（作者系華安創新、華安安華保本、華安安進保本基金經理 廖發達）

　　2010年以來，在工業化、城鎮化高峰之后，中國經濟進入了轉型期，結構轉型、消費升級成為中國經濟和資本市場中重要的主題，大華股份、網宿科技等十倍股不斷涌現。那如何投資成長股呢？

　　威廉·歐奈爾（William O'Neil）通過對1880年以來美股牛市周期和歷史牛股的研究發現，幾乎所有的歷史牛股在暴漲前都呈現出C-A-N-S-L-I-M的特征。事實上，CANSLIM法則是一種基本面與技術面相結合的成長股投資方法，值得學習和借鑒。

　　CANSLIM法則以公司基本面指標體系篩選優質成長股。C（Current quarterly earnings per share，季度每股收益），不僅強調每股收益最近幾個季度的大幅度增長，還強調該指標增速的加速度。A（Annual earning increases，年度每股收益增長），強調過去幾年可以驗證的每股收益的快速增長及加速度。N（New products，New management，New highs），代表創新。即觀測該公司是否有新產品、新服務、新經營策略，或者管理層是否有新變化，產業是否出現新趨勢等。S（Supply and demand），代表流通在外的股數。流通盤小的公司更具有彈性，股本小的公司股本擴張能力可能更強等。L（Leader or laggard），代表龍頭股。股市中強者恒強，即使調整也能再創新高，因而要識別、投資龍頭股。I（Institutional sponsorship），代表市場機構投資者的認同度。應關注優秀機構投資者新買進的股票，但應警惕機構投資者“過量持有”的股票。M（Market direction），分析判斷大盤指數是多頭還是空頭走勢，順勢而為，同時根據對市場整體的判斷，設定好風險控制措施。

　　CANSLIM法則立足于基本面和技術面數據，可以較快地從數千只股票中篩選出那些財務數據優秀、基本面扎實、相對強勢的股票，具有很強的實戰性。但在A股市場借鑒該原則進行成長股投資需要進行一定修正。

　　首先，CANSLIM法則是依據歷史財務數據，再結合技術面篩選基本面良好但股價尚未飆升的成長股。但在微信時代，信息飛速傳播，在國內幾十家券商密集調研、重復研究的條件下，優質公司的股價往往在良好的季度或年度財務數據公開披露前，就已經大幅上漲，甚至明顯透支。

　　其次，CANSLIM體系適用于成長中后期業績不斷兌現的成長股投資，處于成長初期或中期的成長股，沒有C-A-N的財務數據支持。

　　最后，CANSLIM法則篩選出的龍頭股漲幅通常很大，一旦出現類似于2008年的大熊市或2014年大盤藍籌股飆升的風格急劇變化，可能損失慘重。

　　因此，在A股市場中，成長股投資除了借鑒CANSLIM的基本面與技術面相結合的理念外，還應進行大量的實地調研、產業鏈研究，并對行業和公司的生命周期階段等做出正確判斷。為應對市場的急劇變化，還應進行行業相對價值的比較研究和市場方向判斷等。

　　A股成長股的投資既要借鑒國際投資的經驗，也要結合A股實際，找到符合A股成長股投資的指標體系。因此，投資人既要不斷研究、投資優質成長股，獲取企業高成長帶來的高收益；也要進行嚴格的風險控制和風險管理。