⊙沈雪峰

　　瑞銀集團（UBS）的張化橋先生曾到華安基金交流。他說在做研究員的初期階段，每天24小時除了吃飯睡覺，其他時間幾乎都在做研究，看報告、找資料、實地調研、寫報告。即使奔波在出差途中也要帶上厚厚的報紙、研究報告等一堆資料，在候機廳和飛機上苦讀不輟。那種持續的勤奮與刻苦，火一樣的工作激情相信很多基金經理、研究員都經歷過。不過他說，有一天發現自己這樣工作太累了，換了一種方式做研究投資。比如，到處走走，和很多人聊天，看看企業，看看報紙，關心一下不同領域的大事小事，不僅關注財經政治，也關心人文哲學，抽空還寫了一本叫《一個證券分析師的醒悟》的書。這樣看似輕松的方式，卻依然讓他的投資獲益匪淺。

　　同樣的故事也發生在我一個前同事身上。他去了香港做投資，現在每日看看報紙和各國新聞，一般不頻繁交易，但是關鍵時刻的出手卻是老辣，據說去年收益頗豐，排名居前。

　　每每被沒完沒了的報告和成千上萬封郵件淹沒的頭暈眼花的時候，我總在想這個問題。有些研究員每日勤勤懇懇埋頭于各種報告、模型之中，對行業各公司的數據了如指掌，可是問到股票何時可買賣，卻是千頭萬緒，常常不知如何判斷。事實上，初入行的年輕研究員們如果一開始就接受張化橋先生目前的研究方式是要被誤導的，如果沒有幾年潛心在資料、報告里辛苦滾打的研究積累，是不可能做到舉重若輕的研究。這種升華正是來自于扎實研究練就的火眼金睛，能夠迅速在浩若煙海的信息里捕捉到有價值的投資線索。

　　而從另外一個角度來說，為什么能夠在報紙的一篇報道里找到投資的依據和決心？為什么一個行業政策的變動、一個管理者的訪談能讓你迅速把握一個企業？為什么不需要再為了精確到每一分的業績預測而千錘百煉的完善模型了？那是因為宏觀和趨勢的把握已經決定了方向。趨勢和價值，這是投資的核心。

　　2008年底金融危機蔓延的時候，看到中央擲地有聲的4萬億經濟刺激政策，你就會敏銳地感覺到投資機會來了，2009年上證指數接近八成的反彈與此有莫大的關系。把握了方向，研究投資可謂事半功倍。而之后，對板塊個股的選擇還是要研究員和基金經理潛心研究，精心選擇，方能構建實際有效的組合，把判斷變為現實。

　　現在的市場投資者結構已經不同往昔，投資偏好也千差萬別，市場的震蕩更加劇烈而頻繁，現實和邏輯判斷也常常背離，但價值和趨勢依舊存在。離市場太近或者離市場太遠都是不足取的，當對市場困惑時，出去度個假或者出差走走，對市場的觀察就會冷靜下來，反而看得清楚。

　　投資工作永無止境，而每個階段我們要學會總結、善于總結。巴菲特說，他是每天踏著快樂的舞步去工作的。我也希望每個股市參與者能投資并快樂著。

　　（作者系華安中小盤、華安行業輪動基金經理）