上周指數回顧：

　　上周五油價先下跌后上漲，WTI石油價格單周上漲1.4%，報收86.07美元/桶。布倫特石油價格上漲3.5%，報收109.4美元/桶。周五在油價的帶動下，石油指數小幅收高于1932.46，全周則下跌2.6%。油價堅挺，預示石油指數近期可能反彈。

基金運行情況：

　　上周五華安石油基金【160416】的凈值預估為0.983，累積凈值為1.023。目前，基金正在繼續調整彈性，現在的操作思路是“越跌越買”，保持充分捕捉油價反彈所帶來的收益。查看全部凈值數據>>

油價走勢預判：

　　上周經濟數據繼續顯示中國經濟活動的已經處于底部徘徊，雖然還很難判斷L型底部何時抬高，但是消費數據、特別是11月以來的房地產數據還是顯示出中國經濟的“韌性”。油價下跌的主要原因還包括奧巴馬上臺后大家對美國財政懸崖問題的擔憂。從觀察去年美國債務上限以及歐央行推出LTRO等行為來看，財政懸崖問題在最后一刻是一定能達成政治妥協的，而推行積極的財政政策的概率較高，而且我們認為奧巴馬上臺對石油投資長期看好，原因如下：

　　1）奧巴馬上臺后將繼續執行積極的財政政策，美聯儲也將繼續寬松。政策不連續性的擔憂有所減弱，這對油價和金價都是一個支撐。

　　2）無論是那個政府上臺，都將實施大規模的油氣開發。雖然頁層氣和巖頁油對油價可能產生壓制，但油企的利潤卻可能因為這些低成本的碳氫能源而繼續擴大，這是我們以前說為什么投資石油指數能戰勝油價的最主要邏輯。

　　3）我們堅信能源需求是剛性的，是長期增長的。

投資建議：

　　與上周一致。逆向思維，85美元以下，可以考慮逐步吸納。本周國內零售油價可能下調。

匯率對石油投資的影響：

　　人民幣兌美元匯率的變化不會很大，而美元兌石油的彈性更大。所以美元下跌雖然對凈值有一定的影響，然而石油上漲的幅度會更大，只是目前還沒有反應出來。此外，我們的產品是市場上唯一一只布局全球的石油基金，其投資標的還包括歐元、港元、澳元等，所以匯率風險比較分散。
 

風險提示：市場有風險，投資需謹慎?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績不代表其未來表現。投資有風險，詳情請認真閱讀相關基金的基金合同、招募說明書等。本資料不作為任何法律文件。本資料所載的信息、材料及結論只提供華安基金客戶作為參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本資料中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。