今年一季度，港股市場繼續發力，但受科網股調整及中美貿易憂慮，幾乎令其抹消升幅，港股該何去何從？三萬點后，港股市場該買什么？中國基金報記者采訪了華安基金指數與量化事業部總經理助理徐宜宜，帶您走近港股投資。

　　港股市場吸引力猶存

　　記者：可否談談您對當前和未來港股市場的看法？

　　徐宜宜：受外圍市場等影響，近期港股陷入調整，短期內或將繼續震蕩下行，但我個人認為其中長期配置價值依然存在。就今年港股市場的投資邏輯而言，我認為主要是四個方面：估值優勢、新興成長、資金流入以及政策支持。

　　估值方面，港股市場總體估值在11.9倍左右，低于滬深300的13.4倍，也低于標普500的24.1倍和日經指數的15.8倍，處于全球資產價格的洼地。

　　其次，成長性上，港股主板加權平均后2017年總體業績增長率為29.5%，2018年預期增速有所降低，但相對于指數本身的估值來說，性價比高于國際上其他主流市場。

　　再者，從資金流入看，截至3月23日，滬股通和深股通凈流入累計超過7376億元，國內投資者全球配置意識逐漸加強，而港股是最青睞的標的。

　　最后，政策方面，我們認為今年香港市場會有很多利好因素。譬如一帶一路政策推動、港交所“同股不同權”的改革以及粵港澳大灣區的建設等。

　　記者：與A股相比，目前港股在基本面、行業板塊等方面有什么亮點？

　　徐宜宜：截至3月23日，和A股相比，香港市場中金融地產市值占比43.9%，這點與A股相似。但TMT、消費類(含零售)占比高于A股，制造業占比卻遠小于A股，結構上是有明顯差異的，同時有很好的互補效應。港股中有很多A股暫時無法買到的稀缺標的，如騰訊、吉利汽車以及舜宇光學等。這些帶有高科技性質的企業不僅在各自領域占據了顯著優勢地位，而且其業務均代表了中國未來經濟轉型和發展的方向，在港股中的權重也比較大。

　　記者：在今年港股投資上，可否談談您的思路或選股策略？

　　徐宜宜：選股策略上，我們認為第一批港股通資金往往是專注于A/H折溢價。下一個機會，我們認為在金融以外，港股通范圍內僅在港股上市的眾多消費類、TMT的龍頭企業配置價值凸顯。這些企業由于其相對輕資產，受到利率匯率影響小，代表了中國經濟逐步向消費轉型的特征，估值普遍也就是在17~18倍，具有更好的業績可持續性，應該是未來投資的方向。

　　全市場首只純港股的港股通ETF

　　記者：即將推出的港股精選ETF指數基金有什么特色和優勢？為什么選用中華港股通精選100這只指數？

　　徐宜宜：借助港股通東風，華安基金推出了華安CES港股通精選100ETF。這只產品剔除了A/H同時上市的股票，純粹針對香港上市股票的投資。其次，相比目前投資港股的指數產品，其行業分布更均勻，譬如減少了金融地產的占比(<50%)，增加了科技醫療消費的比重，成長性更好。這是在互聯互通機制下，更貼近港股主題的一只純港股指數。從過往業績來看，無論是一年還是三年業績，該指數均跑贏恒生指數和恒生國企指數。

　　其能取得較好的業績表現，主要是因為指數編制規則中剔除了A+H股，而A+H股中銀行的占比為64%，余下的很多是采掘業等較大的國企。雖然銀行在去年普遍上漲較多，但在金融監管趨嚴，社會整體去杠桿的環境下，未來中國經濟轉型需要仰仗的是輕資產模式，即創新和消費，因此更加聚焦于新興產業的香港精選100指數未來表現值得期待。

　　記者：在港股投資方面，采用指數型投資策略可以為投資者帶來哪些便利？

　　徐宜宜：指數化投資的優勢在于能夠快速便捷地布局某個特殊投資領域的投資機會，同時能分散掉個股風險。特別是有些領域存在較大的系統性機會，而投資者對該領域個股相對陌生的情況下又想抓住這個系統性的機會，指數型產品就能夠幫助投資者規避自己認知上的短板，避免個股分化帶來的“只賺指數不賺錢”的情況。另外，指數化投資的成本也是低于主動型基金的。此外，就本次發行的華安CES港股通精選100ETF產品來說，其在上交所上市，采用T+0交易的方式，流動性也更高，方便投資者做波段交易。