華安股票市場策略

　　海外市場：毆債美債的最大沖擊已經發生且市場進行了消化；沖擊的邊際效益在降低。

　　國內政策：正面因素多于負面因素。通脹壓力減輕、政策有微調可能、股市整體估值接近2008年危機時水平等都是有利因素。而實際上，本次的股市沖擊是同時收到內外因素的共同沖擊；后續則國內因素會走向正面，且國外越不好，國內政策的變化傾向也將越有利。

　　宏觀周期：庫存調整將于3季度結束，經濟回歸常態，甚至可能存在補庫存過程。利多經濟與股市

　　市場判斷：市場中短期受流動性影響最大。當前M1、M2處于歷史性的低水平，后續有改善可能，或者最低，不會再繼續大幅下行。

　　綜上，目前正在中期筑底的判斷，時間窗口維度尚難確定，初步判斷，市場系統上行機會可能在9月份啟動，目前主要集中在中小盤和創業板。該判斷的最大的風險和不確定性在于海外（歐美），目前尚看不到清晰的終極解決方案，甚至市場上對其準確的定量化的評估信息也不是很多和可靠。

華安債券市場策略

　　上周回顧：上周中債總全價指數上升0.51%、中信標普可轉債指數上漲1.39%。中債短融總全價指數上漲0.19%、中債企業債總全價指數下跌0.05%。創業板指數上漲0.77%、中小板指數上漲0.37%。

　　本周觀點：美國信用評級下降后，在美聯儲低利率政策持續到2013年和歐洲禁止賣空等影響下，本周外圍市場會恢復平靜。國內因為前期市場提前調整，所以觸底反彈跡象明顯。本周感覺市場會延續急跌后反彈過程，但受量得限制，熱點轉換很快，耐心持有才能有收益。一級市場積極參與新股的申購；二級市場在兼顧流動性的情況下加倉和調倉。目前消費類估值已經比較高、但周期類又沒有安全邊際，所以震蕩反復難以避免。賺取正收益是關鍵。轉債底部反彈持續，但受一級市場發行壓力和流動性限制，短期高度有限，底部吸納，不宜追高。