比。在市場處于震蕩與下行階段中，港股通央企紅利指數相較于大盤在收益及回撤上通常表現占優，顯現出港股紅利策略在市場震蕩與下行階段抵御風險能力相對較強；在市場單邊向上行情中，表現通常相對較弱，但近年來即便是市場上行的階段，港股紅利也表現較強，顯示出紅利策略較強的市場適應性。

此外，面對全球經濟格局的復雜演變、地緣政治的動蕩局勢以及潛在的通脹壓力，黃金已成為重要的資產配置工具。“黃金的本質是強貨幣屬性+弱工業屬性。黃金是唯一一個央行可以直接配置的資產，這也是它貨幣屬性的本質，黃金能夠替代美元、歐元等任意的外匯儲備。”華安基金首席黃金研究員周泓灝表示，黃金與其他大類存在弱相關性甚至負相關性，可以幫助客戶的投資組合真正意義上做到風險分散和風險對沖。

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