和訊網：各位和訊網的網友大家好，今天來到我們節目的是華安基金全球投資部總經理翁啟森先生。翁先生，您好！

　　嘉賓：和訊的網友大家好！

　　和訊網：我們知道在十二五這樣的經濟結構大背景下，對中國經濟的深化改革，各方面的期許值都是很高的，但是在這樣高期許值的情況下，我們面臨著通脹的壓力。您自己對通脹的周期有沒有自己的估計值？您覺得中國的通脹周期會在什么樣的位置上？

　　嘉賓：我先講一下中國經濟升級這件事情，我們還是非常樂觀的。樂觀的理由：你如果放眼歷史去看，無論是美國當年從二十世紀六七十年代開始不斷的做蛻變、產業升級，還是全球新興市場龍頭韓國，不斷的用科技業和自有品牌去打出它的國際焦點，我們都可以看到，1970年代其實美國的漂亮50，當年都只是小公司的代表，但后來都茁壯成長為全球具有影響力的巨大公司。我們從美國和韓國的例子看到，中國也必然會如此。我們對這一點是堅信不移，中國的產業升級必然帶來新興的一批卓越優秀的公司帶領著這個國家往前奔跑。第二個問題，的確產業升級跟通脹并存，通脹主要是來自于美國不斷的壓低利率所造成的全球化的影響，無論是QE1還是QE2。問題是QE2到今年六月底就要退出了。我們去年在做策略分析的時候就堅信，中國的CPI走勢應該會呈現一個雙峰的走勢，去年11月到今年年中可能就會造成另外一個高點，所以至此之后，可能通脹壓力會下來，當然最主要的是美國QE2如果退出的話，全球資金的走勢應該會得到較好的控制。

　　和訊網：我們之前在一些文章觀點當中看到，您也認為在今年3月份之后，全世界的熱錢的確確實實涌入中國市場，您對熱錢涌入怎么看待？

　　嘉賓：我想全球的資本市場熱錢的確很想大量的涌進中國，因為中國畢竟已經是全球第二大經濟體，而且結構調整的過程當中需要大量的資本，存在很多機會點。中國目前是全球資本管制比較嚴格一個國家，所以盡管有大量的熱錢可能造成了外匯占款短期有沖高的現象，但我想還是可控的。我們認為熱錢部分涌入了了香港。對配置中國企業來講，畢竟會推高它未來的估值，所以對香港企業跟中國企業一定帶來相當大的估值修復的幫助。

　　和訊網：我們知道，就像您剛才說的，現在時點熱錢大量涌入，包括2011年是我國十二五規劃的元年，華安基金為何在這個節點推出大中華升級主題基金？

　　嘉賓：我想大家應該很清楚地看到，中國升級這一步驟在十二五的元年已經正式展開，我相信根據過去歷史經驗，未來還有很大的發展空間，我們當然要利用這個機會去布局。另外第二點，我們看到臺灣已經跟內地在去年底簽訂了ECFA協議，這就跟比照當年香港的CEPA效應一樣，所以全球的資本現在非?？春门_灣，認為臺灣這一波的ECFA效應應該會比擬上一次香港CEPA效應，跌創新高，我們認為臺灣市場在這方面的表現會更突出。在這個時點，無論是考慮到中國的升級有三大板塊即消費升級、產業升級和技術新興產業的升級，以及臺灣的科技產業，應該都會因此強烈受惠。

　　和訊網：我們注意到，在大中華升級主題基金當中有港臺聯動這樣的字眼，可能對大陸的投資者來說，港股和恒生指數有自己的一些認識，但是對臺灣市場就比較陌生了，您可以為我們介紹一下臺灣市場的特點嗎？

　　嘉賓：我想臺灣市場的特點就是高科技產業占了它市場的60%。去年A股在科技產業上面有較好的績效和表現，但是如果你要在全球范圍內尋找跟美國科技產業能夠比擬的地區，大概只有中國臺灣。臺灣市場的特質是資本大部分開放，我想中國大陸的宏觀調結構、保增長，一定會使得港臺因為更緊密貿易安排一系列協議的簽訂，使得兩個經濟體開始結盟在一起，會推高兩塊市場，有不同的效益。我們可以在中國香港找到高端消費，也可以在中國臺灣地區找到新興戰略科技產業的一些龍頭公司。

　　和訊網：就是說您覺得港臺地區本身的高科技優勢會在大陸十二五期間直接的反映到中國大陸經濟結構轉型當中？

　　嘉賓：的確，你可以看到臺灣很多領先科技(000669,股吧)大公司都在內地已經有布局，包括像最大半導體公司臺積電，最大的LED晶片公司晶圓電子，它們都會受惠于中國大陸的升級，所以我們非?？春门_灣的科技產業會。另外，中國臺灣的內需也會受惠于ECFA協議的整合效應，包括觀光客，包括兩岸經濟體的結盟，都會在此產生大量的商機。如果大家還有記憶的話，當年的CEPA把香港從SARS的邊緣一把救了回來，成為香港創造股價歷史新高的助推力，現在全球的投行非?？春门_灣在未來三到五年的表現，我想這一點是毋庸置疑，臺灣的高科技產業以及他的內需都會受惠于ECFA的效應。

　和訊網：聊到新興產業這一板塊，從十二五調結構出來之后，新興產業一直面臨著這樣一個問題，政策上它受到了非常多的扶持，但是它是否能夠真正形成盈利，在市場上有非常多的質疑，您怎么看待這個問題呢？

　　嘉賓：其實很多公司已經在調結構上面率先跑在前面了。我們認為產業升級不是就靠政府做，很多的企業都會跑在前面，享受產業升級的契機點。我相信中國的產業升級，無論是高端消費、消費升級或者是產業升級、高端裝備制造業，或者是技術升級、新興戰略產業，很多優秀公司必定會沖在政策的前面，去享受整個產業的變化。當年美國1970年代這些公司何嘗不是跑在前面，然后變成茁壯為一個全球的領導公司。

　　和訊網：就像您說的站在前面的現在有非常多的公司，那么在這一系列的新興產業當中，您個人具體的看好哪些產業？

　　嘉賓：比如像消費升級上面，我們看到奢侈品行業比如PRADA跟周大福都要在香港掛牌了，還有包括中國最大的超市大潤發也要在香港掛牌了，所以這必定刺激中國的奢侈品行業和其他消費企業的估值。另外我們看到高端裝備制造業或者戰略新興產業其實都有相對應的公司會受惠到這一波的產業升級的機會。所以我們認為全球的焦點都在看中國怎么做，我們更要從中國的升級里面去找出這些具有領導性的公司，去享受投資價值。

　　和訊網：我們剛才聊了非常多的大事件，我們聊回這邊的產品，我們知道這次的大中華主題基金是華安在今年推出的第二支升級主題基金了，這樣的頻率是基于什么樣的考慮？

　　嘉賓：我們之前剛推了內地市場的主題升級基金，但是著眼于中國的升級，其實輻射到大陸港臺，包括在香港掛牌的中國企業跟香港當地的公司，受惠到ECFA之后的臺灣企業。這是我們為什么要趕快掌握這個機會。如果各位投資者去看一下，當年美國1970年代的漂亮50企業，絕大部分后來都變成SMJ 500的龍頭企業，你就可以知道，這些公司才剛開始，他們未來一定會再蛻變，變成一個全球具有影響力的公司，只要中國的經濟宏觀持續的表現，我相信這些公司都會未來站在全球的制高點上面，享受更高的投資溢價。

　　和訊網：所以這樣的頻率也是考慮到了整個大中華區的一個聯動效應？

　　嘉賓：是的。中國經濟升級才剛開始而已，這一條路畢竟對中國的調結構、保增長都只是第一年而已，未來還有很長的路要走。升級主題基金今年我們在內地市場已經推出，當然我們非?？春弥袊粋€產業升級輻射到港臺地區，無論是在香港掛牌的中資企業，或者是香港當地的本地股，或者說整合臺灣ECFA效應的臺灣企業，都會受惠到。

　　全球的焦點都還在關注中國未來的變化，我相信中國還有很大的發展空間，中國經濟發展不過才30年，未來發展還有很大的余地跟空間，中國有著全球最大的內需市場可以支持未來的發展，我相信未來會有很多杰出和優秀的企業。中國人這么勤奮，中國人這么優秀，所以我相信會蛻變出一批很優秀的企業在中國未來的產業升級上扮演關鍵角色。我們認為無論是內地或者是在海外市場，都有這樣的龍頭公司，尤其看到內地很多的龍頭企業在海外掛牌，所以我們在香港和臺灣必定可以找到這樣代表性的重量級企業。

　　和訊網：非常感謝翁啟森經理今天來到我們的節目，謝謝！

　　嘉賓：謝謝！