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“制造業的發展就像一棵大樹一樣有很多枝干，是不斷向上游去做延伸的，有很多細分的點，在全球有很大的擴展空間。一定逃不開的是這三個增長最快的制造業：一個是新能源，一個是軍工，一個是半導體。”

核心觀點：

—看好新能源、軍工、半導體行業。由于疫情促發的制造業份額轉移具備不可逆的特點，疫情導致了全球產業鏈的重塑，對一部分制造業的需求具有拉動效應。

—消費和醫藥是穩定性和市場空間特別巨大的行業，很多大市值的公司都出在這樣的行業，并且這兩個行業有很多的新的需求點，比如說關注特別高的醫美。

精彩問答：

Q1、制造業未來還有多少增長空間？細分領域主要關注哪些？

增長空間來講可能沒有辦法進行絕對的量化，但整體上制造業的發展就像一棵大樹一樣，很多的枝干，是不斷的向上游去做延伸的，很多細分的點，在全球還是有很大的擴展空間。

一定逃不開的其實是三個增長最快的制造業：一個是新能源，一個是軍工，一個是半導體。這幾個行業的固定資產的資本開支的速度其實就已經非?？?。

一些行業的景氣度比較高并且具備進口替代邏輯，比如說像機床，工業基礎建設領域，像軸承或者鋼球，都有投資機會。一些新的需求比如像培育鉆石，可能對于大家來說就是今年一個新出的品類，但它的增速已經非?？炝?。

傳統行業隨著一些頭部企業的技術實力跟二流三流企業的這種拉開，新的包括這種通訊的技術，去應用在傳統的行業中，來實現整個產品的代際升級，它其實面臨的一個很好的市場率提高的機會。

在過去一段時間在疫情的過程中，我們也發現很多傳統的生產工藝，它其實慢慢的在發生替代，一些比較成熟的傳統制造業的生產手段，去用在一些新興的領域比如說用在新能源車領域，特別的常見。在其他行業很成熟的技術慢慢的導入到這個行業，能夠實現這個行業整個制造能力的升級。

Q2、新能源、半導體、軍工等都熱度很高，對此怎么看？

整體上這三個板塊也是我們比較認可的投資賽道，這種熱度還是反映了這些板塊未來的確定性，它其實還是有一定的合理性在里面，雖然部分個股有很大的漲幅，還是可以在這里面去找到一些估值相對合理，預期反映的沒那么充分，或者是長期前景特別好的這樣的一些個股。

Q3、下半年疫情的不確定性及疫苗的普及對制造業有哪些影響？

制造業中有一部分之前受益于疫情相關的這樣的板塊，他們的這個訂單也會慢慢的恢復正常，一部分因為疫情帶來的供應鏈的緊張也會去緩解，但是同時還是會有一部分比如說制造業份額的轉移，它其實是不可逆的過程，還是導致了很多產業鏈進入一個重塑的過程，在這個重建的過程中其實也會帶來很多新的需求。

Q4、對消費和醫藥的投資機會怎么看？

消費和醫藥它其實是穩定性和市場空間特別巨大的行業，從美國的這種經驗來看，很多大市值的公司其實都是出在這樣的行業里面，很多頭部企業競爭力是越來越突出，那護城河不斷的加大，龍頭地位都是在變得越來越穩固，并且就這兩個行業其實還是有很多的新的需求點，比如說關注度特別高的像醫美。

Q5、投資風格和組合配置思路是什么？

整個文體健康的組合構建還是均衡，收益角度來講還是通過自上而下和自下而上相結合，去形成整個組合配置。還會考慮一些組合的穩定性，通過分散的持倉，另外一個方面就是往往還會有一些就比較左側的倉位，就是市場偏冷門的一些股票，來平衡整個組合的收益。一個是估值合理的中小市值股票，另外一個是在制造業上會有比較大的這種配置，第三就是會配一些周期品，還有其他的這種相關的一些行業。

 

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