4月短期風險較大，但短期下跌反而帶來較好布局時機

　　3月份海外市場持續動蕩，國內經濟速度再度惡化，市場在經過持續的上漲之后開始全面向下。展望4月份，歐債危機將持續動蕩全球金融市場，在經濟逐漸好轉和QE3預期助推美國市場表現強勁，但風險開始積聚。國內市場上，出口、投資、消費三駕馬車全線減速，經濟下滑明顯，通脹預期將再度升溫，經濟滯漲的風險逐漸加大，這給股票市場形成巨大壓力。經濟滯漲意味著即使股票市場面臨一定階段性和結構性的投資機會，但波動風險正在加大，市場參與者的投資難度加大。當然，我們注意到世界經濟正在朝著好的方向發展，國內政策逐步微調和流動性逐漸改善已經成為趨勢，下跌空間有限，而市場估值處于相對底部，股票市場的投資價值明顯。整體來看，4月份市場短期風險較大，但長期投資價值明顯，短期的下跌反而帶來較好的布局后市的機會。

　　維持謹慎樂觀，啞鈴配置強化后市布局

　　3月份我們相對謹慎的投資操作取得了正面的效果，由于預期短期市場仍然存在風險，4月份建議投資者繼續維持謹慎樂觀，建議投資者淡化對短期投資機會的把握而強化對后市的布局。具體來看，下跌之后具有高盈利和低估值的雙重優勢的部分大盤藍籌股將在未來較長一段時間內起著弱勢抗跌、強勢能漲的支撐作用，值得關注，而部分成長性消費股將在經濟轉型中收益，整體趨勢向好，或將在未來市場迎來較好的結構性投資機會，而制造業、基建等我國傳統優勢板塊受全球經濟影響較大盈利下滑明顯，建議適當規避。反映在基金組合上，我們建議投資者延續以前我們一貫堅持的啞鈴式配置策略適當規避重倉中游制造業和具有年報風險上市公司的基金，加快布局績優大盤藍籌基金和小盤消費成長風格基金，參與后市演繹。

　　從固定收益類基金來看，實質性的貨幣放松政策仍未出現，但流動性由緊趨緩跡象明顯，同時3月份經濟數據加大了市場對經濟滯漲的擔憂，投資者避險情緒提升，后市債券市場機會大于風險，債券型基金值得關注，但其投資機會的大小將重點依賴于貨幣政策的實際走向。從不同券種來看，盡管經濟下行的形勢仍不確定，但債券市場信用利差已經具備一定吸引力，其中中短期券種信用債利差優勢明顯。建議適當增大對債券型基金中主要持倉中短期信用債品種的產品的配置比例。