?。ㄗ髡呦等A安智能裝備基金經理 李欣）

　　推動經濟發展的要素包括人口總量和結構變化、制度變革和科技進步等因素，其中科技進步是較為活躍的因素，對生產力的提升起著重要作用。而科技進步往往和商業模式創新相互交織，共同創造新的市場空間，帶來新興產業的投資機遇。

　　以iPhone為代表的智能終端產業浪潮，為電子、通訊、軟件、新材料、自動化等產業帶來了每年數千億乃至上萬億美元的市場空間，其產業推動力即來自于科技創新和商業模式創新的雙輪驅動。智能手機兼具極強的信息處理能力和便攜性，因為半導體產業的快速發展，在同樣或者更小面積的芯片上運算能力可以實現指數級別的提升，從而支撐各種越來越“重”的應用。

　　科技發展總是以螺旋式上升形態出現，新技術需要經歷良品率和穩定性爬升、大規模生產促進成本降低等發展階段，并需要和其他周邊產品的進步相配合，才能在使用體驗上得到消費者的認可，最終獲得商業上的成功。

　　OLED顯示技術發明于20世紀80年代，但由于初期的低良品率、顯示性能不穩定，產業界一直在進行技術和工藝的改進，其大規模商用是近幾年的事情。但大規模應用的“臨界點”一旦到來，隨著材料、設備、芯片等上下游配套產業的成熟和國產化進程，其滲透率將快速提升，反過來推動相關產業的進一步發展。

　　科技的螺旋式發展特性反映在投資上，體現出其具備一定的節奏和周期。當一項新興技術處于概念導入期時，會有一波基于預期的股價上漲，但技術的成熟和相關產品的商業化需要時間，因此市場預期往往會有一個向現實回落的過程。與此同時，產業界對技術改進的推動并不會隨著預期回落而停滯或減慢。當技術逐步成熟、產品實現商業化時，相關公司將迎來業績的快速成長期，開啟較為持久的典型的成長股投資周期。

　　隨著產業的進一步發展，競爭逐漸激烈，市場參與者通過技術、管理、市場等多角度的差異化策略參與競爭，市場份額和盈利能力出現分化。這時候的投資需要通過自下而上的方法來精選標的，并緊密跟蹤其產業競爭地位的變化。隨著產業的進一步成熟，又會迎來新一輪技術變革，那些具有前瞻性技術儲備的公司將更有持續的投資價值。

　　當前，智能制造、新能源汽車、虛擬現實、精準醫療、機器人等科技產業的發展過程，都體現了螺旋式發展這一規律。這一現象的出現，除了受其內在規律的影響，資本、政策等要素也起到了一定的作用。在投資中，通過研究和理解科技產業的螺旋式發展特性，有助于我們獲得更好的投資收益。