“投投是道——基金經理面對面”是華安基金推出一檔視頻欄目，每周邀請基金經理與大家分享精選的晨會觀點和內容。第十六期節目嘉賓：基金經理賀濤。
Q1：2021年將至，對明年宏觀經濟有什么看法？
答：明年是宏觀經濟的過渡之年，隨著疫苗的推出，全球經濟將正?；鄳呢斦拓泿耪邔㈥懤m退出；美國新一屆的政府和國會上臺，將產生與過去四年不同的對市場的一些影響；中國經濟將迎來十四五規劃的開局之年，也將迎來建黨一百周年，政策的基調是注重質的增長，而放棄對量的追求，整個經濟處于轉型的過程中。
基于今年基數的影響等，我們對明年中國經濟的判斷是“倒V型”，經濟將整體呈現出“前高后低”的趨勢，具體來說：
1）固定資產投資將隨著刺激政策的退出，在今年四季度陸續見頂；
2）出口一季度還會很好，二季度隨著海外產能的恢復，出口的增速或許會增高回落；
3）消費隨著居民消費儲蓄的釋放，復蘇的力量還是比較強；
4）物價方面，全年的通脹不構成威脅，是一個比較溫和的通脹，具體來講，CPI一季度可能會呈現通縮的態勢，但是二三季度伴隨著基數效應會逐漸轉正，PPI明年一季度會迅速轉正，結束今年的通縮狀態，并且在二季度會創出年內新高，隨后會逐漸回落。
隨著經濟逐漸恢復正常，財政、貨幣政策將陸續退出，具體來講，貨幣政策或以“穩杠桿”為著眼點，出現“穩貨幣、緊信用”的組合，地方專項債的發行規?？赡芤矔晕⒌氖湛s，金融監管可能會隨著經濟的轉好趨嚴，其目的是讓金融直達實體、抑制影子銀行的增長等。
Q2：前瞻明年，您的市場觀點是怎樣的？
答：從大類資產配置的比較價值來看，權益類資產的估值經過兩年的牛市整體偏高，投資者應該適當降低未來的權益整體回報的預期，把握住經濟轉型和經濟復蘇中的結構性機會，而債券收益率現在已經回到2018年的水平，逐漸進入配置區間。
此外，在投資上應該關注一些風險點：第一，政策過快退出的風險；第二，全球通脹超預期的風險；第三，在債券投資方面還應該時刻提防經濟轉型和政策退出過程中的弱資質企業的信用風險。
風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎?；甬a品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成新基金業績表現的保證。由第三方專業機構出具的業績證明并不能替代基金托管人的業績復核函。基金管理人提醒投資人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產品風險收益特征，根據自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經允許請勿轉發。
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