搜狐證券5月20日訊 兩市收盤時上證綜指報2858.46點，跌1.11點跌幅0.04%；深成指報12161.03點，漲2.91點漲幅0.02%；兩市全天維持窄幅震蕩，滬指盤中守住2850點并沖擊10日線，尾盤5日線再度失守，成交持續低迷，市場觀望氣氛濃厚；近期滬指在2900和2830之間構筑震蕩區間，以時間換空間，今日再度收出震幅很小的陽十字星，下周有向下擊穿整理平臺的可能性，后市繼續關注滬指2850點的支撐及成交量情況，注意高拋低吸；板塊方面，稀土股領漲，有色煤炭等資源股力撐大盤，銀行等金融股沖高回落，電器等消費股走強，國際板概念繼續遭熱炒，而創業板指再創本輪調整新低；兩市個股漲跌比約為1:2，成交量再創近期地量，滬市成交846億，深市成交588億，總成交1434億。

　　盤面顯示，早盤兩市仍維持窄幅震蕩，滬指在2850點上方運行，銀行等金融股走勢較強支撐大盤，昨日領跌的房地產股今日企穩，二三線個股繼續漲幅靠前，此外招商地產、萬科、保利地產等大市值品種則小幅走高；具備南方稀土資源整合預期的中色股份上漲近7%，領漲稀土板塊。盤中兩市稍有沖高后即震蕩回落，市場人氣持續低迷，電力鋼鐵等權重股拖累股指，白酒股逆勢普遍連續三天反彈，貴州茅臺早盤重上200元；昨日換手率高達58%的國際板概念龍頭東睦股份再度逆市逞強，放量上攻5%再創歷史新高。臨近尾盤銀行股逐步走高，力挺大盤收窄跌幅。

　　午后兩市小幅震蕩走高，滬指再度沖擊10日線，市場形成礦產資源、化工兩大主線，稀土股再度集體發力，五礦發展快速漲停，包鋼稀土、中色股份等跟隨拉升；化工股爆發，電荒提升純堿、燒堿行業景氣度，氯堿化工牢牢封住漲停；萬業企業漲停刺激國際板概念集體走高，多倫股份目前已反彈近4%。臨近尾盤兩市再度陷入震蕩格局，地產銀行股沖高回落；上海本地重組股弱勢中被關注，午后逐漸放量的上海貝嶺漲幅接近5%；觸摸屏概念股活躍，歐菲光漲停，深天馬加速沖高。

　　隨著海內外不利經濟數據的公布，政策收緊預期降溫提振銀行股和資源股表現；但今天市場流動性整體偏緊，限制大盤上升空間。國內市場流動性繼續呈現偏緊格局。今天上海銀行間同業拆放利率中，除1個月利率小跌1個基點外，其余品種利率全線向上，隔夜利率和1周利率升幅均超過45個基點。

　　技術上看，股指回落到10日均線下方，雖然下跌動能趨緩，但短期仍難言樂觀。量能上看，兩市成交縮量嚴重，今日恰逢周末和期指交割日，投資者謹慎態度更加明顯。中金公司最新研究報告稱，維持階段性走勢持"中性"的觀點，市場需要時間來消化與驗證各種偏負面預期因素，操作上建議控制合理的倉位，并繼續提防高估值股票可能面臨的進一步回落風險。

　　央行行長周小川今日表示，在物價指數上行、全球大宗商品市場價格比較高的情況下，宏觀管理需要有一定的轉向，而在這種轉向中找到一個新的、既促進經濟增長、同時又能夠控制通貨膨脹的一個新的平衡點，這需要運用宏觀審慎性政策框架。宏觀審慎性框架要求金融機構有更加充實的資本，特別是大型的、有系統性作用的金融機構，應該有更高的資本的要求。這在中國也是有可能的。

　　搜狐證券從中國外匯交易中心獲悉，5月20日人民幣對美元匯率中間價報6.4983，與上一交易日（6.5048）相比，升值65個基點。

　　機構分析今日大盤走勢

　　興業證券：股市淪為資金爭奪戰配角

　　銀行間資金市場未現短缺跡象，原因在于日趨嚴格的存貸比監管和信貸控制，并非意味著全社會資金寬裕。反而，利率雙軌制下，民間資金愈發緊張。因此，資金拆借、信托產品吸引場外資金，產業資本減持二級市場股票動力強，股市淪為資金爭奪戰的配角。

　　瑞銀證券：股票市場風險沒有完全釋放

　　地產庫存處于歷史最高位，以上市公司為樣本的地產行業庫存占資產比已經達到61.5%。在當前信貸收緊、銷量萎縮的背景下，部分房地產企業經營性現金流已經連續五個季度大幅流出。瑞銀證券判斷，未來2-3個季度，地產企業獲取土地的意愿和能力都會顯著下滑。

　　瑞銀證券認為一季度企業毛利受到擠壓的情況會在未來幾個季度延續，瑞銀證券自上而下的判斷是年底毛利率下降1個百分點，凈利率下滑1.5個百分點，非金融上市公司2011年全年的盈利增速只有9%左右，顯著低于全市場賣方分析師自下而上28%的盈利增速一致預測。在盈利增速下滑過程中，靜態PE不足以提供支持。

　　瑞銀證券認為，股票市場的風險沒有完全釋放。抄底還早。