在告別了全球資產普跌的2018年，預計2019年國內權益市場相較2018年將更具配置價值。

目前外需仍受全球經濟放緩的影響。去年10月以來，歐洲、日本等世界主要經濟體PMI已經開始回落；12月一枝獨秀的美國制造業PMI也出現較顯著回落，年初IMF已下調全球經濟增長預期。

預計2019年上半年國內經濟仍處于周期下行階段。由于三四線城市棚改貨幣化的退坡，地產銷售數據在2019年一季度仍有下行壓力。對應的國內宏觀政策偏松，但力度受制約。貨幣政策仍然以降準為主。美聯儲退出加息前，央行降息概率較小。財政政策受到地方債務約束，以發行特別國債、區域性建設為主。減稅降費將是財政發力的另一條主線，實質性力度及有效性仍待觀察。

2019年雖然經濟下行拖累A股盈利增速可能出現負增長，但當前權益市場估值已部分包含了對今年低增速的預期，股票市場已經釋放出極大的風險預期。

目前無論是縱向在國內大類資產的配置，或是橫向比較世界主要權益市場，國內股票市場都具有低估值的資產配置吸引力。全年看，國內無風險利率仍有下行空間，而且國內政策吹暖風將有助于市場風險偏好提升，權益的相對優勢配置價值將進一步凸顯。

另外，監管對穩定資本市場、促進直接融資、承擔“高質量發展”重任有一定訴求。中央經濟工作會議要求“打造有活力、有韌性資本市場”，副主席提出市場要“更加活躍”?？苿摪宓耐瞥鲆矊⑦M一步抬升市場預期。此外由于MSCI、富時(FTSE)及道瓊斯(Dow Jones)全球指數都將進一步增加中國權益市場在全球市場的配置比重，外資、險資等長期資金的參與流入有助于穩定市場在合理區間。

目前處于經濟下行階段，行業配置以政策發力、景氣上行的弱周期、逆周期為主要配置方向。另外，若美聯儲退出加息超預期，則適當配置黃金。投資策略可以采用啞鈴型投資策略?？春猛赓Y流入將進一步選擇績優的價值龍頭股及中國結構升級產生的新興成長股。