節后貨幣基金仍維持較好收益
節前，本著“人休息，錢不休息”的原則，投資者紛紛把現金轉為貨幣基金或者短期理財基金等現金管理工具。而在這段時間，貨基表現也不讓人失望，從7日年化收益來看大都居于年中高位。節后，短期理財基金和貨幣基金年化收益率并未顯著下行。
我們對比一下長假前后，貨幣基金的每萬份收益發生的變化。貨幣基金出于簡便的考慮，假期的收益一般會在假日最后一天集中公布，造成假期最后一天的每萬份收益激增，而其他時間收益為零。因此，為了更準確地顯示貨幣基金的收益狀況，我們將假期最后一天的每萬份收益，按照假期天數進行了平攤。
長假前后貨幣基金的每萬份收益并未發生顯著變化，依然在1.15至1.35的區間內波動。而假日期間，由于無法進行證券交易和回購等操作，其平均收益不及交易日的收益水平。也就是說，貨幣基金的絕對收益水平在節后并沒有下降，依然保持著一貫的水平。而從年初至今貨幣基金每萬份收益的走勢中不難發現，其收益的中樞水平已經出現了緩慢上移，由上半年的0.9左右逐漸上升至1以上。
貨幣基金收益越高越好嗎
我們知道，基金所投資的品種一般都是有市場價格的，當用攤余成本法計價和價格法有一定的差距時，就產生了浮盈和浮虧。貨幣基金選擇了結浮盈時，就會使7日年化收益和每萬份收益沖高，這種情況下，貨幣基金的收益未必能持續下去。另一種方法使貨幣基金也能獲得高收益，就是買一些高收益的債，但是這種債的相對久期都會比較長，流動性將出現一些問題。
這也就是說，在選擇貨幣基金時，無論是哪種原因，選擇一只短期收益率過高的基金，總會面臨這樣或那樣的一些不利情況。那么，貨幣基金如何選擇呢？
首先，關注長期業績。從基金長期業績方面考慮，經過一段時間的運作，基金的業績會趨于明朗化，長期業績能較好地證明該基金的選券能力較強。因而，投資于近1年至3年長期收益位于市場前三分之一的貨幣基金是明智之選。
另外，由于貨幣基金的投資對象主要包括現金、銀行定期存款、剩余期限在397天以內的債券、期限在1年以內的央行票據、債券回購等等，投資對象的期限一般少于1年，所以基金近1年的收益表現能較好反映該基金當前的投資能力。特別是打算未來持有貨基時間較短如1~2個月時，以近一年作為參考區間為最優選擇。如果計劃投資貨基的時間達3個月或更長，建議拉長參考期限，以近兩年作為長期參考標準。
其次，關注規模。從基金規模方面考慮，規模較大的貨幣基金一般運行時間較久、發行的基金公司實力較強，會擁有更為成熟的基金運行機制與投資經驗，持有的高收益品種也較多。此外，規模越大的基金操作騰挪的空間也越大，更利于投資運作，也能很好地控制流動性風險。再者，規模大的貨幣基金在銀行間市場投資運作時，具有節約固定交易費用、在一對一詢價中要價能力強等優勢?；谝陨峡紤]，基金規模高于市場平均規模的貨幣基金，在收益表現上會略勝一籌。
資金緊平衡利好貨幣基金
貨幣基金的運作通俗地講，可以理解為借錢出去而獲取一定的回報。當利率較高、資金面較緊時，貨幣基金可以拿到好的回報，獲得比較高的收益。因此，資金緊張總體利好貨幣基金。
央行始終將資金面維持在緊平衡狀態，推動利率中樞上移，而這可能仍會持續一段時間。為了配合我國結構化轉型、深化改革的進程，央行在貨幣市場上始終維持著緊平衡狀態，既不令貨幣環境過于寬松，重燃地方政府、產能過剩行業等的投資熱情，也不使資金面驟然收緊，引發區域性、系統性危機。
由于經濟轉型和改革的長期性，資金面緊平衡狀態仍將持續。因此我們預計，在未來較長一段時期內，利率中樞都將處于較高水平，而貨幣基金則會因此受益，收益在較長時間內都將處于較高位置，這令貨幣基金這一現金管理工具顯得更具吸引力。
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