基金經理和普通的投資者不一樣的工作在于其在管理大量資金時必須采取分散投資的方法。對于大多數股票基金的基金經理而言，資產配置或者更具體的行業配置是一個非常重要的工作，這在很大程度上決定了基金的未來績效。

　　通?；鸾浝頃鶕鱾€行業的行業特性，估值水平以及對經濟的未來預測來決定行業是高配，標配還是低配。除此之外，基金經理還有一樣較少為人知的秘密武器，那就是行業輪動圖。

　　行業輪動圖顯示若干行業指數相對于大盤的強弱變化過程。其在4個不同的象限中表現證券的強度和動量。強度與動量的關系就相當于速度與加速度的關系。

　　行業輪動圖分為四個象限：

　　領漲 （右上方象限）：表現優于基準，相對強度正在增大。

　　走弱 （右下方象限）：表現優于基準，但正在失去動量。

　　領跌 （左下方象限）：表現差于基準，且在失去動量。

　　走強 （左上方象限）：表現差于基準，但動量正在增加。

　　一個標準的行業輪動過程應該是從走強、領漲、走弱到領跌，但是實際上這種過程可能存在各種變化，的確存在著證券逆襲的不規則情形。

　　直觀的看，證券的運動有時候是很慢的，其可以數周甚至更長時間跑贏或者跑輸基準，因此從圖形上看，發現證券所處的運動階段是極具意義的。但是，到底行業輪動圖是否具有實戰意義呢？

　　筆者曾經以一個海外市場較有影響力的指數MSCI中國指數及其行業子指數進行研究。在一年時間里，領漲的板塊明顯跑贏了其他板塊。

　　關于行業輪動圖，本人的體會：

　　1. 就像所有的技術分析一樣，不存在一個簡單的交易規則讓我們躺著就賺錢。

　　2. 盡管行業輪動圖存在其價值，但是應該結合基本面分析。一方面，行業輪動圖可以提醒我們行業輪動的事實，另一方面，我們在行業配置方面也可以多選擇適當的時機介入。

　　3. 行業輪動圖在中國這樣的非成熟市場的意義要大于成熟市場。

　　4. 行業輪動圖的分析頻率既可以是日、周，也可以是月，這取決于擬定的交易頻率。

　　總之，行業輪動圖是一個輔助行業配置的新工具，即使對于普通投資者也有一定的參考意義。

　?。ㄗ髡呦等A安資產管理（香港）有限公司基金經理助理）