今年以來極端的市場風格給很多基金經理帶來了巨大挑戰，對此，華安科技動力混合型基金基金經理謝振東表示，在當前市場環境中，要有所為有所不為，他將堅持自下而上的價值、中長線投資風格，尋找真正優質的投資機會。

　　風格切換 勤勉依舊

　　在謝振東看來，市場風格一直在變化之中，而勤勤懇懇的調研永遠不會過時。謝振東是華安基金最勤奮的基金經理之一，長期以來保持著每周一到兩次調研上市公司的頻率。“在體力和時間允許的情況下，我總是盡量多地自己去跑上市公司，而不是僅僅拿研究報告來讀，或者是坐在辦公室里等著對方上門來路演。對我來說，調研最大的意義在于和企業管理層的直接接觸，我從中受益匪淺。”他說。

　　謝振東表示，讀報告、看新聞都是單向的輸入，而上門去調研則是雙向的互動。在調研中，與基金經理打交道的不只是冰冷的數字和紙面上的信息，而是要投資的公司、要投資的人，他們在和基金經理進行鮮活的交流，基金經理由此能得到很多紙面以外的收獲，包括企業管理層風格、企業文化等。

　　“另外，去公司調研不僅能得到企業的信息，還能獲知一起去的同行們對公司的看法，這樣就能更好地感知市場預期，這也是做投資決策時必不可少的參考要素。”謝振東說：“投資一半是科學，一半是藝術。對我來說，藝術這部分可以通過調研、通過和管理層的深入交流來完成。”

　　謝振東告訴了記者一次對他觸動很深的經歷，那是他剛入行不久，去參加一家上市公司的小范圍交流，現場遇到一位來自日本的七八十歲高齡的QFII投資人，戴著助聽器，仍然認真地在和公司高管進行交流。謝振東說：“這一幕給我的感觸很深，我認識到兩件事：第一，投資是可以做一輩子的事業；第二，這樣經驗豐富的前輩依然在一線調研，我們這些年輕人唯有更加努力。”

　　投資要有所為有所不為

　　謝振東堅信投資要有所為有所不為。他說：“我們要清晰地認識到所有的交易都是基于概率的博弈，即使事后虧損的交易都應該是潛在正確的交易，這就意味著在做任何一個投資決策時，都要權衡可能的收益空間和失敗概率，判斷是否可為。”

　　具體到公司的投資上，謝振東的經驗是：一家公司的基本面從極其糟糕到好轉是投資回報率通常比較大的階段，這是質的改變。業績持續改善僅是量的變化，通常已經有了較大的關注度。這在另一個維度也說明了表現優異的公司不一定是最好的投資選擇，反之亦然。

　　謝振東推崇以及努力實踐的是自下而上的價值、中長線投資。他認為，自下而上并不意味著忽略宏觀經濟環境，而是從微觀的角度去理解宏觀。自下而上地構建投資組合，依賴于基金經理、研究團隊對于公司和行業基本面變化的精確判斷。

　　價值投資對很多投資者而言意味著低市盈率、高股息率。但在謝振東的投資框架中，價值實際上是一個寬泛的概念，指的是現價低于真正的長期價值，不應該有量化的束縛，更不應該和成長投資對立起來。

　　Wind數據顯示，截至2016年12月31日，謝振東管理的華安科技動力成立以來累計收益率達到228.1%，成立以來年化回報高達26.61%，在同類350只基金中排名第一。憑借中長期優異的賺錢能力，華安科技動力還被晨星評為三年期五星基金和五年期五星基金。

　　華安科技動力是一只科技主題概念基金，重點投資于以科學技術為動力在產業價值鏈中占據優勢地位的行業或企業，關注其科技創新或技術突破后產生的增長動能。該基金從市場廣度、技術深度、產業寬度和政策強度等方面尋找選取財務狀況良好、盈利能力較強且資產質量較好的公司作為重點投資對象。華安科技動力一直受到全市場廣泛關注，該基金不僅是各大銀行基金銷售池核心暢銷產品，同時，也是螞蟻聚寶、天天基金網、數米基金網等各大互聯網金融平臺的重要推薦產品。

　　今年以來的白馬股、藍籌股行情，在謝振東看來，正在逐漸演變成“趨勢投資”的游戲，他內心比較抵觸參與。他說自己很少去右側買入已經漲起來的公司，而是專注于尋找成長好、盈利好的行業，尋找市場預期差大、預期收益與預期風險相匹配、安全邊際較高的個股。盡量回避事件性標的，追求企業內生成長收益。

　?。ㄖx振東，天津大學理學學士、加州大學洛杉磯分校工學碩士研究生，7年證券、基金行業從業經驗。曾任華泰聯合證券行業研究員。2011年9月加入華安基金，曾任投資研究部高級研究員、基金投資部基金經理助理。2015年3月起擔任華安科技動力混合型證券投資基金的基金經理。）