宏觀主題

　　華安宏觀觀點——關注資產市場對貨幣政策預期的變化

　　從國內經濟情況來看，PMI 制造業指數顯示工業經濟動能有所減弱，物流采購聯合會PMI 服務業指數有所增長，反映服務業活動有實質性增長。元旦過后銀行間資金緊張局面有所緩解，銀行間回購利率大幅下降，但仍高于正常水平。物價方面，商務部和農業部公布的高頻數據顯示近期農產品價格在前期下跌之后重拾升勢，春節期間價格仍然有較大壓力，考慮到春節錯月因素，CPI 在12 月稍作喘息之后在1月可能重新上揚。 

　　對于2011年的國內經濟，我們認為2011年投資需要以貨幣政策為中心，緊密跟蹤分析貨幣政策如何跟隨實體經濟形勢而變化，緊密跟蹤分析各類資產市場對貨幣政策預期的變化，在此基礎上努力做到適當先行。從大的方向上，可以關注三類行業：一類是轉型推進行業；一類是稀缺資源行業；最后一類是被市場極度排斥的行業。

　　熱門評析——葉檀：房產稅與土地財政同在 新改革雙軌并行？

　　中國終于迎來房產稅，房地產進入持有環節征稅的新時期。從重慶開始進行的試點，目標在于通過抑制高端住宅，調節房地產的投資與消費結構。重慶房產稅具有鮮明的特色，有可能成為未來中國房產稅的特點。

　　首先，重慶征收房產稅用于保障性住房建設，是中國房地產從2003年以后的又一次雙軌制時期，即保障性住房與商品房并重時期。“十二五”期間，重慶將加強財稅調節，開征高檔商品房房產稅，商品房將成為重慶市政府保障性住房建設資金的重要來源。其次，重慶房產稅的開征并不意味著對土地財政的徹底替代，而是實行土地財政與房產稅并存的雙軌制，這是中國新一輪改革中出現的雙軌并行局面。第三，重慶房產稅征收門檻較高，但稅率有可能高于預期。

　　需要強調的是，如果我國通脹預期繼續惡化，那么房產稅無法抵擋洶涌如潮的投資人群。說到底，房地產投資是個貨幣現象。

　　重慶征收房產稅是個標志性事件，保障房與房產稅的聯袂推出表明，中國正在改變，中國正在逐漸刺穿泡沫。
                    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　     （摘自每日經濟新聞）

今日要聞

　　順差低于預期 人民幣升值壓力緩解。海關最新統計顯示，2010年中國貿易順差下降了6.4%， 12月單月順差額陡然下降到130.8億美元。各種數據表明中國正在轉向更加平衡的貿易，并通過擴大內需為世界經濟的重新平衡作出了貢獻。

　　逾500億募投資金布局新興產業。“十二五”期間，七大戰略新興產業蘊含的巨大市場前景吸引眾多A股上市公司投資。自國務院下發相關決定至今，共有61家A股公司累計募集資金523.2億元，用以投向159個新興產業項目

　　國資委“全覆蓋”熱身：地方金融國資可望納入監管。國務院副總理張德江在國有資產監督管理工作會議上提出，國資監管要拓寬范圍，“逐步做到全過程、全方位監管，不留死角，不留遺漏，不出現重大失責”。

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