“凡是有的，還要給他，使人富足；但凡沒有的，連了所有的，也要奪去。”這是出自《新約·馬太福音》中的一句名言。20世紀60年代，著名社會學家羅伯特·莫頓首次將這種現象歸納為“馬太效應”，用于描述強者愈強、弱者愈弱的兩極分化現象，這一現象廣泛存在于當今社會、經濟、金融等各個領域。

　　“馬太效應”同樣存在于A股市場。在存量經濟下，各行業的核心龍頭公司因具備較高行業壁壘、較強的渠道定價能力和品牌價值，獲取資源的能力更強。受此影響，資本、勞動力、技術等各項資源進一步向細分龍頭公司傾斜，“強者恒強”的效應愈發明顯。2018年A股上市公司中報與年報數據均顯示，各行業龍頭公司的ROE和凈利潤數據明顯優于全行業平均水平。反映在二級市場價格上，2016年、2017年以及2018年至2019年上半年(除信息技術行業)3個時間段內，各行業龍頭股價漲幅均高于各自行業整體水平，走出了獨立的長牛行情。

　　近年來核心龍頭的上漲主要受到兩方面因素的影響。

　　一方面，2016年以來的“去杠桿”和“供給側改革”政策優化了整個A股的上市公司結構，一批產能低、效益低的尾部公司被市場淘汰，而核心龍頭公司憑借其資金實力和管理經驗，產能出清后能更有效地進行資源配置，盈利能力顯著提升。

　　另一方面，隨著金融市場的開放，以外資為代表的機構資金持續入市，A股散戶資金逐年遞減，邊際增量資金影響市場風格。外資作為A股最重要的增量資金來源，其趨勢性增配需求集中在市場影響力更大、抗風險能力更強的核心龍頭股票上，從資金層面支撐了核心資產的上漲。此外，科創板已于近期推出，以公募為代表的大量機構資金更傾向于增配一些龍頭股票作為打新底倉。

　　未來，隨著中國經濟由“重量”向“重質”逐步切換，產業結構加速轉型，支撐核心龍頭上漲的邏輯有望持續強化，“馬太效應”或將更為顯著。從投資角度出發，自下而上篩選核心資產對投資者的投研能力以及投入的時間、精力提出了較高的要求，且選股和擇時的風險也相對較高。自上而下不失為一種理想方式，通過指數投資參與核心資產配置，能有效提升資產配置效率，降低投資風險。

　　上證180指數由滬市中規模最大的180只股票組成，成分股覆蓋上證市場83%的分紅、70%的收入與84%的凈利潤，是上證核心資產的代表指數。過去五年，上證180指數累計收益為78.35%，年化收益為12.44%，顯著跑贏滬深300指數。華安上證180ETF(510180)是全市場唯一跟蹤該指數的產品，連續五年榮獲金?；皙?，是投資者配置核心藍籌資產的理想標的。