昨日，央行向國內主要商業銀行下發的央票需求申請，出現了此前暫停達5個月的3年期品種。而據證券時報記者向國有大行債券交易員確認，如果收益率尚可，銀行方面表示愿意適當參與。交易員還表示，按照與1年期央票3.3%左右收益率40個-50個點差的要求，預計本周四重啟的3年期央票發行利率，將有望升至3.8%附近。

　　值得注意的是，3年期央票重啟，既是央行回收流動性的一種工具選擇，也可能體現出管理層對整體流動性狀況、經濟基本面、銀行經營情況等諸多方面的綜合考量。

　　本輪政策緊縮至今，管理層已經多次加息和“提準”。早在4月初，市場仍傾向于認為央行將在5月上調準備金及加息各一次。隨后，新公布的3月末工業企業產品庫存高企及4月份中國采購經理指數（PMI)再度回落，則減輕了市場對近期加息的擔憂。

　　不過，作為對公開市場央票、正回購操作的一種補充或替代，5月份將再度“提準”的預期一直揮之不去。從數據看，今年前4個月公開市場累計凈投放約8800億元，而每月一次的高頻率提準已回收約1.44萬億元流動性，實際凈回籠約5600億元。即便如此，5月份5410億元的較大到期量，仍顯示央行的對沖壓力不減。

　　目前商業銀行對3年期央票的需求較為旺盛，將促使央行順利完成流動性回籠手段的轉換，從而使提準擔憂得到有效緩解。對銀行而言，其不小的資金配置壓力與對上調準備金率將擠壓利潤的“排斥”心理依然存在；對央行而言，則是多次提準、加息造成政策超調的可能，以及對未來經濟增速不確定性的擔憂。