華安股票市場策略

　　本周市場觀點：

　　上周判斷市場短線反彈，實際結果是震蕩反彈后再次下行；與實際判斷有出入。本周對市場的觀點是，市場可能強勢激烈震蕩，方向難以判斷，但傾向于短線震蕩筑底后反彈。

　　后續市場新利空的最主要因素是：住建部要求此前限購期限到期的城市近期內不得放松、限購延續。由此可能對此和消耗掉剛剛因準備金率下調給銀行、地產帶來的信心提振。

　　后續市場新利多因素包括：中央經濟工作會議即將召開，政策有望向保增長傾斜；會議基調有望是積極財政、穩健貨幣。貨幣政策有望結構性放松；財政減稅和支出會更加積極。會議的基調和精神應是更加全面、綜合和平衡，包括著力保增長、保民生、調結構、控物價房價、防范金融風險并重。此外，據媒體消息，工信部牽頭制定的“四個半”戰略新興產業規劃已經上報，預計發布的時間點為中央經濟工作會議召開前后。

　　由上可見，短期內市場整體有望激烈震蕩，但不宜過度看空。同時，各種政策的綜合作用后，對戰略新興產業板塊更加有利，股市風格有望從大金融、權重板塊向戰略新興、成長股和中小市值板塊切換。維持對市場整體震蕩筑底、結構性機會重在戰略新興的判斷。

　　行業配置：

　　建議繼續超配戰略新興行業，包括電子、軟件、傳媒、通信設備、生物醫藥、環保、新能源（核電、天然氣）、高端裝備制造（鐵路設備、軍工、電力設備）；同時對房地產、鋼鐵、有色板塊評級提升至標配；大幅提升受益于通脹快速回落和價格改革或稅制改革的公用事業、環保、鐵路運輸及物流行業等等。

華安債券市場策略

　　上周中債總全價指數微漲0.80%、中信標普可轉債指數下跌0.69%。中債短融總全價指數上漲0.18%、中債企業債總全價指數上漲0.65%。

　　市場展望：

　　中央經濟工作會議的基調為增長、結構調整和控通脹。感覺換屆之前政策基調還是微調，11月份宏觀數據預計比較差，短期股市將繼續承壓。準備金率下調和財政存款的投放都將緩解資金面，雖然公開市場到期資金不多，估計資金不會太緊張。

　　操作策略：

　　股票市場鄰近11月份宏觀數據披露期，再加上年末因素，估計弱勢整理概率大，甚至可能繼續下臺階；轉債市場再供給加大情況下也很難走出獨立行情；一級市場短期避開創業板，中小板也謹慎參與。債券市場延續前期的觀點長久期利率品種加中高等級信用品種，配以杠桿操作。短期內可能的負面沖擊為資金緊張或股市反彈。