無論從中國市場還是從國外市場的歷史運行軌跡中，我們總能觀察到一些很有意思的現象，并且這些現象會反復出現，成為某種規律風格輪換就是其中較為重要的一類。
在成長和價值風格的輪換中，以Russell3000成長指數和價值指數自1995年的走勢為例，可以觀察到一個粗略的5年成長與價值風格的周期輪動。比如1995年到1999年間，Russell3000成長指數整整領先價值指數115.29%；但在其后的5年，價值指數又反而領先成長指數71.60%；自2005年至2010年，成長指數又重新開始領先價值指數1.41%。而從1995年至2010年的15年間整體來看，成長指數和價值指數幾乎打成平手，成長指數略領先價值指數3.71%。
那么，對于普通投資者有什么啟示呢？首先，風格輪換的背后有著多重復雜的因素，比如經濟周期興衰、新技術的興起、市場的情緒驅動以及市場自身均值回歸的規律等；其次，如果對于沒有專業能力或者沒有時間去判斷哪種風格更占優的投資者來說，采用風格中性策略，即挑選全市場指數基金（如MSCI中國A股指數基金、滬深300指數基金等）進行定期定額投資，不失為一項非常好的資產配置策略之一；最后，隨著中國A股上市公司家數的大幅增加，以及不同市值公司比例的逐漸變化，建議投資者也要留意指數編制方案本身對于全市場指數代表性的影響，選擇最具有全市場代表性的風格中性指數。
分享至：
