近期，明晟公司（MSCI）在半年一度的指數評估中，將MSCI中國A股指數成分股新增25家，剔除96家，是該指數成立以來的第二次大范圍調整。華安基金指數與量化投資事業部助理總監牛勇對《證券日報》基金新聞部記者表示，指數編制主要是以市值和流動性為基礎，這次剔除的96只個股都是在過去12個月內有超過50天停牌的，而新進的25只個股則是既滿足市值要求也滿足流動性需求條件的。

　　目前，國內跟蹤MSCI中國A股指數最大的基金是華安MSCI中國A股增強指數，自成立至今年11月17日，累計收益率已達396.89%，跑贏基準108.13個百分點，年內收益率為25.48%，跑贏基準10.60個百分點。該基金的基金經理就是牛勇。牛勇對記者表示，今年以來，A股并不缺流動性。他認為，從歷史水平上看，當前A股估值并不是很高，而今年部分房地產資金的流入和海外資產的提前配置，使得A股流動性并不差。

　　7只MSCI指數基金排隊待批

　　11月13日晚，明晟公司（MSCI）在半年一度的指數評估中，公布了對MSCI中國A股指數、MSCI中國全部股票指數的最新重大調整。公告顯示，MSCI中國A股指數將新增25家，剔除96家，上述變動將在11月30日收盤后正式生效。

　　目前，國內跟蹤MSCI中國A股指數的基金有2只，華安MSCI中國A股增強指數和華夏MSCI中國A股ETF。據記者了解，華安MSCI中國A股指數增強型基金是國內首只MSCI指數基金，是2006年1月16日在華安上證180指數增強型證券投資基金的基礎上更名成立，目前該基金規模24.97億元，也是國內跟蹤MSCI中國A股指數規模最大的基金。第二只華夏MSCI中國A股ETF及其聯接基金成立于2015年2月12日，該基金緊密跟蹤MSCI中國A股指數，包含滬深兩市800多只股票，目前基金規模4.12億元。

　　記者據證監會公布的證券投資基金募集申請行政許可文件中統計，截至11月13日，已經有4家基金公司提交了7只MSCI指數基金的成立申請。其中平安大華基金提交3只，景順長城基金提交2只，創金合信基金和華安基金分別提交1只，目前這7只基金均獲得了第一次反饋意見。

　　記者據Wind資訊統計，截至11月17日，華安MSCI中國A股增強指數和華夏MSCI中國A股ETF年內收益率分別為25.48%和21.21%，跑贏大盤16.48個百分點和12.21個百分點，跑贏各自基準10.60個百分點和5.54個百分點。

　　華安MSCI中國A股增強指數基金經理牛勇對《證券日報》基金新聞部記者表示，MSCI中國A股指數編制較為復雜，主要是以市值和流動性為基礎，這次調出96只個股，數量較以前稍多。據MSCI公司，調出的96只個股在過去12個月里面有超過50天的長期停牌，根據11月份指數最新編制規則，有長期停牌的個股是需要調出的，而且至少未來12個月內都不會重新納入。而新調入的25只個股，則是既滿足市值要求，又滿足了流動性的要求。記者觀察新入的這25只個股，流通市值最小的是新集能源，為103.88億元，近一年日均成交量最低的是吉祥航空，為334.28萬手。

　　華安中國A股漲400%

　　新納入的這25只個股中，4只是化工板塊，而鋼鐵和有色金屬板塊分別有3只，周期性行業明顯受青睞。而這25只個股多數股價表現較好，截至11月17日，年內平均漲幅為45.07%，其中有4只個股年內股價已經翻倍。

　　牛勇告訴記者，雖然此次指數調整幅度較大，但是實際影響并不大，因為目前國內跟蹤MSCI中國A股指數的體量并不大。據記者了解，目前跟蹤該指數最大的基金就是華安MSCI中國A股增強指數，該基金為指數增強型基金，并不要求基金嚴格按照指數成分股的變動來調整持股，只需保證基金跟蹤指數的誤差在合理范圍之內即可。

　　記者據Wind資訊統計，自2006年1月16日成立至今年11月17日，11年又10個月的時間里，華安MSCI中國A股增強指數累計收益率已達396.89%，跑贏基準108.13個百分點。該基金如何能取得如此好的成績，有何秘訣？

　　牛勇對記者表示，基金操作思路主要是部分復制，在此基礎之上有增強性的操作。主要采用量化選股，根據多因子模型選出大概率能超收益的股票，而今年表現不錯的α因子，主要集中在與業績基本面相關的。在風控上，比較看重風險因子在組合上的暴露。“比如2016年以來，小盤股整體表現不太好，我們就會控制組合在小盤股上的暴露，整體持倉風格不會過多的偏向小盤股，這樣整體上也不會跑輸基準很多”，他說。

　　對于A股，牛勇認為并不缺流動性。“近期的債市調整有各方面的因素，但是不能簡單歸結為流動性不足。整體來看，今年以來A股流動性并不是很緊張，國債利率上行可能反應了對經濟基本面上行的預期，并不是經濟差才上漲。債市流動性緊張導致的調整并不一定能傳遞到A股市場”，他說。

　　今年以來，在大類資產中，A股是收益類資產。他認為，從歷史水平上看，A股估值并不是很高，相對較為合理。今年以來，房地產市場整體較之前平淡，國內存量資金會尋找一些投資方向。從大類資產的遷移來看，有些資金會選擇配置Ａ股。另外與以前不同的是，今年以來，海外資產加大了對A股的關注，特別是MSCI公布要將A股納入MSCI新興市場指數，海外資產，包括一部分主動管理資產也會提前布局。實際上從今年2月份開始，海外資產對Ａ股的關注度就有明顯提高。從這兩方面來看，A股的流動性并不差，甚至可以稱之為相對不錯。