指數基金爆發式增長

　　2018年，在公募基金發展二十周年之際，指數基金也迎來了第十六個年頭。繼主動權益基金和貨幣基金的大發展之后，指數基金在過去十年逐漸煥發魅力，尤其在近兩年呈現爆發式增長。

 
　　最新數據顯示，截至2017年底，全球受監管開放式基金的數量超過11.4萬只，凈資產合計超過49萬億美元。其中，指數基金規模在基金總量中占比逐步提升，達到6.7萬億美元。我國公募市場上共有600只指數基金（剔除聯接基金），總規模合計5382億元，較去年底增長634億元，產品類型主要包括ETF、指數LOF、分級基金和場外指數基金。
 

　　指數基金主要經歷了四個發展階段：2006年-2007年的大牛市中，場外指數產品首先發力，與此同時指數增強基金開始萌芽；2008年-2014年牛市前夕，場外指數產品規模并未有較大變動，但是ETF類的指數產品以較快的勢頭迅速擴張；2015年的大牛市中，分級基金類指數產品憑借高杠桿收到市場投資者的青睞，各家基金公司開發了主題、行業等鎖定細分板塊的分級基金；2016年之后在資產荒背景下，出于資產的多元化配置、分散風險等考慮，市場開始考慮跨境、商品、指數增強、smartbeta等指數基金。經市場檢驗，指數化產品表現在大多數時間段內都要好于絕大多數的主動管理型基金，是一種比較成功的長期投資方式。

 
　　指數基金優勢明顯

　　我國資產管理行業面臨著重要的改革窗口，資管新規的出臺對國內資產管理有了深遠和實質的影響。從全球的經驗來看，在資產管理逐步打破剛性兌付、產品凈值化、拆除多層嵌套以及去杠桿等背景下，指數基金尤其ETF的投資優勢日益明顯。首先，指數基金的投資是緊密跟蹤標的指數的，編制規則透明，能夠比較清晰的了解組合的結構和風險收益特征，具有分散化投資的特性；其次，指數基金被動復制指數，能夠比較好的避免基金經理等主觀因素的干擾；最后，指數基金尤其是ETF基金的綜合費率成本遠低于其他類型的基金產品。眾所周知，從1993年到2008年，巴菲特曾經8次推薦指數基金。巴菲特指出：“通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業余投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者。”

 
　　ETF作為指數基金占比達60%的一類產品在權益市場表現不佳的情況下，在全球范圍內受到資金大幅增倉，逆市增長。
 

　　據統計，截至2017年底，全球ETF資產規模從2016年的33960億美元增長至46610億美元，增幅達37%。截至2017年底，美國市場ETF規模達到3.3萬億美元，占全球市場71%，產品數量達到了1900只。2017年全年，ETF的資金凈流入創新高達到4,710億美元。從國內來看，截至11月7日，今年以來ETF規模增加了1420億元，相比年初增幅高達61.2%，從份額來看，增長了138%，是史上ETF增長速度最快的一年。
 

　　我們認為這主要是由于隨著A股幾輪調整，大多數指數已經到達歷史估值低位且盈利增長穩定，監管環境的改變也使得機構投資人在A股占比增加，獲取高于指數的超額收益愈來愈困難。投資指數基金不僅成本低廉、便捷高效，而且避免了選股問題和道德風險，指數基金運作透明、風險分散、交易靈活，成為了眾多機構加倉A股的首選標的。

 
　　指數化投資將迎來新時代

 
　　指數基金的大發展需要行業內各方共同推動。首先是交易制度的創新，目前跨境ETF、黃金ETF、債券ETF都實行了T+0交易，大大提升了這幾類ETF流動性，如果部分權益類ETF可以試行日內回轉交易制度，將有利于平抑ETF的折溢價，提升ETF產品的活躍度；其次，我們建議推動將ETF納入滬港通標的。滬港通和深港通的開通，吸引了眾多北上資金流入，ETF作為標準化的產品，是機構投資人便捷高效且低成本投資A股的工具，納入滬港通標的將有效促進ETF行業發展；最后，ETF和指數基金的發展還亟需相應的配套機制，如給予社保、年金等投資ETF相應的稅收優惠，鼓勵國資平臺上市公司通過ETF進行結構調整和優化配置等。
 

　　當然，設計更多適合市場需求的工具化產品并讓投資者熟悉和了解是指數化投資重中之重的責任。騰訊11月22日組織的這一次“全球指數基金論壇”恰逢時機也非常必要，通過與同行的深入探討、與客戶的積極交流，才能更好地共同推動指數投資行業的健康積極發展。華安基金做為國內指數基金的開拓者，也是這個行業上堅持不懈的堅守者，我們非常樂意也有責任與騰訊攜手為國內指數化投資行業做出更多貢獻。

 
　　（華安基金指數與投資部總經理許之彥參加11月22日騰訊理財通主辦的《全球指數基金論壇》并發表觀點。）