2001－2007年中國經濟處于加速增長的復蘇和繁榮期，且經濟增長的驅動力主要為固定資產投資，在此階段，投資類的周期性行業盈利和規模高速增長，化工、機械設備、有色、交運設備、地產等行業個股表現較強，此階段產生了萬科、三一重工等成長股。

　　2007年四季度開始，中國經濟步入增速回落階段，上證指數從2007年6124點的高位至今，跌幅已超過60%，跌幅榜靠前的中國遠洋、中國鋁業、中海發展等周期股跌幅高達85%以上。但同時有超過30%的A股股票創下歷史新高，漲幅超過100%的股票超過100只。分析漲幅靠前的個股，我們可以發現除了重組類個股，主要集中在醫藥生物、食品飲料、家電、信息技術等成長行業，2007-2011年間這些公司的平均業績增速超過300%，雖然市場估值水平下降，但這些公司的業績高速增長最終體現為股價獨立于大盤創出新高。這個階段政策主基調是擴內需的“調結構”，同時居民收入經過前期的高速增長，具備較大的消費潛力，在此階段下，醫藥、食品等消費品中成長股涌現。

　　按照企業生命周期理論，企業的發展經歷孕育、成長、成熟、衰退四個階段，高速增長具有階段性，我們需要把握企業成長期進行投資，如果成長股的高增長終結，凈利潤的下降速度要遠快于銷售收入的下降速度，往往意味著股價見頂，四川長虹、蘇寧電器、張裕A等曾經的成長股代表，在高增長終結后都經歷了股價大幅回落的過程。

　　成長股的選擇依賴大環境。國內經濟高速發展和轉型，會誕生很多高成長和偉大的企業?；仡欉^去每一輪的上漲，成長股的整體漲幅都要優于周期和穩定類個股。從長期來看，更是因為中國經濟的轉型迫在眉睫，消費成長代表轉型大方向，弱復蘇格局下盈利超預期可能性更高，我們從成長的角度，重點關注環保、醫藥、電子、傳媒等行業的投資機會。

　　由于大盤的壓力仍然存在，預計后期成長股的調整也難以避免，但這將帶來中期布局機會。應在這一泥沙俱下的調整過程中尋覓真正的成長股，布局成長。買入優秀的成長公司，價格便宜不能作為唯一的標準，長期看以合理的價格買入一家優秀的公司往往比以一個便宜的價格買入一個家平庸的公司劃算。

　?。ㄗ髡呦等A安宏利股票、華安動態靈活混合基金經理）