交流時間：2011年03月02日
基金經理：張 翥，華安動態靈活配置混合基金經理

問：動態靈活適合做基金定投么？我做了3年定投，發現配置型的年化收益反而好于指數和股票型。

答：您好，動態靈活基金由于規模不大，可能在某些市場震蕩劇烈的階段出現凈值波動較大的情況，通過基金定投適當攤平投資成本，可能是一個不錯的選擇。謝謝！

問：現在機構投資者好像都挺謹慎，作為普通投資者，該如何保值增值呢？

答：您好，機構投資者的謹慎更多只是著眼于偏短期的市場預期，就中長期而言，我們認為中國資本市場還將有很大的發展機遇和增長空間，在一定風險承受能力的前提下，優質的成長股票或者好的基金相信都可以成為普遍投資者理財的好選擇。謝謝！

問：你們認為銀行券商后市機會如何？

答：您好，個人對銀行板塊的判斷偏中性，盡管估值水平較低，加息周期利差的擴大也有利于銀行利潤的提升，不過在整體貨幣緊縮的環境下，流動性收縮對市場的估值相對不利，一方面信貸投放總量被限制，另一方面經濟增速下行的預期也會引發對信貸資產質量的擔憂，因此現階段銀行股出現趨勢性大機會的難度較大。對于券商板塊，一些新業務的逐步開放有助于券商經營形勢的好轉，但只要傭金打折以及經紀業務惡性競爭的態勢沒有改善，券商股的整體估值水平也很難有大的提升。僅供參考，謝謝！

問：今年動態靈活的收益讓人還是比較滿意的，不知2季度你們是看多還是看空呢？

答：您好，就綜合目前的信息判斷，我們對2季度市場總體保持謹慎，一方面擔憂通脹還將有所反復，調控可能還將加大力度，另一方面前期貨幣緊縮對實體經濟的負面影響可能也會逐步有所體現，另外，海外局勢的依然不穩定也是未來市場的隱患之一。當然，基于目前市場較為合理的估值水平以及可以預期穩健的利潤增長，市場即使調整，預計空間也相對有限。供參考，謝謝！

問：你好，我是華安公司的忠實基民，認購了華安公司的五個基金產品，其中包括動態靈活，前一陣，我看該基金的漲幅不錯，將180ETF轉換成了動態靈活，問一下，該基金的重倉股主要是哪些行業？謝謝。

答：您好，很抱歉因為信息披露規定，無法提供具體的持倉信息，不過，建議您可以參看我們已經公布的基金四季度報告，目前總體的持倉結構與去年底相比變化不大。我們重點看好的板塊主要集中在水利工程建設、氟化工、節能環保以及光通信等方面。謝謝關注！

問：張經理，今年市場好像確實存在一定程度的風格轉換，表現之一就是去年一些業績很靠前的基金今年都被擠到后面去了，你看好中小盤還是大盤的投資機會？

答：今年前兩個月市場風格確實較去年發生了較大的變化，客觀原因在于中小盤以及消費類股票前期持續上漲后的高估值壓力需要業績逐步兌現來消化，因此短期出現一定的調整也是正?，F象，估計接下來大盤股以及周期類的個股走強還將持續一段時間。不過就更長期而言，成長性是市場永恒關注的主題，特別在中國經濟仍然處于快速增長周期的背景下，個人認為，只要有真實的成長性作為支撐，中小盤個股在完成了必要的估值修正后，未來還會有較大的投資機會。

問：你對今年行情怎么看？這段能沖上3000點嗎？

答：您好，今年行情的復雜性不亞于去年，受到通脹、政府調控以及國內外局勢等諸多因素的影響，個人偏向于上半年市場壓力略大一些，但結構性的機會依然存在。近期的反彈行情本質上是對前期下跌的估值修復，考慮宏觀市場環境并不明朗，個人估計指數很難有大的表現，不過個股以及板塊性的投資熱點還將持續。

問：今年以來，動態靈活表現不錯，張經理對今年的收益預期是多少？

答：您好，今年市場走勢的復雜程度完全不亞于去年，獲取好的投資回報難度也要更大一些，很抱歉我們沒法做出具體的收益承諾，但請放心的是，我們一定會以投資者利益最大化為原則，力爭在不確定性較大的市場環境下獲取絕對收益甚至更好的回報。謝謝！

問：我已經買了你們的這個基金，請問目前還可以再買一些嗎？

答：您好，很抱歉我們無法為您提供短期具體的投資決策，不過從中長期而言，建議您可以利用市場調整的時機或者通過基金定投等方式逐步逢低買入。謝謝您的信任！

問： 今年有好的投資機會么。銀行股有機會不。

答：您好，我們判斷指數可能難有大的表現，但結構性的投資機會一直存在。我們對銀行股的判斷相對中性，預計與大盤指數的整體收益相近。供參考，謝謝！

注意：上述張翥先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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