2011年，華安穩固收益債券基金實現了4.4%的凈值增長率，在94只一級債基中排名第2（數據來源：銀河證券，截止至2011年12月31日）。在“2011年中國基金業明星基金獎”評選中榮獲“2011年度普通債券型明星基金”。作為該基金的基金經理，華安穩固收益基金經理鄭可成于4月25日下午通過公司網站與投資者進行了在線交流。

　　投資者：當時是沖著業績基準認購的。目前的來看，必須說鄭經理干的不錯。接下去的債券市場不知道鄭經理怎么看？打算怎么布局？

　　鄭可成：謝謝鼓勵。當前債券市場仍然存在機會，信用利差的縮小是主要的波動方向，另外可轉債和利率產品也存在波段性機會。我們的配置仍然主要集中在信用債領域。

　　投資者：鄭經理你好，穩固基金當時是以三年運作期作為賣點的，第一年收益率一般，不知道第二年鄭經理打算怎樣的操作？

　　鄭可成：穩固收益運作的第一年，適逢經濟進入小滯脹的局面，資金面緊張，所有的投資品種都沒有太好表現，基金平均收益為負值，穩固收益雖然取得4.5%正收益，但無法超越市場太多。今年雖然宏觀經濟仍處于下行，外圍風險不斷，但通脹的下行為政策寬松提供了空間。人民幣匯率進入均衡局面，使得貨幣政策的有效性大大增強。在這種局面下，宏觀經濟的下降的幅度得到控制，經濟最差的的時候正在過去。預期市場的資金面狀況將會改善，收益率水平也會下降。今年我們將重點關注信用債市場，看好信用利差的縮小。新股發行制度的改革為投資者提供新的盈利領域，我們也將對此保持關注。另外，可轉債市場和利率產品市場都會有正收益率的機會，我們將以絕對收益的思路力爭把握投資機會。

　　投資者：恭喜鄭經理，這是為數不多的表現比較不錯的基金，另外請問一下，基金過渡期大概是在什么時候？

　　鄭可成：按照合同規定，應該是在2013年底。謝謝。

　　投資者：鄭經理你好，政府減稅政策實施后，對于近兩年到期的地方債，特別是城投債的違約是否成為現實？

　　鄭可成：首先政府減稅政策是否會真的實施仍未明確，目前來看，政府收入下降部分主要來自于土地出讓金的減少。其次，城投債整體上仍然可視為政府的負債，并且只占政府負債的很少比例，背后仍然是政府信用的擔保。不排除個別地方的債務會出現償還困難的可能，但只要各級政府處理得當，城投債的違約是可以避免的。謝謝。

　　投資者：從股票市場整體投資價值來看，你如何看待當前的中國股市？真有投資價值嗎？為什么絕大多數都在虧損？

　　鄭可成：從債券基金經理的角度來看，中國股市缺乏合理約束下的的利益分配機制。融資功能目前占主導地位，眾多中小投資者處于弱勢地位。證監會此前力圖推行的強制分紅政策，將使股市從融資場所向真正的投資市場轉變。在制度紅利的釋放下，中國股市未來無疑具有極大的投資價值。謝謝。

　　投資者：請問放棄申購新股的原因是什么？

　　鄭可成：原因主要有三點: 1、二級市場的市盈率下降，新股的安全邊界大大下降。 2、網下新股申購的鎖定期為三個月，使得基金經理缺乏主動控制風險的手段。 3、中小板和創業板新股的搖號機制，使得中簽率無法預估，使新股申購的收益率波動極大。

　　投資者：華安穩固收益債券基金是否保證收益呢？

　　鄭可成：本基金是追求絕對收益的基金，比較基準是三年定存+168BP，采用類保本的投資策略，力求基金資產的穩定增長。但是本基金并非承諾收益的理財產品，因此無保證收益。謝謝。

　　投資者：好像2011年大多數“債券基金”年收益為負，2012年還會出現2011年的情形嗎？

　　鄭可成：債券基金可投資的領域，今年預期都會有正收益的機會，去年那種負收益的情況相信不會再出現了。謝謝。

　　投資者：鄭經理：穩固雖然沒跑贏比較基準，但目前來看還算是一個比較穩定和不錯的基金。上星期又加了10萬，請鄭經理繼續努力，力爭跑過基準。

　　鄭可成：謝謝你的信任，我會更加努力的為持有人服務。

　　投資者：從國內外金融市場整體來看，你認為今年是投資“債券基金”收益高，還是投資股票基金收益高？（與股票基金平均收益水平相比）

　　鄭可成：今年整體的投資環境優于去年，債券市場尤其是信用債市場存在整體性機會，在票息和資本利得領域都會有正收益。股票市場的指數表現預期較為穩定，主題性和個股機會較多，善于把握的股票基金預期也能取得正收益。但是從平均收益來看，債券基金由于可以利用可轉債和部分股票倉位參于權益類市場，和股票基金不會有太大差距。

注意：上述鄭可成先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；（2）將其向他人分發。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。