華安深證300LOF指數基金日前公告開始發行，成為首批以深證300指數為基準的上市型開放式基金。很多投資人還不大了解深證300指數，該指數由深圳證券信息有限公司于2009年11月4日發布，基期為2004年12月31日，初始點位為1000點。深證300指數是深市多層次指數體系的重點指數之一。其編制目的是希望通過納入更多深市公司，提高市場覆蓋率，為各類投資者提供新的業績基準、可交易的指數產品和金融衍生工具的標的物，作為深圳市場的寬基旗艦指數，深證300指數的市場定位與上交所發布的上證180指數類似。

　　我們先對深證300指數的主要特征和指標進行簡要的分析。

　　代表性

　　作為一個寬基指數，市場代表性是評判指數本身優劣的重要標準之一。深證300指數流通市值占整個深圳市場流通市值的比例達到了64.05%，遠高于深證100指數的40.96%和深圳成指的27.37%。該結果反映了深證300指數更加全面的市值覆蓋程度，從市值角度來看，深證300指數更具市場代表性。

　　深圳市場A股分布于80個行業中（申萬二級行業）。深證300指數覆蓋了其中67個行業，是最接近整體市場的，深證100指數和深圳成指則分別覆蓋了41個和20個行業。值得注意的是，從行業權重的分布來看，深證300指數也是與整體市場最為接近的，而深證100和深圳成指則在金融（銀行II、證券II）、采掘（煤炭開采II）等行業的權重明顯偏高，在漁業、計算機設備、計算機應用等行業的權重明顯偏低。因此，從行業權重分布來看深證300指數同樣是三者中最具市場代表性的。

　　同時，深證300指數是唯一一個橫跨主板、中小板和創業板的規模指數。這樣的成份股構成，不僅使得深證300指數兼具主板股票的穩健性和中小板、創業板股票的高成長性，還使其可以更加貼切地刻畫深圳市場多層次的市場特點，更好地代表整個深圳市場的走勢。

　　估值特征

　　一個性質良好的指數，必須具有鮮明的估值特征，這在一定程度上反映了其在市場上獨特的地位和不可替代性。從估值角度來看，深圳市場各指數總體高于上海市場。在深圳市場的幾個指數中，深證300的估值水平居中，略高于代表深圳市場大盤股的深證成分指數和深證100指數，而小于中小板指和創業板指。居中的估值水平也從另一個角度反映了深證300指數成份股在高估值和低估值股票中的平衡分布，可以較好的代表深證市場的整體估值水平。

　　風險收益特征

　　風險調整收益越高的指數，越受投資者的青睞?？疾?009年11月4日（深證300指數發布日）至今深證300及深證100、深證成指和滬深300指數的風險收益特征后，我們發現，深證300指數的年化收益率達到1.57%，位列第一，并且是所選指數中唯一一個年化收益率為正，同時也是夏普比率最高的指數。這也進一步印證了深證300指數的優良投資價值。（如圖1所示）。

　　了解了深證300指數的主要特征，投資人一定更關心，這樣的一只指數有些什么樣的投資運用方式呢？

　　深圳市場配置的

　　核心倉位

　　深證300指數不論在市值覆蓋率還是行業權重分布上，都較好地反映出了深圳市場的整體特點。投資者可以選擇以該指數為基準的指數基金作為整個深圳市場的代理投資組合。同時，LOF投資渠道多樣化以及現金申贖的特點，也為投資者提供了更為便利的投資渠道。

　　另外，通過分析已發行LOF基金的持有人結構，我們發現個人投資者持有的基金資產比例大約為82%左右，這樣持有人結構表明LOF基金受到大額資金沖擊的可能性較小，可以在一定程度上避免大額贖回等因素對基金的沖擊。而深證300指數的流動性也保證了基金不會因成份股流動性問題而產生較大的交易成本。

　　因此，華安深證300LOF完全可以勝任投資者深圳市場配置核心倉位的角色。

　　可作為定期定額的

　　主要配置

　　作為深圳市場的寬基旗艦指數，深證300指數最大的特點之一便是成份股橫跨主板、中小板與創業板，使其可以將三個板塊的特點兼收并蓄，既可以體現主板市場的穩健性，又不失中小板與創業板市場的成長性。隨著深圳證券市場多層次市場體系的不斷發展與深化，深證300指數的投資者也將隨之長期受益。

　　同時，從歷史數據來看，深證300指數也表現出了出色風險收益特性。尤其是在2009年末至今市場不景氣的情況下，深證300成了為數不多絕對收益為正的指數之一。

　　具有出色歷史業績與良好發展前景的深證300指數，不失為基金定投這種長期投資策略的理想標的。

　　配合其他指數基金

　　實現輪動策略

　　除了深圳市場配置倉位和定投標的之外，華安深證300LOF指數基金還可作為輪動策略中某種股票池的代理倉位，例如大小盤輪動策略和滬深市場輪動策略。如果投資人選擇大小盤輪動策略進行操作，可以使用深證300LOF作為小盤股的代理組合，上證50ETF作為大盤股的代理組合；如果投資人選擇滬深市場輪動策略，可以使用深證300LOF作為深圳市場的代理組合，使用上證180ETF作為上海市場的代理組合。選擇合適的基金產品與恰當的輪動擇時類投資策略，可以給投資者帶來更為豐厚的回報。（CIS）