華安股票市場策略

　　本周市場觀點

　　雖然春節期間未能降存準，但隨著快報信息的披露，銀行利潤高增長的確定性更加增強，由此限制了股指的下行風險與空間，同時也在強有力地推動市場風格的轉化——資金有望延續對低估值權重板塊以及強周期板塊的青睞。

　　強周期板塊近期有望延續行情演進排頭兵的主要推動力是：對宏觀經濟成功軟著陸的判斷升溫以及經濟探底回升的預期升溫，二者有助于對此前過度悲觀與擔憂導致的恐慌拋售和超跌進行估值修復；同時，中東局勢的緊張導致國際商品價格有上行趨勢，價格的止跌回升有助于降低跌價損失并促進庫存回補，尤其是在當前經濟回升預期、原材料庫存較低以及產成品庫存開始掉頭向下（意味著有效的成品去庫存過程順利進展中）的大背景環境下。

　　行業配置

　　而周期類板塊的低估值使得經濟運行面臨拐點時面臨較大的彈性，踏空風險以及博弈因素使得主力資金必須回歸對板塊的配置。以金融地產為代表的權重板塊的盈利與政策環境的確定性和漸進利好，與強周期板塊的潛在高彈性共同構成強力配置組合，建議超配重配；中短期的配置可以更加樂觀些；暫時拋棄消費類的穩定性（估值不如銀行地產，彈性不如強周期）以及戰略新興等中小盤股的不確定性（高溢價殺估值+業績不確定性和分化較大）。維持對后兩類板塊的低配建議。

華安債券市場策略

　　上周中債總全價指數上漲0.15%、中信標普可轉債指數上漲1.55%。中債短融總全價指數上漲0.21%、中債企業債總全價指數上漲0.13%。

　　市場展望

　　春節期間美聯儲維持超低利率政策至2014年，發展中國家如巴西、菲律賓和泰國紛紛降息，印度也下調存款準備金率，全球低利率環境為債券投資創造比較好的氛圍；惠譽下調意大利等國家評級，將歐債危機風險進一步提示出來，美國最新經濟數據不達預期，對股市有一定負面影響，但對美國經濟溫和復蘇依然有信心。春節前市場資金緊張被央行大量逆回購緩解，但本周逆回購到期，雖然節后部分資金會回流銀行，如果央行無進一步釋放流動性的舉動，資金可能再度緊張。這對股債市都不利。

　　操作策略

　　關注轉債可能存在的機會，尤其是石化轉債。債券市場延續前期的觀點中高等級信用品種加部分長久期利率品種，配以杠桿操作。