下半年的債券市場如何？央行的加息還會對債券基金有怎樣的影響呢？最近市場是否可以判斷見底？圍繞著投資者們關心的話題，華安穩固收益基金經理鄭可成通過華安基金官方網站，于6月29日下午和投資者進行了深入交流。

　　投資者：鄭經理，您好。從上半年的情況來看，大部分債券基金的收益都是負的。而您管理的穩固收益有2點多的正收益是相當不易的。您對下半年的債券市場如何看？央行的加息還會對債券基金以及您的穩固收益有怎樣的影響呢？

　　鄭可成：個人認為央行的加息已經進入尾聲，但不會很快進入降息周期。因此債券市場出現趨勢性大行情是小概率事件。下半年債券市場將會呈現結構性行情，各子市場將會出行分化，信用利率可能出現波動。穩固收益將盡力把握各子市場的機會，并且保持穩健的投資風格。謝謝。

　　投資者：尊敬的鄭經理: 您好! 我有幾個問題向您請教,請賜教,謝謝! 1、您預測2011年下半年的債券基金收益如何？和上半年相比有什么變化？ 2、2011年下半年的市場走勢如何？債券基金是否有投資的必要？ 3、您擔任華安穩固收益基金經理，平時工作壓力大嗎？請問您主管該基金有什么創新之處或特色？ 謝謝賜教，謝謝！

　　鄭可成：無法精確預期收益情況。但是從市場環境來看，下半年政策層面對債券市場的壓力將小于上半年；通脹的高點位于二三季度之間，下半年將呈現逐步下降的走勢；同時經濟增長下滑過程中，對債券市場的配置需求將有所提升，因此在下半年債券基金的表現好于上半年是大概率事件。投資者投資基金主要還是看基金的風險收益類型，是否適合于自己的資金性質。華安穩固基金主要是以絕對收益為主要的投資目標，不過度參與市場波動交易。無論壓力大小，我都將勤勉盡職，力爭為投資者提供一個低波動率、收益穩健增長的投資工具。謝謝。

　　投資者：華安穩固我一直可以拿到何時？乘現在還不虧本，可不可以先贖出來？因為華安龍頭先前我已經賺錢，可是現在又跌回去啦。

　　鄭可成：穩固收益是低波動債券型產品，目前已經累積了2.4%的安全墊，凈值波動到面值以下的概率已經比較小。隨著持有債券組合的利息累積，未來收益將會有進一步提升。投資者如果是風險偏好較低，可以長期持有。謝謝!

　　投資者：最近可轉換債券價格反彈，不知道穩固收益是否有參與這次的反彈？目前可轉債倉位和參與度大致是什么情況呢？

　　鄭可成：可轉債市場目前受到市場風險偏好下降的系統性影響，期權價格大幅下降，交易價格也大幅下跌。在政策緊縮以及宏觀經濟偏弱的背景下，市場的風險偏好仍然會處于較低水平，可轉債所含的股票期權價值難以帶來超額收益。因此穩固基金在短期內對可轉債投資將保持謹慎的態度。謝謝。

　　投資者：鄭經理，看最近穩固收益的凈值波動有所增加，是否判斷市場見底，開始有所加倉高風險的債種了？

　　鄭可成：近期由于央行上調準備金率，疊加了半年末銀行現金需求窗口的影響，債券市場出現較大的波動。穩固收益持有的組合也出現一定的波動，但還是小于市場大多數基金的波動率。目前市場資金面仍然緊張，CPI仍然處于高位，加倉高風險債券的時機仍不成熟。謝謝。

　　投資者：你認為下半年此輪升息周期結束的概率高嗎？如不高，作為此基金產品的經理你將如何應對？

　　鄭可成：隨著下半年CPI的回落，加息周期結束的概率較高。按照前幾次加息周期的經驗，法定利率高點通常早于CPI高點。當然歷史不會簡單的重復。謝謝。

　　投資者：基金表現受市場大勢影響過大，難以讓廣大基民相信專家的能力。在市場不好時，基金經理減少股票投資就能獲得正收益，很多基金排行現在只是比較哪些基金有正收益。請問：貴基金如何在弱勢中保持凈值穩定

　　鄭可成：華安穩固的投資原則是獲取絕對收益，不追求過度的超額收益。投資原則決定了我們在市場震蕩中不會進行追漲殺跌的波動交易。只在適合的市場環境中放大風險偏好，在不適合的環境中則以明確的持有期回報為投資方向。謝謝。

　　投資者：請問如果股市上漲會提升穩固收益債券的收益嗎？

　　鄭可成：在股市持續上漲的過程中，穩固收益可以通過新股申購和可轉債投資分享市場收益，當然收益不可能高于偏股型基金。謝謝！

　　投資者：鄭經理您好：穩固基金到現在一有百分之2.45的收益了，請問您現在的投資方向是怎樣的？預計到年底收益會有多少？投資方向會有改變嗎？

　　鄭可成：現在主要的投資方向仍然是固定收益類產品，包括信用債和部分中長期利率產品，但隨著市場環境變化，有可能會發生微調。我們的收益目標的超越比較基準。謝謝。

　　投資者：請問鄭經理目前華安穩固收益是否有參于申購新股？是否有股票倉位？有的話比例是多少？

　　鄭可成：華安穩固主要參與網上新股的申購，中簽新股占基金極小的比例。穩固不能參與二級市場股票交易。謝謝!

注意：上述鄭可成先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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