?。ㄗ髡呦等A安升級、華安安信消費基金經理 饒曉鵬）

　　入行至今有近十年，本人有幸目睹了新世紀第一個十年里周期性行業耀眼的余暉，也有幸經歷了移動互聯網的興起，看到時代的變遷成就了不少偉大的行業和企業。

　　其實，時代的變遷反映的是需求的變化。地產產業鏈無疑是2000年以后最重要的投資脈絡之一。人們的住房需求催生了從地產到建材、家裝、家居、家電再到上游原材料等一系列投資機會，這一輪產業趨勢的起點是房改，客觀條件是人口結構的變化。

　　在這個過程中，還潛藏著另一個線索——互聯網的普及，雖然當時在地產產業鏈耀眼的光輝下并不那么顯眼，但隨著2010年以后智能手機滲透率的快速提升，游戲、O2O等細分行業呈現出爆發式增長態勢，目前已成為二級市場最重要的投資脈絡之一。這一輪產業趨勢的起點是技術創新，客觀條件是人們對生活品質的追求。

　　消費者需求的變遷可能引導未來的投資機會。過去主要的投資機會，需求往往是客觀條件，創新和改革則是契機，未來的細節不確定，但推移到未來的原因則是確定的。如老齡化帶來的市場機會有待探索，但人口結構老齡化這一事實已確定。此外，醫改、仿制藥一致性評價等改革相關的措施是產業趨勢的投資起點，老齡化和人們對健康的關注帶來的用藥需求是客觀條件。由于新醫改擴大了覆蓋人群，仿制藥一致性評價從長期看，有利于提升優質企業的競爭力。

　　新生代消費者占比的逐步提升也隨著每年新增就業的增加而確定增加，網購從最初的嘗鮮變成習慣，快遞從偶爾敲門的驚喜到根本停不下來……事實上，《郵政法》的修訂是民營快遞行業產業趨勢的起點，而新生代消費者對便捷消費的巨大需求是投資機會產生的客觀條件。

　　短期看，人口結構的變遷導致消費者需求的變遷并不明顯，但是長期看卻有很大的影響。如果說改革釋放了未開發的需求，創新可能創造了新的需求?？萍歼M步推動了傳統產業的變革，也為消費者開拓了新興的消費領域。因此，通過技術創新或者商業模式的創新來提升消費體驗、培養消費者的使用習慣，并引導消費者的行為，一些小眾行業可能會快速成長為大類行業，并蘊藏著巨大的投資機會。比如消費電子的虛擬/增強現實技術、無線充電、智能手機的雙攝像頭，汽車電子的自動駕駛、被動行車安全等。改革和創新不僅推動了時代的進步，推動了消費者行為的改變，消費品行業的投資脈絡也隨之發生相應的改變。

　　入行的時候，前輩說過“大國更容易成就偉大的公司。”我們有幸生活在中國這個擁有13億人口的國家。因此，即使是一個微小的消費習慣的變遷，也足夠形成一個巨大的市場，并成就一個偉大的公司。