華安股票市場策略

　　市場觀點：

　　上周判斷市場觸底反彈，而實際市場運行是沖高回落。導致市場短線大幅下跌主要因素包括：

　　1. 首先來自上交所高管對國際板技術準備就緒的言論再次引發市場國際板推出的擔憂。
　　2. IMF警示中國房地產下跌對地產、銀行等不利沖擊的提示，引發國際資金對中國經濟和金融市場的擔憂。

　　上述利空于上周基本消化，判斷本周有望成功觸底。主要原因是：

　　首先，媒體和輿論先后表示國際板在年內不會推出，國際板更多來自交易所層面的推動和利益訴求；
　　第二，中央財政今年全年盈余大概在1.5萬億左右，由此覆蓋部分地方融資平臺的壞賬并非不可能。
　　第三，人民大學發布研究報告稱，中國房價至多下跌25%，明年下半年有可能房地產調控變相放松。該報告觀點似有政策導向和探測民意之意。
　　第四，進入11月下旬，而12月份開始，有可能相繼推出各個行業的十二五規劃，相關行業有可能再次構筑政策性驅動行情。

　　對于本周市場波動的幅度尚難以判斷。但總的觀點是目前仍處于年度策略報告提及的區間震蕩筑底的大格局中，大幅向上和下行的空間都不大。再次創新低的可能性并不高。

　　行業配置：

　　短期可更多關注受益通脹下行（電力、醫藥、石化）以及政策預期推動（戰略新興、環保、新能源、新能源汽車）的結構性板塊。

華安債券市場策略

　　上周中債總全價指數下跌0.17%、中信標普可轉債指數下跌1.57%。中債短融總全價指數上漲0.07%、中債企業債總全價指數下跌0.49%。

　　市場展望：

　　從上交所一個“國際板推出準備工作完成”消息開始，引發大盤連續調整。前期反彈獲利盤拋盤洶涌，股票市場和轉債市場深幅調整。

　　央行凈投放暫告一個段落，少量的凈回籠導致市場資金開始緊張，債券市場全面調整。其中信用債調整幅度大。

　　操作策略：

　　股票一級市場發行價格偏高，謹慎參與創業板和中小板，選擇絕對價格和相對價格都偏低的個股；

　　市場弱勢震蕩概率大，降低股票和轉債倉位。債券杠桿部分密切關注資金價格，可考慮降低杠桿。