適度積極，強調靈活——權益類開放式基金投資建議

　　未來四季度的經濟數據仍有可能出現結構性企穩的特征，朦朧的曙光將對市場形成利好支撐，疊加政策維穩以及流動性在走過緊平衡后拐點隱現，在此背景下結構性行情依然可期。但與此同時，市場難以在“預期”中有更多“成就”，經濟筑底企穩的信號有待進一步驗證，能夠逆轉經濟中長期下行壓力的政策尚未有突破，諸多制約因素下的風險也需要后續進行關注。

　　落實到基金投資，在市場估值仍有向上支撐的背景下，投資者可采取適度積極的策略，小幅提升組合風險水平或搭配操作風格更積極的品種，把握市場階段性收益。與此同時，經濟企穩的基礎并不牢固，在組合后續的調整上和基金品種的選擇上均更強調靈活性，以提高對市場環境變化的適應性。

　　進一步從靈活性的角度來看，對于主動的靈活操作，一方面投資者可以結合經濟數據、政策面的變化在股債資產中進行積極的調整，而另一方面，對于專業能力一般的普通投資者，關注操作風格靈活且管理能力已經得到檢驗的基金產品，同樣達到積極靈活調整的效果。我們也進一步從實證的角度對相關產品進行篩選。

　　此外，從投資機會的角度來看，近期市場領漲板塊并不明確，且短期來看無論是周期亦或是成長均較難形成更強的趨勢。因此對于基金投資者，可以延續適當均衡的配置，而超額收益的把握上可以側重估值修復、穩增長政策預期、三季報業績增長、市場情緒改善等投資主線，關注相關板塊配置較多的基金，隨著基金三季報的披露，基金最新的配置情況可以作為重要參考，從中選擇匹配的產品。

　　關注閥值觸發，利用杠桿把握反彈機會——封閉式基金投資建議

　　傳統封閉式基金折價有所上升，靜態年化收益的優勢也隨之擴大，同時從季報披露的財務狀況來看，三季度可分配收益全部為負值使得年度分紅的預期更進一步下降。傳統封閉式基金整體折價圍繞10%~11%中樞波動的狀態或延續，但在個體折價差異下，可以結合個體優勢、投資管理能力動態把握超額收益，尤其關注到期年化收益水平較高的具備安全邊際優勢的基金。

　　杠桿基金的表現和市場環境關系密切，考慮市場估值仍有向上支撐，高風險偏好的投資者可利用杠桿基金把握階段機會，但如前文所講，在反彈空間仍有制約的背景下，還需保持必要的靈活性和警惕性。