華安基金最新推出一檔視頻類欄目“投投是道——基金經理面對面”，每周將邀請基金經理錄制一段視頻，精選晨會的觀點和內容，和諸位客官溝通分享。第六期節目嘉賓是基金經理陳媛。
問：請介紹一下四季度及明年一季度對于消費板塊的市場觀點展望？
答：大家好，我是華安基金陳媛，對于今年的四季度到明年一季度消費股的看法，我們整體認為還是看好偏線下消費的可選消費品。
站在現在這個時間點，往今年的前面的這十個月來看，其實今年非常有效的一個策略都叫做行業輪動，無論是不同的行業之間，還是行業內部的子行業以及行業內的公司都有一個明顯的根據景氣度輪動的現象，其背后的原因是因為我們今年出現了一個很大的宏觀變量，所以使得不同的行業和公司景氣度出現了清晰的差異，并且我們容易比較簡單的來判斷這種差異的區別，所以才會產生這樣一個有效的策略，那么站在現在這個時間點往后看一到兩個季度，我們認為消費品的內部仍然會產生這種清晰的景氣度的差異，一方面是前期受益于疫情的這些必選消費品，他們的景氣度會出現一個從高點環比下行的趨勢，那么前期受損于疫情的這些線下可選消費品隨著疫情的逐漸過去以及明年一季度的低基數，會出現一個環比上行的趨勢。
這種差異會使得他們的基本面發生不同的轉變，以及股價上做出相應的表現。所以我們仍然看好這些景氣度處于一個環比上行趨勢當中的公司，其中最看好的就是線下消費占比高的可選消費品。
問：作為消費女神您能跟大家分享一下您是如何來選擇消費品的嗎？
答：我選擇消費股的框架的話其實更多的是從中觀行業層面出發，根據行業的空間和行業的景氣度把行業自上而下的分成了五個層次。
第一層就是大容量高增長的行業，要求行業的存量規模超過兩千億人民幣并且行業增速中樞大于10%，為什么這么選，是因為首先只有大容量的行業才有可能長出大市值的公司，我們很難想象只有一兩百億小容量的行業能夠長出超大市值的公司，那么第二點增速其實就是能夠在比較短的時間之內提供一個相對比較高的回報，所以我們從這兩個維度對公司和行業進行分類。
第二層就是小容量高增長型的行業，要求行業的增長中樞也在10%左右，行業的存量規模目前在500到1000多億。
第三層是相對比較小眾的爆發期的行業，我認為這種機會是可遇不可求的，更多的是某個小眾品類的放量或者是某個常規品類在單一大渠道的放量。
第四層就是占比最多的一類，就是成熟期的大行業，比如說我們常見的牛奶、生鮮超市等等，行業的規模在幾千甚至到上萬億，但是行業已經發展到了成熟期，增速中樞大概落在個位數左右，
第五層就是已經進入衰退期的行業，這個行業的總量已經不增長甚至是負增長，但是因為我們中國的經濟體量非常的大，所以我們可以在行業內部通過結構優化的機會來賺錢，比較典型的代表比如房地產和啤酒。
問：身為女性基金經理，為您觀察女性消費等主題提供了哪些獨特的切入點呢？
答：首先身為一個女性基金經理，我首先是一個女性消費者，所以我會比較容易理解到一些以女性消費者為主體的消費品類他所解決的痛點在哪里，比如說我們舉幾個例子，我覺得目前中國的大部分女性可能都會有一點年齡焦慮或者說是形體焦慮，所有能夠解決這些焦慮的商品也好服務也好都會有一個巨大的受眾，都會有一個比較快速的增長，所以我們也相對非常看好比如說醫美等等這些行業，另外就是中國的家庭的特點其實決定了相當多數的女性都是家庭的消費的主力決策者，所以我會更多的從女性消費者的視角本身來研判很多消費品是否能夠解決一些大家關注的痛點，如果的確能夠比較好的提供這個解決的方式的話，那可能對消費品本身的前景會有一個比較好的判斷。
問：關于今年的雙十一，您認為又會出現哪些新的爆款產品和業態呢？
答：今年雙十一呢，說到雙十一其實大家關注最多的可能就是直播，我們說直播這個行業正處在大爆發的階段，從數據上來看，去年整體直播行業大概只有小幾千億，但是今年的直播行業的銷售額可能就會超過1萬億，無論是增速還是增長的空間其實都是非常大的，在雙十一的預售的第一天就是10月21號的零點鐘開始，我們其實關注到的一個數據就是淘寶體系內的兩大主播薇婭和李佳琦當天的成交額就超過了80億人民幣，而這個數字在去年的時候其實是在30多億人民幣左右，大家可以看到這個爆發力是非常非常強的，所以說直播是我們非常關注的一種業態的變化。
那說到爆品方面的話，我個人可能觀察到的今年有可能會賣的比較多的主要集中在清潔小家電領域，我們知道之前掃地機器人出現的時候，大家會很熱衷于買一臺回家，因為白天可以把它放在家里，然后不用管它就可以清潔整體的家庭地面衛生，現在我觀察到出現了一種新的小家電消費品叫做洗地機，它是洗拖一體的，能夠在有吸塵器把地面清潔干凈的同時有一塊拖布同步的對地面進行濕的清潔，這樣一下推過去之后既掃干凈了也推干凈了，對于家里比如說有小朋友的家庭，我認為是非常實用的一種新型的家用電器。
風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎?；甬a品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成新基金業績表現的保證。由第三方專業機構出具的業績證明并不能替代基金托管人的業績復核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產品風險收益特征，根據自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經允許請勿轉發。
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