?。ㄗ髡呦等A安媒體互聯網基金經理 胡宜斌）

　　2017年中國研發方面總支出達到1.76萬億，同比增長14%，占GDP的比例達到2.13%，雖然仍低于美國、德國和日本，但比例差距進一步縮小，標志著我國在高新技術領域處于快速追趕階段，與全球先進技術的絕對差距不斷縮小。

　　去年7月后，國家統計局《中國國民經濟核算體系(2016)》的落地，首次將研發支出作為固定資本形成處理，從而將其納入GDP的核算，使得修正后的中國名義GDP規模比修正前有所上升，且逐年擴大。從這個角度來看，我國經濟增長的驅動方式已經在發生轉變，技術進步將有效推動全要素生產率的提升。

　　中國近幾年在科技領域持續的研發投入帶來了顯著成就，逐步從全球產業分工中的中低端向高端邁進。CB Insights的數據顯示，全球獨角獸企業總市值高達8019億元，中國坐擁62家獨角獸，已成為全球第二大獨角獸聚集地，超過英國（13家）、印度（10家）、德國（4家），僅次于美國（113家）。世界500強企業中，中國由2011年的69家增長到2017年的115家，也一躍成為全球第二大世界500強企業聚集地，中國新經濟領域的龍頭企業成為世界500強的主要新晉者。

　　另外，世界知識產權組織的數據顯示，中國在2015年共計提交專利申請110萬件，占全球當年申請量的38%，位居當年世界第一，當年提交的PCT（國際專利體系）申請4.32萬件，增速高達45%。

　　2013年后，中國第三產業正式成為經濟的第一拉動驅動力，其GDP增加值首次超越第二產業，第三產業強勁的發展動力有效地刺激了電子商務、互聯網等產業的下游需求，新技術的效率優勢大幅推動了產業顛覆和變革，旺盛的新消費需求有效覆蓋了這些產業的研發投入。與此同時，下游相對固化的制造業開始進入自我進化和去偽存真階段，低端制造業開始轉向先進制造業，研發投入大幅擴大，但先進制造業當期較大的研發投入短期難以被下游需求和盈利覆蓋，不少細分領域龍頭企業當期呈現出入不敷出的表觀，因而資本市場往往對其存在估值偏見。

　　但理性來看，我國政府財政對先進制造企業R&D的支持力度在不斷加強，對企業困難期實現了有效覆蓋和過渡，從投資來看，這些產業的未來可能被低估。近幾年，從軟件退稅、光伏補貼、新能源汽車補貼到集成電路產業基金等，財政轉移支付和補貼對企業的產業環境、品牌影響力和全球競爭力形成了有效扶植，其中如光伏和新能源汽車產業鏈在財政的支持后，其不少企業已成為當今坐擁全球領先技術和定價權的獨角獸，而軟件和集成電路等也正加速渡過這段投入最大、最艱難的發展階段，相信不久后，也將迎來盈利和投資的收獲期。