理財主題

　　基金經理看市——蔡晟：在迷霧中尋找確定性

　　2011 年，通脹、貨幣政策、海外發達國家量化寬松何時退出，都影響著整個A 股市場。2011 年投資將會受到更多外在因素影響，指數波動大，而且走勢與CPI 的走勢關聯度高。

　　首先，2011 年的貨幣政策不明朗，上半年因為通脹因素，將會執行趨緊的貨幣政策，但是到了下半年，如果CPI 下降和趨緊貨幣政策對于實體經濟的影響，貨幣政策或許會有所改變。其次，2011 年中國的貨幣除去需要考慮國內形式也需要考慮海外發達經濟體的行為。

　　在如此復雜的情形下，我們依然能夠看到國家投資明確的方向以及部分行業明確的增長空間。首先，中國在改善農村生活環境下的持續投資機會，包括農村水利建設、農村寬帶建設等。其次，中國出口產品未來的改善空間，中國新一輪的增長點最終會因技術進步而啟動。另外，從全年的角度看，目前具備高成長的企業，很多估值在25 倍～30 倍，未來3 年復合增長率能達到35%～40%，筆者相信這類擁有真正全球競爭力技術的企業將給投資者帶來豐厚的回報，確定性的成長股將會是獲取正收益的保障。

　　理財方略——華安債基“三駕馬車”跑進前15

　　今年以來，市場低迷，偏股型基金整體下挫，但債券基金逆市上揚，尤其是老牌基金公司華安基金旗下三只債券基金新年同時發力，表現良好。WIND 資訊的統計顯示，華安強化收益今年以來上漲0.30%（A 類）、0.20%（B 類），這在74 只二級債基中分別排名第3（A 類）和第4（B 類）位。去年12 月份成立的穩固收益今年以來的凈值漲幅為0.30%，在67 只一級債基中漲幅居于第5，在全部146 只債券基金中排名第7。同時，去年12 月份成立的多只債券基金中，唯獨穩固收益取得正收益。另一只債券基金穩定收益今年以來凈值小幅下跌，但在同類型產品中依然表現出色，其A、B 類在 67只一級債基中分別位居第13（A 類）和12 位（B 類）。

　　華安基金相關人士表示，旗下三只債券基金今年集體表現突出，主要是因為注重市場風險防范的同時，突出了絕對收益目標。在對債券進行了部分減持，以降低組合久期規避利率風險的同時，對股票和轉債進行了波段操作，重點控制股權類倉位。同時對新股詢價十分關注，結合行業研究員的建議，按照基金可承受的風險合理報價，不追漲，不跟風。

今日要聞

　　一月新增貸款超萬億元。央行昨日公布的數據顯示，1 月份新增貸款1.04 萬億元，同比少增3182 億元。如果按照業界普遍預測的新增貸款目標為7.5萬億計算，1 月份的信貸投放規模已經達到全年目標的14%。

　　銀監會緊盯融資平臺貸款與房貸。銀監會近期下發《關于進一步推進改革發展加強風險防范的通知》，警示地方融資平臺風險、房地產信用風險、操作風險、市場風險、流動性風險以及代銷保險六大風險，嚴控地方融資平臺貸與房貸。

　　2010 年中國減持“兩房”類債創新高。美國財政部網站公布的最新數據顯示，中國在2010 年凈賣出包括“兩房”（房利美與房地美）債券在內的美國長期機構債券總額達到了293 億美元。這是金融危機爆發后中國對“兩房”債券減持幅度最大的一年。

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